-上海東證期貨總經(jīng)理 黨劍

股指期貨的推出將對中國證券市場的發(fā)展產(chǎn)生長遠(yuǎn)影響，無疑將在制度上為機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大提供有力保障，有助于“價值投資”理念發(fā)展。

當(dāng)前，我國證券市場存在兩大弊端，即市場波動性大、個股換手率高，使得中國股市長期處于投資者投機(jī)心理較重、機(jī)構(gòu)行為散戶化的局面。這是由于我國證券市場并沒有“做空”機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者短期不看好市場時，只能將持有的股票拋出，所以，“價值投資”只能是機(jī)構(gòu)投資者的“夢想”。股指期貨推出之后，機(jī)構(gòu)投資者可以用它代替原有的賣出操作，對于降低股票市場換手率、降低股價波動性，甚至降低市盈率或許都能起到促進(jìn)作用。

從海外市場經(jīng)驗(yàn)來看，證券市場最終走向成熟，有賴于機(jī)構(gòu)投資者的成熟，而這并非依賴于投資者行為的“高度自覺”，而是決定于證券及其衍生品市場的制度安排。對我國而言，股指期貨和融資融券的推出，無疑將在制度上為機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大提供有力保障，這不僅將有助于我國機(jī)構(gòu)投資者的長遠(yuǎn)發(fā)展，同時將有助于“價值投資”理念的形成和實(shí)踐。