海通期貨總經(jīng)理 徐凌博士（圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

海通期貨總經(jīng)理 徐凌博士

市場(chǎng)各方期盼已久的股指期貨4月16日正式上市交易，進(jìn)入“實(shí)戰(zhàn)”狀態(tài)。日前就投資者所提出的一些關(guān)乎自身利益的熱點(diǎn)問(wèn)題，海通期貨總經(jīng)理徐凌博士向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)介紹了自己對(duì)股指期貨的一些看法。

徐凌在在談到股指期貨門(mén)檻相對(duì)較高是表示，這其實(shí)只是一個(gè)“階段性問(wèn)題”。股指期貨在市場(chǎng)體系中所處的重要地位決定了其推出初期，在投資者適當(dāng)性方面高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求是必要的。按照市場(chǎng)規(guī)律循序漸進(jìn)地發(fā)展，平穩(wěn)運(yùn)行，有利于理性推進(jìn)該品種市場(chǎng)的不斷拓展，這也是監(jiān)管層的階段性管理目標(biāo)。

從國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)及發(fā)展現(xiàn)狀看，股指期貨及相關(guān)衍生品——股指期權(quán)、單個(gè)股票期貨與期權(quán)的交易量，占全球場(chǎng)內(nèi)金融衍生品份額的70%還多，而且品種繁多；未來(lái)市場(chǎng)條件成熟后，利率及外匯等金融品種期貨、期權(quán)也會(huì)相繼上市。特別是各類(lèi)在國(guó)際市場(chǎng)占絕對(duì)大的市場(chǎng)份額的迷你型金融期貨產(chǎn)品的推出，眾多普通投資者都將獲得參與交易的機(jī)會(huì)。

不過(guò)，這需要一個(gè)時(shí)間和必要的過(guò)程，因?yàn)槿魏我粋€(gè)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)都需要一個(gè)介紹期、成長(zhǎng)期，然后才能進(jìn)入繁榮的成熟期。

但即便如此，也并不是說(shuō)中小投資者目前與股指期貨就毫不相關(guān)了。

而對(duì)于中小投資者尤其是普通股民如何利用股指期貨上市所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，徐凌表示從未來(lái)將獲得參與金融期貨交易的角度看，普通投資者目前的“場(chǎng)外旁觀”，其實(shí)是必要的專(zhuān)業(yè)知識(shí)與技能的學(xué)習(xí)過(guò)程。而且，正如前面所說(shuō)，散戶并不是沒(méi)有利用股指期貨或間接參與股指期貨的機(jī)會(huì)的。

其一，股指期貨具有“價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能”，對(duì)普通股民來(lái)說(shuō)，研究、利用好這種市場(chǎng)功能，就能很快適應(yīng)股市即將發(fā)生的機(jī)制性變化所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，從而調(diào)整投資策略。也就是說(shuō)，未來(lái)市場(chǎng)的“波段行情”將更多地出現(xiàn)，而如何把握波段操作，必須以“會(huì)看懂股指期貨行情”為前提。

其二，未來(lái)針對(duì)利用股指期貨工具的各類(lèi)基金產(chǎn)品將大量面世，普通投資者可以通過(guò)選擇購(gòu)買(mǎi)該類(lèi)基金產(chǎn)品而間接參與股指期貨，這是“搭車(chē)”分享股指期貨市場(chǎng)機(jī)會(huì)的一種間接途徑。

特別需要指出的是，金融期貨市場(chǎng)專(zhuān)家理財(cái)——未來(lái)期貨CTA(期貨投資基金或管理期貨)的推出，CTA在國(guó)際金融期貨市場(chǎng)所占據(jù)的交易份額達(dá)40%左右，未來(lái)篩選并購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品中的“佼佼者”，同樣需要投資者對(duì)股指期貨市場(chǎng)的深度認(rèn)知。

徐凌談到，股指期貨的上市是中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體系現(xiàn)代化、國(guó)際化進(jìn)程中的一座里程碑，它開(kāi)辟了金融期貨的新時(shí)代。券商控股期貨公司的初衷就是要做股指等金融期貨業(yè)務(wù)。

股指期貨上市，投資者結(jié)構(gòu)的變化與豐富，必然導(dǎo)致所提出的服務(wù)需求復(fù)雜化、多樣性、高標(biāo)準(zhǔn)，這是對(duì)“金融期貨時(shí)代”期貨公司的真正挑戰(zhàn)之所在。期貨公司必須從“營(yíng)銷(xiāo)客戶”向“服務(wù)客戶”、為客戶投資增值的方向轉(zhuǎn)變，這也是海通期貨未來(lái)的市場(chǎng)戰(zhàn)略目標(biāo)之一。

前面提到，國(guó)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，CTA所占市場(chǎng)交易份額40%左右，而期貨公司營(yíng)收中，CTA的管理費(fèi)貢獻(xiàn)更是占50%以上，這就說(shuō)明一定的問(wèn)題。因此，未來(lái)的人才之戰(zhàn)——“國(guó)際化、實(shí)戰(zhàn)型、高端團(tuán)隊(duì)”必將成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，成為頂級(jí)期貨公司核心競(jìng)爭(zhēng)力中的核心問(wèn)題。