鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月16日式股指期貨上市首日，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀銀河期貨高級(jí)分析師李志斌和浙商期貨高級(jí)分析師熊曉飛探討股指期貨首日走勢(shì)。在訪談中，李志斌談到做好股指期貨仍然著眼于滬深300。

以下為訪談實(shí)錄

熊曉飛：我剛才也說(shuō)了套保和套利剛開(kāi)始的階段不要盲目的做進(jìn)去，因?yàn)槟銢](méi)有辦法分辨出無(wú)套利空間是多少，你目前沒(méi)法測(cè)算，今天測(cè)算的也許是200點(diǎn)，160點(diǎn)，明天可能變成了100點(diǎn)，這個(gè)怎么算呢？?jī)蓚€(gè)數(shù)一平均，沒(méi)有什么科學(xué)道理，投資者剛開(kāi)始做的話，李志斌也說(shuō)了，投機(jī)剛進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)投機(jī)的投資者占絕大多數(shù)，不會(huì)一上來(lái)以后看這個(gè)1005和約開(kāi)在了3450遠(yuǎn)期是3618，那我馬上就操作，這個(gè)匆忙的做上去，這兩個(gè)和約怎么走，價(jià)差是縮小還是擴(kuò)大，這個(gè)沒(méi)法判斷，這和你做投機(jī)的賭博性質(zhì)一樣，你沒(méi)有一個(gè)合理的區(qū)間就做進(jìn)去了，這時(shí)候你不如實(shí)驗(yàn)性的做一手投機(jī)性的持倉(cāng)說(shuō)到投機(jī)我要提醒投資者，要注意持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

今天上午通過(guò)很多客戶的持倉(cāng)我可以看到，一些客戶持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)率過(guò)大，我當(dāng)時(shí)都替投資者捏把汗因?yàn)槲覀兘潞图s的保證金是20萬(wàn)，你開(kāi)一手就足夠了。如果按照開(kāi)盤(pán)價(jià)算的化一首就是二十多萬(wàn)，兩手就是四十多萬(wàn)，稍微一波動(dòng)馬上就一百了，現(xiàn)在中金所對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制管理比較嚴(yán)格，一旦你超倉(cāng)，期貨公司是不會(huì)講情面的，對(duì)你是強(qiáng)平處理，也許剛給你平出來(lái)這個(gè)就向你持倉(cāng)有利的方向走了，尤其是股指期貨剛剛上市一定要注意持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

還有就是資金的處理，這個(gè)合理配制一下持倉(cāng)，畢竟剛開(kāi)，股指期貨剛剛開(kāi)始，未來(lái)的走勢(shì)，它的波動(dòng)是不是像今天一樣，波動(dòng)不是很劇烈，大家能不能接受，這還要等市場(chǎng)考驗(yàn)一下，投資者從盲目追逐這個(gè)過(guò)程慢慢變成理性，肯定有這么一個(gè)過(guò)程，監(jiān)管層怎么調(diào)控監(jiān)管層要注意一下。

主持人：今天不知道您觀察盤(pán)面沒(méi)有有沒(méi)有出現(xiàn)大單。

熊曉飛：這個(gè)簡(jiǎn)單看了一下1005的，上午有一個(gè)大單組多的是168手其它大單基本沒(méi)有出現(xiàn)，這個(gè)時(shí)間好像是上午九點(diǎn)十四分。

李志斌：開(kāi)盤(pán)之后不久有大單。

熊曉飛：這基本上就是集合競(jìng)價(jià)，真正交易當(dāng)中還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)大單。

主持人：基本上還是沒(méi)有比較大的資金來(lái)花比較多的。

熊曉飛：對(duì)對(duì)，我認(rèn)為一些比較大的機(jī)構(gòu)，基金，未來(lái)的基金，不管是私募還是公募，他們?nèi)绻沁M(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)，第一天交易他們也會(huì)先來(lái)觀察一下，觀察之后他們可能通過(guò)各種渠道，來(lái)獲取一些信息，那么這個(gè)市場(chǎng)，這個(gè)持倉(cāng)比重誰(shuí)最大，應(yīng)該統(tǒng)一下來(lái)，交易所統(tǒng)計(jì)下來(lái)還是這種散戶，投資者，這種比例占到60%到80%的范圍，真正機(jī)構(gòu)持倉(cāng)，比例還是非常小的，基金發(fā)現(xiàn)這種形勢(shì)之后他后市怎么操作，因?yàn)樗馁Y金規(guī)模是相當(dāng)大的，比如我是隨便一支某支基金，開(kāi)放式的，我有哪幾支基金，封閉式的有哪幾支基金，總規(guī)模是多少多少億，我持有這么多股票，我要規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，到股指期貨來(lái)做空，那么他要考慮這個(gè)市場(chǎng)有沒(méi)有這么大的承接能力，不能說(shuō)你一進(jìn)來(lái)之后馬上股指一路暴跌，把所有的單子都吃掉，尤其我們股指期貨剛剛開(kāi)始，對(duì)市場(chǎng)的健康發(fā)展是很不利的，所以他一定要考慮這個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)趨于合理再逐漸向這個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，這個(gè)過(guò)程大概，我覺(jué)得半年，從咱們股指期貨運(yùn)行到什么時(shí)機(jī)算成熟我覺(jué)得大概要一年時(shí)間吧，一年或兩年。

現(xiàn)在有些投資者對(duì)這個(gè)高門檻一直是有異議的，我有看到一些評(píng)論就是說(shuō)這是監(jiān)管層善意的愚蠢，但是我覺(jué)得這個(gè)是從源頭規(guī)避掉一些風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)開(kāi)倉(cāng)要20萬(wàn)，這個(gè)你不能說(shuō)我拿這20萬(wàn)就來(lái)做，一旦出現(xiàn)大跌的情況下會(huì)對(duì)投資者造成比較大的打擊，門檻高提到了這個(gè)迷你和約，說(shuō)你為什么不把這個(gè)成數(shù)做的小一點(diǎn)，剛才提到的成熟的期貨市場(chǎng)，他們推出的期貨標(biāo)準(zhǔn)都是500，都是一些大和約，這些迷你和約都是后期，我的大和約比較成熟穩(wěn)定了，之后再給一些中小投資者推出一些迷你的讓你來(lái)交易，這對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)都有一個(gè)互助互補(bǔ)的作用，這個(gè)后期，迷你和約至于什么時(shí)候推出這還要看監(jiān)管層的態(tài)度。

主持人：我覺(jué)得迷你和約應(yīng)該不會(huì)太短時(shí)間吧，這個(gè)還是要看市場(chǎng)運(yùn)行比較成熟了，從今天股指期貨的走勢(shì)來(lái)看，對(duì)股民來(lái)說(shuō)有什么指導(dǎo)意義沒(méi)有，就是說(shuō)它的那樣一種走勢(shì)的話，有沒(méi)有體現(xiàn)滬深300未來(lái)的一種走勢(shì)，對(duì)股民來(lái)說(shuō)有沒(méi)有指導(dǎo)意義。

李志斌：股指期貨對(duì)股民來(lái)講，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)具體有一個(gè)什么樣的影響。

主持人：它有沒(méi)有引導(dǎo)作用，也有專家有不同的看法，就是說(shuō)可能它價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用也不是太強(qiáng)。

李志斌：這樣來(lái)看生活中還是從，首先第一個(gè)就是說(shuō)股指期貨它對(duì)價(jià)格預(yù)示著實(shí)存在的，價(jià)格存在確實(shí)是存在的，因?yàn)樽鳛橐环N未來(lái)的價(jià)格的話它定價(jià)基礎(chǔ)就是依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格，這個(gè)是未來(lái)的價(jià)格，這是價(jià)格預(yù)示的作用，另外就是股指期貨是早開(kāi)15分鐘的，作為一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，就是對(duì)有效市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，信心能夠充分的反應(yīng)在價(jià)格里面，特別是期貨，因?yàn)樗菢?biāo)準(zhǔn)化的和約對(duì)信息反應(yīng)更為敏感，從這兩方面來(lái)講，股指期貨對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)著實(shí)是有的，這對(duì)市場(chǎng)比較成熟的，但是對(duì)我們目前這個(gè)市場(chǎng)，剛開(kāi)始，跟我們這個(gè)股指期貨剛發(fā)展，但是理性投資人是沒(méi)有參與的，大的機(jī)構(gòu)投資人是沒(méi)有參與的目前價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能比較弱的，從今天的走勢(shì)可以看出來(lái)，走勢(shì)看出來(lái)的話，到下午盤(pán)的時(shí)候，兩者之間有所聯(lián)動(dòng)，上午盤(pán)的話基本上是背離的，這是我的一種觀點(diǎn)。

相關(guān)報(bào)道：

李志斌：股指期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)性將加強(qiáng)

李志斌：投資者當(dāng)前不要貿(mào)然采取套利操作

熊曉飛：滬深300后市將存在一定投資機(jī)會(huì)

熊曉飛：股指期貨首日走勢(shì)相對(duì)比較平穩(wěn)

熊曉飛：股票投資者要謹(jǐn)慎參與股指期貨

期貨專家談股指期貨交易策略