鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月16日式股指期貨上市首日，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀銀河期貨高級(jí)分析師李志斌和浙商期貨高級(jí)分析師熊曉飛探討股指期貨首日走勢(shì)。在訪談中，李志斌談到股指期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)性將加強(qiáng)。

以下為訪談實(shí)錄

主持人：您說(shuō)的這個(gè)轉(zhuǎn)變實(shí)際上大概持續(xù)期是多長(zhǎng)，比如說(shuō)滬深300這種權(quán)重股它相對(duì)中小盤股，類似于ST股業(yè)績(jī)不好的那些股票的話，它上漲的幅度會(huì)多大，這個(gè)持續(xù)的時(shí)間會(huì)多長(zhǎng)大概。

熊曉飛：這個(gè)時(shí)間上咱們不太好判斷，那就得從市盈率看了，像滬深300銀行板塊基本都是優(yōu)質(zhì)股票，市盈率在15到20倍，這兒低的市盈率，但是現(xiàn)在漲幅依然不是很明顯，有下跌的趨勢(shì)，再看看創(chuàng)業(yè)板，最高有幾百倍的市盈率，這么高的市盈率還在漲，說(shuō)到這個(gè)市盈率高還在漲，中國(guó)有這么一個(gè)非常明顯的特征就是資金推動(dòng)型的這么一個(gè)市場(chǎng)，比如說(shuō)我這支股票市盈率60倍，只要資金面寬裕，那么我依然還可以漲，80倍，100倍，如果資金面不充裕，比如銀行15倍，15倍市盈率相當(dāng)于依然漲不上去，說(shuō)到這又返回到宏觀上了，就說(shuō)到這個(gè)貨幣供應(yīng)量上了，貨幣供應(yīng)量這個(gè)整體的情況。

對(duì)投資，不管你是股票市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)，對(duì)這種市場(chǎng)影響是非常明顯的，包括那個(gè)大宗商品的價(jià)格，經(jīng)過(guò)了，暴漲以后，金融危機(jī)的一段暴跌，現(xiàn)在進(jìn)行了一個(gè)微型的反轉(zhuǎn)，主要是中國(guó)需求的旺盛體現(xiàn)出來(lái)的，后期怎么發(fā)展，就是還要反應(yīng)到這個(gè)貨幣政策上，央行兩次提高了準(zhǔn)備金率，這個(gè)政策會(huì)有一個(gè)延續(xù)性，如果到五六月份再次公布這個(gè)宏觀數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這個(gè)CPI3左右，2.8，2.9，接近3了，我估計(jì)六月份加息的可能性非常強(qiáng)烈，一旦加息體現(xiàn)央行的資金政策，收緊銀根，一旦貨幣不寬裕，這兩個(gè)市場(chǎng)的影響就比較大，比如期貨一跳水，現(xiàn)貨馬上就跳水，這個(gè)體現(xiàn)在資金上，資金面不寬裕，后期市場(chǎng)還要維持這么一個(gè)區(qū)間內(nèi)的振蕩行情，不管是向上還是向下吧，大的方向上。

主持人：大的區(qū)間是什么。

熊曉飛：從今天的高低點(diǎn)高的話是3488，低的話尾盤會(huì)有一個(gè)新的低點(diǎn)，再開(kāi)盤會(huì)有一個(gè)小的振蕩，看這個(gè)宏觀面是不是有轉(zhuǎn)好的跡象，宏觀政策是不是有緊縮的預(yù)期，這些預(yù)期如果被投資者慢慢的消化以后發(fā)現(xiàn)宏觀還是向好的，雖然結(jié)構(gòu)調(diào)整復(fù)雜的一年，但是投資者對(duì)預(yù)期好，我覺(jué)得指數(shù)振蕩還是要向上，但是幅度不會(huì)像投資人想象那樣直線的拉起來(lái)，振蕩，然后振蕩向下。

主持人：還是在一個(gè)窄幅振蕩上。

李志斌：剛才熊先生談到了，對(duì)于滬深300這里邊的機(jī)會(huì)，我想先談另外一點(diǎn)，雖說(shuō)滬深300的話，如果根據(jù)歷史，根據(jù)國(guó)外一些經(jīng)驗(yàn)，它的長(zhǎng)勢(shì)和綜合指數(shù)會(huì)高一點(diǎn)，這只是提供了一種思路，但是并不是說(shuō)，像比如說(shuō)前期漲幅比較大的一類是創(chuàng)業(yè)版?zhèn)€股，沒(méi)有機(jī)會(huì)，另外就是我們市場(chǎng)當(dāng)中的垃圾股，題材股沒(méi)有機(jī)會(huì)，第一種對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股目前市盈率著實(shí)是很高的，這個(gè)就是兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是價(jià)格除上盈利，我們目前說(shuō)這個(gè)市盈率高，這個(gè)盈利指的是歷史的盈利，如果說(shuō)所謂的真正的成長(zhǎng)股票，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中一些個(gè)股未來(lái)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)非常好，這個(gè)市盈率是可以降下來(lái)的。

另外對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來(lái)說(shuō)這里的個(gè)股本身的特征，成長(zhǎng)性決定它的市盈率比較高，像銀行，鋼鐵，這些板塊，是屬于常說(shuō)的大盤藍(lán)籌，這類行業(yè)，本身來(lái)說(shuō)它的市盈率就是相對(duì)較低的，有這樣一個(gè)特征，所以說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板板塊當(dāng)中也是有機(jī)會(huì)的，另外就是業(yè)績(jī)比較差的垃圾股這塊，這里也有機(jī)會(huì)，就看你投資人的風(fēng)格，比如我就想關(guān)注一下盈利，想做長(zhǎng)線投資你可以關(guān)注一下滬深300，有些投資人就是做短線的就是做題材股的，這里面的ST，ST新，這類股票里面也不是沒(méi)有機(jī)會(huì)。

因?yàn)槭袌?chǎng)上的投資人永遠(yuǎn)有兩種，一種是真正做投資的，另外一種就是做投機(jī)的，像這類股票，雖說(shuō)這種績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)比較高，另外高風(fēng)險(xiǎn)高收益，這類股票，股性叫上竄下跳，有重大題材的話它也可能一鳴驚人，因?yàn)橹牢覀兪袌?chǎng)當(dāng)中有些投資人，就是專職來(lái)做題材股，有些做的還是不錯(cuò)的，滬深300提供一種思路，投資人可以根據(jù)自己，如果原來(lái)一直做題材的，那么你可以一直做，原來(lái)我就做創(chuàng)業(yè)板的，收益也不錯(cuò)，你可以做這個(gè)，還是提供一種思路。

主持人：節(jié)是說(shuō)還是要建立個(gè)人的這種個(gè)人投資風(fēng)格，之前也有專家說(shuō)了，就是股指期貨上市以后，它一般會(huì)領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)，它的反應(yīng)就是對(duì)市場(chǎng)消息的反應(yīng)，應(yīng)該會(huì)提前一些，從今天這個(gè)盤面來(lái)看實(shí)際上是沒(méi)有提前的，后續(xù)的話，會(huì)不會(huì)這樣比較明顯一些，大家就是對(duì)于投資者來(lái)講的話，是不是關(guān)注股指期貨會(huì)不會(huì)對(duì)自己的消息這方面有一些天塹的把握。

李志斌：這個(gè)首先我談一下，體現(xiàn)今天的走勢(shì)也不能說(shuō)許多體現(xiàn)我們這個(gè)消息，應(yīng)該是有所體現(xiàn)的。

主持人：在哪個(gè)地方體現(xiàn)。

李志斌：特別是在走勢(shì)，走勢(shì)高開(kāi)的投機(jī)性比較大，以往市場(chǎng)都是投機(jī)的影響高開(kāi)，高開(kāi)以后就是低走，整體上今天是一個(gè)振蕩的行情，振蕩的行情，之所以，如果目前市場(chǎng)當(dāng)中之所以振蕩，這種事情是能夠從基本面和技術(shù)面找到依據(jù)的，基本面來(lái)說(shuō)熊先生也談到了，從CPI這塊來(lái)說(shuō)目前是2.4，但是另外兩個(gè)指標(biāo)更高，PPI，特別是后面的能源動(dòng)力指數(shù)漲幅更大，這漲幅更大就意味者，目前我們供過(guò)于求的局面導(dǎo)致了企業(yè)不敢把成本向下游轉(zhuǎn)移，但是企業(yè)的承受能力有限制，以后會(huì)向下游轉(zhuǎn)移的，后來(lái)的CPI是會(huì)上取得。

另外一個(gè)就是宏觀經(jīng)濟(jì)這塊，我們一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式太好了，首先GDP11.9，包括像企業(yè)盈利，工業(yè)增加值都是非常高，如此好的數(shù)據(jù)，我們假定二季度三季度四季度還是照這樣發(fā)展的話，可以想像我們后市的經(jīng)濟(jì)不僅是好了，不僅是復(fù)蘇了，就是泡沫了，前期這么高，后續(xù)的話，政府一定出臺(tái)相關(guān)的一些政策，二季度三三季度四經(jīng)濟(jì)形式不能漲得這么高，所以說(shuō)這也體現(xiàn)在股指期貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)有所體現(xiàn)整天就是低開(kāi)低走，期貨市場(chǎng)也是下行的，對(duì)經(jīng)濟(jì)是有反應(yīng)的，不是說(shuō)沒(méi)有反應(yīng)，這是我的一種觀點(diǎn)。

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