羅文輝

“3450！”，這是證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰為滬深300股指期貨首日交易鳴鑼開(kāi)市后，5月到期的主力合約IF1005跳出的開(kāi)盤(pán)價(jià)。

上述價(jià)格比中國(guó)金融期貨交易所(下稱(chēng)“中金所”)公布的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)3399點(diǎn)高出51點(diǎn)，該主力合約還曾在開(kāi)盤(pán)兩分鐘后瞬間沖高至3488點(diǎn)。但在晚開(kāi)盤(pán)一刻鐘的股票市場(chǎng)開(kāi)始交易后，受現(xiàn)貨低開(kāi)影響期指一路走低，IF1005合約最后收于3415.6點(diǎn)。該主力合約全天共成交48988手(按單邊計(jì)，下同)，持倉(cāng)量則達(dá)2702手。而包括曾沖高至3669點(diǎn)的12月到期合約(IF1012)在內(nèi)的四個(gè)掛牌合約，首日總成交58457手，成交金額總計(jì)605.38億元，總持倉(cāng)量3590手。首個(gè)股指期貨品種不僅在昨日實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)起步，而且其首日活躍的交易顯示開(kāi)戶數(shù)不過(guò)萬(wàn)名的該市場(chǎng)并不缺乏流動(dòng)性。

中金所在昨日交易結(jié)束后公布的IF1005合約前20名結(jié)算會(huì)員成交持倉(cāng)排名顯示，作為該交易所1號(hào)會(huì)員的國(guó)泰君安期貨首日共成交16709手，居其次的為成交7734手的銀河期貨。浙江永安期貨以344手多單居多頭排行榜首位，持空單339手的國(guó)泰君安期貨成為空頭老大。

不過(guò)，中金所雖披露了IF1005合約的首筆成交量?jī)H為1手，但未如商品期貨新品種上市慣例，于當(dāng)天公布股指期貨首筆成交花落誰(shuí)家。

因在芝加哥商業(yè)交易所(CME)率先推出外匯期貨而被稱(chēng)為“金融期貨之父”的CME終身榮譽(yù)主席利奧·梅拉梅德，則在股指期貨上市儀式上目睹股指期貨在中國(guó)大地上誕生之時(shí)表示，中金所將會(huì)為所有的市場(chǎng)參與者提供一個(gè)管理中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要金融對(duì)沖工具，且時(shí)間將會(huì)證明, 就像1982年CME推出標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨一樣，滬深300股指期貨將成為股票市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中不可或缺少的工具。

世界交易所聯(lián)合會(huì)(WFE)主席、芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)董事長(zhǎng)兼CEO布拉斯基(William Brodsky)亦在為股指期貨上市發(fā)來(lái)的賀電中稱(chēng)，滬深300指數(shù)期貨的推出代表了以股指期貨交易為開(kāi)端的中國(guó)證券業(yè)的一個(gè)新紀(jì)元，而中金所在發(fā)展這個(gè)新產(chǎn)品上的遠(yuǎn)見(jiàn)和不懈的努力為這個(gè)產(chǎn)品的成功奠定了基礎(chǔ)。

作為專(zhuān)家出席了昨日上市儀式的中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬，則在昨日向媒體表示應(yīng)早日推出股指期權(quán)產(chǎn)品，以方便中小投資者參與交易。而廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成向媒體解釋股指期貨掛牌后一度沖高而現(xiàn)貨開(kāi)盤(pán)即走低的不同步現(xiàn)象時(shí)稱(chēng)，這與目前股指期貨市場(chǎng)上投資者九成來(lái)自商品市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)有關(guān)。還有專(zhuān)家認(rèn)為，期現(xiàn)異動(dòng)還是因?yàn)槠谪洷P(pán)小，而隨著開(kāi)戶數(shù)的增加尤其基金等機(jī)構(gòu)投資者套利交易的加入，這種期現(xiàn)一度脫節(jié)現(xiàn)象將會(huì)被很快修正。

長(zhǎng)江期貨則在首日交易結(jié)束后發(fā)布的股指期貨“長(zhǎng)期視點(diǎn)”中認(rèn)為，綜合全天的走勢(shì)，股指期貨運(yùn)行似乎有自己的定價(jià)模式，它既不引導(dǎo)現(xiàn)貨，也不完全受現(xiàn)貨的引導(dǎo)，而是選擇性地反映現(xiàn)貨的走勢(shì)；期指的波動(dòng)比現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)要低，期指顯得更為遲鈍，表明股指期貨的定價(jià)效率還有待發(fā)揮； 最后十分鐘大量的多頭平倉(cāng)操作，說(shuō)明交易者中大部分是做日內(nèi)交易的，且全天出現(xiàn)了兩次比較明顯的日內(nèi)交易機(jī)會(huì)，分別在下午2點(diǎn)左右和2點(diǎn)50分至收盤(pán)前。這說(shuō)明股指期貨的流動(dòng)性大部分是由日內(nèi)交易者提供的，而且日內(nèi)交易者也有生存空間。

至于股指期貨日后走勢(shì)，大陸期貨方面的研究員認(rèn)為，在中長(zhǎng)期內(nèi)成交量和持倉(cāng)量都無(wú)疑會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，低風(fēng)險(xiǎn)的套利交易機(jī)會(huì)也將不時(shí)出現(xiàn)。且由于股指期貨最終將采取按照現(xiàn)貨滬深300指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金交割的結(jié)算模式，主力合約與現(xiàn)貨點(diǎn)數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)性也將進(jìn)一步增強(qiáng)，這點(diǎn)從首日現(xiàn)貨市場(chǎng)收盤(pán)后15分鐘期貨市場(chǎng)的收斂性跳水也可以得到明顯的印證。