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    地產(chǎn)政策和人民幣匯率將左右后市

    2010年04月18日 11:46
    來源:證券市場紅周刊 作者:民族證券 徐一釘

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    《紅周刊》特約民族證券 徐一釘

    隨著股指期貨的推出,滬深股市也在嘗試風(fēng)格轉(zhuǎn)換,雖然大盤藍(lán)籌股曾出現(xiàn)短暫的上漲,但在股指期貨合約推出前后,期待中的大盤藍(lán)籌股行情沒有出現(xiàn)。相反,滬深300期貨合約上市首日,大盤藍(lán)籌股卻出現(xiàn)了大幅下跌。筆者認(rèn)為,二季度風(fēng)格轉(zhuǎn)換很難切換到大盤藍(lán)籌股,目前影響A股市場最大的不確定因素是新一輪房地產(chǎn)政策、人民幣匯率。

    近期,國資委、銀監(jiān)會和國土部等連續(xù)釋放政策信號。筆者認(rèn)為,這只是新一輪強力房地產(chǎn)調(diào)控的開始。在此背景下,建議大家關(guān)注:1、如果調(diào)控政策力度過大,是否會影響到實體經(jīng)濟,并拖累相關(guān)上市公司的業(yè)績;2,從房地產(chǎn)流出的資金是否沖擊一把A股市場。

    3月份,人民幣信貸增加5107億元。3月末,M1同比增長29.94%,M2同比增長22.50%,M1同M2環(huán)比增長繼續(xù)回落。目前資金面的天平仍在向緊縮一方偏移,A股流通市值與居民儲蓄余額之比為56.58%,即居民儲蓄是流通市值的1.77倍,目前居民儲蓄并不支持:1,上證綜指大幅上漲;2,風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌股。

    歷史經(jīng)驗,一輪行情中,強勢板塊、領(lǐng)漲股票的回落往往先于指數(shù)調(diào)整。4月15日,除鼎龍股份、臺基股份外,其余63只創(chuàng)業(yè)板個股均飄綠,其中44只個股跌幅超過5%。此前表現(xiàn)活躍的中小股票,以及智能電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、海南、西藏等板塊跌幅居前。很多中小股票已出現(xiàn)放量震蕩,特別是中小股票的領(lǐng)頭羊神州泰岳,在累計最大上漲136%后出現(xiàn)大幅震蕩的走勢。上述跡象,值得大家關(guān)注。

    4月16日,已經(jīng)公布2009年業(yè)績的公司,全部A股、滬深300指數(shù)的市盈率24.31倍、19.85倍。如果2010年上市公司凈利潤同比增長20%,全部A股、滬深300指數(shù)基于2010年業(yè)績預(yù)期的市盈率為20.27倍、16日54倍。從全流通的視角看,A股整體估值水平并不便宜,目前很難找到業(yè)績超預(yù)期的行業(yè)及個股。即使市盈率偏低的銀行股,也存在信貸收緊,潛在呆壞賬大幅上升。

    目前A股市場資金體內(nèi)循環(huán),二季度A股的股價將延續(xù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,中小股票的走勢將出現(xiàn)分化,絕對價位不高的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股還會受到關(guān)注。前期表現(xiàn)低迷的區(qū)域規(guī)劃板塊,有可能填補目前的熱點缺口。此外,估值低的大盤藍(lán)籌股有機會補漲,但脈沖式上漲的力度,將取決于從房地產(chǎn)撤離的資金和海外熱錢的態(tài)度。-

    [責(zé)任編輯:hezl]
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