謝曉輝

在國務院及證監(jiān)會要求指導下，股指期貨推出后平穩(wěn)運行，今日放量增倉運行。

受美國高盛起訴事件影響，今日股指期貨跳空低開后一路下行，截止收盤股指期貨主力合約IF1005合約，全天成交量109733，持倉量3954，日內(nèi)波幅231.8。就上市首日交易數(shù)據(jù)比較來看，今天的成交量變化不可謂不大，那么這是正常情況，還是幕后資金黑手的操作？對與這個問題，筆者將通過國外股指期貨上市后其與股市成交額的比例關(guān)系進行解析說明。

通過下表，國外股指期貨上市后的成交額與股票市場成交額的比例關(guān)系，我們可以看出，國外發(fā)達國家股指期貨市場的成交額遠大于股票市場的成交額。下面具體說一下我國股指期貨上市后成交額的變化。上市首日股指期貨4個合約總成交額約600億，當天滬深兩市成交額近1903億，當日比例系數(shù)為0.32；今日股指期貨成交額約1300億，滬深兩市成交額近2790億，今日比例系數(shù)為0.47。通過比較這兩個比例系數(shù)與西方發(fā)達國家的比例系數(shù)來看，我國股指期貨成交日趨活躍，平穩(wěn)運行，今日的成交量激增也在合理的變化范圍之內(nèi)，屬于市場發(fā)展的正常情況。

再比較我國股指期貨市場與股市比例系數(shù)和國外數(shù)據(jù)，可以看出，在國內(nèi)股市成交額日益增長的同時，股指期貨市場還有很大的發(fā)展空間，而在突發(fā)利空因素或周期性泡沫經(jīng)濟破滅時，投資股指期貨,為證券市場所投資本做套期保值，是不錯的選擇。

進一步分析上市兩日來成交量與持倉量的的比例關(guān)系發(fā)現(xiàn)，上市首日成交量除以持倉量比值為16.28；今日比值為24.14，比較發(fā)現(xiàn)，比值放大，而一個成熟的期貨品種成交量與持倉量比值應該較小。這就說明日內(nèi)短線資金占主流，而機構(gòu)資金并未進場交易。

今日滬深兩市及股指期貨均放量增倉下行的主導因素就是美國高盛起訴案所產(chǎn)生的資本市場恐慌性出逃，而對于剛剛上市的股指期貨無疑是最好的資金流入方向，空單跟進以挽回資金在股票市場的損失，而滬深兩市大盤的不斷下挫也導致短線投資者不斷涌入期指，頻繁的恐慌性賣出拋盤，股指期貨價格連創(chuàng)新低。