舒時

昨天盤后，《第一財經日報》記者采訪了多位香港大市評論員，這些人士無一認為內地期指應該為昨天的A股暴跌埋單。輝立資產管理的基金經理陳煜強認為，內地市場的下跌與中房地產調控有關，認為這才是市場氣氛顯著扭轉的關鍵因素。

香港投資者認為股指期貨是重要的對沖和交易工具。正是由于股指期貨的存在，機構投資者可以避免在市場上拋售巨量的正股，令個股的波動周期遠比單邊市場要??；期指的存在也有利于機構投資者迅速在行業(yè)或是投資組合之間進行換碼，避免給市場造成進一步的波動。在香港，一些機構投資者在做出趨勢預測后，需要在不同的板塊之間進行輪換時，可以拋售需要沽空的行業(yè)投資組合，同時在市場上逢低吸納需要建倉的股份。

對于無法參與期指的散戶來說，期指則具有預測作用，其相對現(xiàn)貨市場的升貼水，往往也可以成為未來一段時間現(xiàn)貨市場的行為指南。海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，在香港，如果期指顯著升水100點或是貼水100點，將是一個重要的指標，顯示后市調整的方向非常明顯。

當然，期指這個工具能否有效被市場利用，也要視市場上是否具有大量成熟的機構投資者。這在國際上并非沒有先例。一位曾經關注過亞太其他市場的香港對沖基金經理說，當年韓國期指市場初辦期間也經歷了重大的波動，但在引入海外機構投資者之后，該市場的波動逐漸下降?！爸饕褪且驗楫敃r韓國過度放松參與者準入條件，同時監(jiān)管不到位，令期指出現(xiàn)了巨大的波幅?！彼f。

香港業(yè)界人士認為，就現(xiàn)階段來說，中國內地期指市場的參與者受到監(jiān)管部門的嚴格控制，而且在資金方面限制較多，因此出現(xiàn)大起大落的可能性并不大，這對這些機構是個重要的鍛煉階段。

在香港，昨天恒生指數(shù)下跌300多點開市后一路下瀉，直至收盤全天下挫超過460點。不過沒有一位香港投資者會將當天的損失歸罪于股指期貨。這個現(xiàn)象或許也說明一件事，期指市場的發(fā)展也需要有成熟投資者的參與。