海通期貨 姚欣昊

市況：昨日，房貸新政打擊權(quán)重股，地產(chǎn)股再受重挫；高盛事件引發(fā)恐慌性拋盤(pán)，全球股市驚現(xiàn)黑色星期一。滬深300現(xiàn)指跳空低開(kāi)于30日均線處，市場(chǎng)做空動(dòng)力十足，權(quán)重股集體暴挫，午后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，至收盤(pán)時(shí)，滬深300現(xiàn)指重挫5.36%，收于3176.42點(diǎn)，成交量較上一交易日明顯擴(kuò)大。股指期貨合約亦低開(kāi)低走，追隨滬深300現(xiàn)指跌勢(shì)。至收盤(pán)時(shí)，主力合約IF1005下跌了6.81%，成交量達(dá)到109733手，持倉(cāng)量較上一交易日增加了1252手。

分析：昨日9點(diǎn)30分股市開(kāi)盤(pán)滬深300指數(shù)大幅低開(kāi)時(shí)，各期指合約價(jià)格明顯高于無(wú)套利區(qū)間，IF1012具有最高套利持有到期收益率3.09%，而IF1005具有最高的套利年化收益率22.60%。之后，各合約仍然沒(méi)有隨著滬深300指數(shù)的下跌而大幅跟跌，到了9點(diǎn)45分套利收益達(dá)全日的峰值，IF1012的套利持有到期收益率為3.47%，IF1005的套利年化收益率高達(dá)27.56%，超過(guò)上周五的峰值。下午1點(diǎn)57分到2點(diǎn)07分，期指價(jià)格突然蹦盤(pán)下跌，各合約迅速靠向無(wú)套利區(qū)間。到了下午3點(diǎn)股市收盤(pán)，IF1005完全走入無(wú)套利區(qū)間，IF1009具有最高的期現(xiàn)套利年化收益率。昨日下午2點(diǎn)前，期指各合約均走在無(wú)套利區(qū)間之上，期間IF1005與IF1006的套利年化收益率大多數(shù)時(shí)間在10%以上。股指期貨上市前兩天期現(xiàn)套利收益峰值都出現(xiàn)在上午10點(diǎn)之前，顯示套利者開(kāi)盤(pán)后會(huì)先觀望一段時(shí)間，套利收益飆高后大量套利者的涌入逐漸壓低期現(xiàn)套利的收益。建議套利者在10點(diǎn)前緊盯IF1005與滬深300指數(shù)的基差變化情況。

昨日跨期套利方面機(jī)會(huì)和收益都很少，至下午3點(diǎn)，僅賣(mài)出IF1009買(mǎi)入IF1005和賣(mài)出IF1012買(mǎi)入IF1005具有明顯套利收益，年化率分別為7.75%和5.27%。對(duì)于跨期套利，仍然應(yīng)當(dāng)采用高價(jià)差掛單法，但不宜對(duì)于成交期望過(guò)高。