伴隨著滬深股指的大跌，昨天，上市僅僅第二天的股指期貨合約全線大跌，5月、6月、9月、12月合約分別跌6.81%、6月89%、7.34%和6.88%。與此同時(shí)，總成交量則在首個(gè)交易日5.8萬手、600多億元的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放大，其中，主力5月合約成交量達(dá)到11萬手，為首個(gè)交易日的近2.25倍。

數(shù)據(jù)顯示，主力合約IF1005昨天以3396點(diǎn)低開，開盤直接跌破掛牌基準(zhǔn)價(jià)。隨后期價(jià)單邊下跌，截至收盤報(bào)3197.4點(diǎn)，跌6.81%。滬深300指數(shù)低開低走，收盤報(bào)3176點(diǎn)，跌5.36%，大大超過滬綜指跌幅，見證做空時(shí)代的到來。

投資者高先生昨天對(duì)記者表示，昨天早晨，他在3300點(diǎn)附近開倉賣出合約?！斑@就是博傻”，由于對(duì)未來短期股指看跌，高先生表示他準(zhǔn)備先持有倉位，短期內(nèi)再擇機(jī)賣出。

【分析】

急跌有兩大原因

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，股指期貨價(jià)格急速下跌主要可歸因于兩方面：

第一個(gè)原因是大盤指數(shù)暴跌，帶動(dòng)股指期貨價(jià)格急速下挫。銀河期貨經(jīng)紀(jì)有限公司北京營(yíng)業(yè)部金融事業(yè)部經(jīng)理黃如松認(rèn)為，其實(shí)股指期貨上市第二個(gè)交易日下跌的結(jié)果在上周末便可見端倪。從基本面上看，地產(chǎn)調(diào)控新政出臺(tái)的影響對(duì)房地產(chǎn)、金融等板塊造成打壓，而這些板塊多為滬深300權(quán)重股，受現(xiàn)貨市場(chǎng)拖累，股指期貨市場(chǎng)出現(xiàn)單邊下挫。此外，高盛涉嫌欺詐的消息又讓美國(guó)股指一改前期迭創(chuàng)新高的趨勢(shì)，大幅下挫，我國(guó)股指不可避免要受到影響。

第二個(gè)原因是股指期貨套利機(jī)會(huì)消失效應(yīng)。上周五正式上市的股指期貨開盤即出現(xiàn)較高溢價(jià)，為市場(chǎng)參與者進(jìn)行期現(xiàn)套利提供了良好機(jī)會(huì)。在套利交易作用下，股指期貨價(jià)格迅速滑落不可避免。

申銀萬國(guó)分析師袁英杰認(rèn)為，當(dāng)前股指期貨投資者結(jié)構(gòu)不均衡，95%以上是個(gè)人投資者，且多為投機(jī)型投資，是市場(chǎng)初期溢價(jià)率較高的主因，隨著套利力量的增強(qiáng)，反映期貨現(xiàn)貨價(jià)差的期現(xiàn)基差會(huì)回歸到合理區(qū)間。

【展望】

套利機(jī)會(huì)稍縱即逝

銀河期貨分析師劉巖草認(rèn)為，昨天的市場(chǎng)走勢(shì)顯示期貨升水幅度下降，而且在期現(xiàn)套利區(qū)間的上限范圍之內(nèi)，顯示期貨投資者看空后市的情緒日益高漲，后市不排除出現(xiàn)主力合約較現(xiàn)貨貼水的情況。由于現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)看空，因此，建議期貨投資者逢高做空。大跌之后可能出現(xiàn)短期的反彈，但這種反彈不可能使得下跌趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，日內(nèi)交易者逢低做多必須設(shè)好止損位，快進(jìn)快出。

值得一提的是，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來股指期貨市場(chǎng)仍有出現(xiàn)套利空間的可能。中信建投證券研究員王士明表示，在機(jī)構(gòu)投資者沒有大量進(jìn)入之前，市場(chǎng)依然可能在熱炒中出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，但隨著市場(chǎng)敏感度的提高，這種機(jī)會(huì)稍縱即逝。

綜合本報(bào)記者敖曉波 王浩嬌新華社報(bào)道