基差分析

考慮交易成本時預(yù)期收益率分析

不考慮交易成本預(yù)期收益率分析

套利機(jī)會分析

國泰君安股指期貨研究中心 吳 泱 唐福全

基差分析

受國務(wù)院出臺房地產(chǎn)收緊政策影響，滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)昨日同時大幅下跌。主力IF1005合約與滬深300股票現(xiàn)貨指數(shù)之間的基差在-1.9至105.3之間波動，在下午2點(diǎn)之前仍存在較多期現(xiàn)套利機(jī)會，隨后基差收窄并趨向于零。

不考慮交易成本預(yù)期收益率分析

假設(shè)不考慮期貨與現(xiàn)貨市場的各種交易成本，股指期貨賬戶中保證金比例為期貨合約價值的30%，4月19日期現(xiàn)套利建倉直至2010年5月21日到期交割平倉的預(yù)期收益率在-0.53%至2.41%之間，相應(yīng)的年化收益率在-0.53%至27.51%之間。

考慮交易成本時預(yù)期收益率分析

假設(shè)股票現(xiàn)貨交易的總成本(包括交易所收費(fèi)、經(jīng)紀(jì)公司傭金、印花稅、市場沖擊成本等所有費(fèi)用)為交易金額的1%，股指期貨交易的總成本(包括交易所收費(fèi)、經(jīng)紀(jì)公司傭金、市場沖擊成本等所有費(fèi)用)為交易金額的0.1%，那么，4月19日期現(xiàn)套利建倉直至2010年5月21日到期交割平倉的預(yù)期收益率在-1.05%至1.41%之間，相應(yīng)的年化收益率在-11.94%至16.11%之間。

套利機(jī)會分析

昨日滬深300股指期貨IF1006合約的價格在下午2點(diǎn)以前都略高于無套利區(qū)間的上限，尤其是上午9:30開盤后的1小時內(nèi)都存在較好的期現(xiàn)套利機(jī)會。