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    主力機構做空地產股路線圖解密:做空已持續(xù)3個季度

    2010年04月20日 08:27
    來源:21世紀經濟報道

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    “沒有想到地產調控的力度那么大?!鄙虾R缓腺Y基金公司的基金經理感嘆。但他同時也慶幸:"我們對地產股已經減得差不多了。"我們對地產股

    4月19日,在地產調控政策的影響下,A股驚現年內最大跌幅,上證指數下跌150點,跌幅4.79%,收于2980.3點,一日時間,將一個月"多方"的努力吞噬殆盡。滬深300及深成指跌幅更大。

    而當日,地產板塊領跌,地產指數當日下挫7.86%,該指數已經回到了2009年8月31日時的水平。"那些重配地產股的基金恐怕當天的日子不好過。"上述基金經理表示。

    從數據來看,許多基金公司在之前都有對地產及相關板塊進行了風險規(guī)避。"進入4月,在路演過程中,我們發(fā)現大多數基金公司對周期性行業(yè)并不樂觀,一些大型基金公司盡可能對金融、地產進行減持,一些小型基金公司則在近期開始減配這類板塊。"一位券商的研究員透露。

    事實上,在基金中,非但基金公司之間策略不同,即便同一基金公司旗下不同基金也可能產生很大的分歧。但當把基金作為一個整體來看,基金對以地產為主的周期性行業(yè)的減持從去年已經展開。"做空"行動已持續(xù)三個季度

    截至4月19日,共計有4家主營房地產業(yè)務的上市公司發(fā)布了2010年的一季度報告。這四家地產上市公司分別是棲霞建設、云南城投、廣宇集團萊茵置業(yè)。它們多屬于二三線城市的地產開發(fā)企業(yè),也正是今年3月底、4月初許多投資機構喊出要進軍的企業(yè)。

    比如,國投瑞銀基金經理滬深300金融地產指數基金經理馬少章在4月初認為,雖然目前以深圳、上海為代表的一線城市房地產價格居高不下,但目前一線城市的銷售面積占比僅有11%,絕大部分的銷售是集中在二三線城市,隨著城鎮(zhèn)化進程的加快,房地產未來投資機會將由二三線城市接力一線城市。

    即便如此,根據一季報,股東中,基金整體上對上述四只個股進行了減持。根據wind統計,棲霞建設、云南城投、廣宇集團及萊茵置業(yè)一季度末披露的基金持股量分別是:6210.0045萬股、1647.6166萬股、3938.3542萬股、102.9394萬股,持股量較之去年三季報大幅下降。去年三季報上述四只個股被基金所持股份數量分別是11916.8315萬股、5032.0488萬股、4222.334萬股、299.9906萬股。

    基金持股比例也大幅下降,基金持有棲霞建設的比例從去年三季度的11.35%驟降到今年一季度末的5.91%;持有云南城投的比例從23%驟降至7.16%;持有廣宇發(fā)展的比例從16.87%降至15.35%;持有萊茵置業(yè)的比例從2.44%降至0.82%。

    實際上,基金對地產股的看淡已經持續(xù)了三個季度。從去年下半年開始,基金就不斷減持地產股,尤其是對大盤藍籌地產股減持力度較大。

    較之去年中期,萬科A、金地集團、華僑城A、金融街、保利地產等地產藍籌股分別被基金減持2.3億股、6.9億股、2.9億股、2.97億股、3億34億股。

    從去年三季度至今年一季度,基金逃離地產的行動已經持續(xù)了三個季度。

    有跡象顯示,基金的這種做法還在延續(xù)。

    從3月份中旬開始,A股展開了一波震蕩向上的反彈,加之股指期貨的刺激,風格轉換一度出現端倪。但地產股依然不入大多數基金的"法眼"。

    根據資金在線網站統計,從4月1日至4月19日,房地產板塊是資金凈流出數量最大的板塊。其間共計流出資金64億元。其中,最可能是基金所為的500萬元以上大單凈流出超過6億元。

    為何基金如此看空地產股。大成基金表示:一方面,對于政策收緊的擔心和預期將不斷放大,這將對房企未來的銷售業(yè)績構成很大的牽制;另一方面,隨著信貸的日漸收緊,對于開發(fā)商而言,資金環(huán)境越來越緊張,其業(yè)績增速必將逐漸放緩。因此,房地產股很難在一個受到多方壓制的局面下迅速提升估值。

    這是短期的尷尬?

    原本,在一季度戰(zhàn)績并不理想的情況下,基金對二季度的市場寄予了更多的期望。"如果二季度沒有戲,今年全年可能都沒有行情了。"深圳一基金公司研究總監(jiān)表示。其理由是"三季度的經濟數據會下滑,通脹可能會上升,而二季度正好是經濟數據走高,通脹維持在低位的大好時機。"如果二

    上周公布的一季度GDP增速達11.9%,其中有去年基數偏低的影響,但說明經濟已經過熱但并未嚴重過熱;而一季度CPI增速達2.2%,低于市場預期。在這樣一個高增長、合理通脹的時期,理應被市場所眷顧。

    廣發(fā)內需增長混合型基金經理陳仕德還表示,"我們認為4月份整體運行趨勢呈震蕩上漲行情。"陳仕德表示,他近期看好的有三個行業(yè),一個是銀行,一個是銀煤炭,還有工程機械。"藍籌股將會迎來板塊輪動,尤其二線藍籌,因為最根本的決定因素是估值!"陳仕德認為,"估值的差距太大,這個市場就會發(fā)生一定的變化。股指期貨、融資融券是觸發(fā)的誘因,根本因素是估值。"我們認為4

    但4月19日,地產股帶動整個大盤下挫讓基金倍感尷尬。"如果沒有地產調控政策出臺,市場資金原本正在向二線藍籌股流動,但現在一下子失去了方向。"深圳另一基金公司的基金經理表示。

    失去了方向,短線,許多基金選擇拿出更多的頭寸用以觀望。德圣基金研究中心測算,上周,股票型基金減倉1.08%、偏股混合型減倉1.52%、配置混合型減倉2.37%。

    對于近期的操作,各個基金公司多表示出謹慎。

    申萬巴黎表示,金融危機以來全力保增長的態(tài)勢或將結束,真實意義的結構調整正在開啟。隨著未來過熱風險的增加,國家應該會加大政策的執(zhí)行力度,而且GDP、信貸、M2的三大指標環(huán)比增速都面臨著向下的拐點,整個二季度是政策和經濟最為不確定的時期。在這種政策趨勢確定,力度不定的情形下,該公司認為短期內或難以擺脫震蕩格局。

    大成基金則認為,此外在宏觀經濟向好,房地產存量房位于歷史底位,投資依然高企的背景下,若房價不能被抑制,后續(xù)調控政策依然有推出的可能,特別是稅收政策的調整。因此從板塊投資角度來看,行業(yè)投資性機會仍未到來。

    上投摩根建議選擇偏重于防御性的板塊,公司投資副總監(jiān)、行業(yè)輪動基金經理許運凱立足看好家電、汽車、醫(yī)藥等大消費和新興戰(zhàn)略產業(yè),避開了周期性較強的行業(yè)。(.

    [責任編輯:liyang]
     

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