【導(dǎo)語】來自北京、遼寧、天津等多個(gè)省區(qū)市的主要領(lǐng)導(dǎo)率代表團(tuán)密集赴新疆開展援疆工作的前期調(diào)研，為全面開展支援新疆工作謀篇布局。 這一消息刺激二級(jí)市場(chǎng)上新疆股集體爆發(fā)，新疆概念股最新研報(bào)點(diǎn)評(píng)一覽。

中金公司：冠農(nóng)股份糖業(yè)務(wù)略好于預(yù)期

2009年度略高于預(yù)期：

冠農(nóng)股份公布了2009年年報(bào)。全年實(shí)現(xiàn)銷售收入5.34億元，同比下降4.8%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)0.74億元，同比下降2.3%，凈利潤(rùn)0.27億元，同比下降4.5%，合每股收益0.08元。四季度單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入2.41億元，凈利潤(rùn)0.41億元，四季度糖價(jià)和銷量略好于預(yù)期。全年主業(yè)仍然虧損，贏利的主要來源是國(guó)投羅鉀投資收益5264萬元和開都河水電投資收益1586萬元。公司2009年分配預(yù)案為按每10股派現(xiàn)金紅利0.5元(含稅)。

正面：

主業(yè)狀況有所改善，糖和棉花價(jià)格走高，2009年綠源糖業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利1174萬元。國(guó)投羅鉀目前產(chǎn)能基本達(dá)到負(fù)荷，日產(chǎn)量達(dá)到3000噸/日左右，2009年實(shí)現(xiàn)盈利2.59億元。

負(fù)面：

果蔬業(yè)務(wù)番茄醬因品質(zhì)和銷售因素，銷售困難，庫存較高，預(yù)計(jì)2010年仍將虧損。羅鉀生產(chǎn)成本高于預(yù)期。

發(fā)展趨勢(shì)：

未來羅鉀的投資收益仍是公司主要盈利來源，受到國(guó)內(nèi)需求疲軟和氮磷肥價(jià)格下行的影響，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥需求低迷，盡管國(guó)際鉀肥價(jià)格小幅上行，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格仍然小幅走弱，我們預(yù)計(jì)三季度后價(jià)格可能小幅回升的可能，目前硫酸鉀價(jià)格在2500元/噸左右。羅鉀一期開工基本正常，二期何時(shí)建設(shè)還在進(jìn)一步規(guī)劃之中。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議：

我們維持對(duì)公司2010年和2011年每股盈利0.69元和0.86元的預(yù)測(cè)。短期估值仍高，股價(jià)缺乏催化劑，維持對(duì)中性”(中金公司研究部)

招商證券：八一鋼鐵—新疆區(qū)域鋼鐵王者

2010 年產(chǎn)銷超預(yù)期可能性較大，1 季度業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性較大。結(jié)合中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)旬報(bào)，預(yù)計(jì)八一鋼鐵2010 年一季度銷售鋼材約145 萬噸，其中1-3 月份分別為48、30 和約66 萬噸，預(yù)計(jì)2010 年一季度公司業(yè)績(jī)約0.15 元左右(高于市場(chǎng)0.10 元以下的普遍預(yù)期)。據(jù)八一鋼鐵一季度產(chǎn)銷情況及新疆市場(chǎng)供求狀況，我們預(yù)計(jì)八一鋼鐵2010 年鋼材產(chǎn)銷量有望達(dá)到650～700 萬噸，比公司在2009 年年報(bào)披露的578 萬噸高出72～122 萬噸(或超幅12%～21%)。

八一鋼鐵與八一鋼鐵集團(tuán)鐵水關(guān)聯(lián)交易價(jià)格提高90 元/噸，在鐵礦石預(yù)期漲80%～90%情況下，低成本比較優(yōu)勢(shì)明顯。原材料成本方面，公司2009 年集團(tuán)供股份公司鐵水價(jià)格約1940 元/噸，今年已上調(diào)至2030 元/噸，上調(diào)幅度為4.64%；另公司焦炭50%自給，其余約有40 萬噸購自山西。

資產(chǎn)注入存在可能，但實(shí)質(zhì)由寶鋼集團(tuán)主導(dǎo)，八鋼自主性不大。公司在2009年年報(bào)中披露將擇機(jī)收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)收購集團(tuán)的高爐等設(shè)備可能性較大，集團(tuán)內(nèi)的鐵礦山、焦煤廠等短時(shí)間內(nèi)單獨(dú)注入可能性不大；另八鋼集團(tuán)擬在新疆阿克蘇地區(qū)建設(shè)產(chǎn)能達(dá)300 萬噸的鋼鐵基地，預(yù)計(jì)在2015 年前形成產(chǎn)能，從同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的角度上看，在該基地建設(shè)完成后將注入八一鋼鐵，屆時(shí)八一鋼鐵將跨入千萬噸級(jí)鋼鐵俱樂部。

2010 年八一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：2010 年公司產(chǎn)鋼620 萬噸、產(chǎn)材578 萬噸，同比分別增長(zhǎng)15%、14%。2009 年八一鋼鐵粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為540、508萬噸，同比分別增長(zhǎng)11.65%、11.51%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.144 元。2009 年八八一鋼鐵達(dá)到年產(chǎn)700 萬噸鋼的生產(chǎn)規(guī)模，鋼材產(chǎn)品在新疆市場(chǎng)占有率約為70%。

投資建議：我們預(yù)計(jì)八一鋼鐵2010-2012 年EPS 分別為0.87、1004 和1.12元，給予2010 年20 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)17.4 元，若資產(chǎn)注入啟動(dòng)且鐵礦、煤礦同時(shí)注入，股價(jià)有望超越20 元。維持強(qiáng)烈推薦-B 的投資評(píng)級(jí)。(招商證券)