滬深300期指有望成世界最大

“論道股指期貨迎接中國資本市場新紀(jì)元”研討會于近日在北京舉行，眾多與會知名人士，對股指期貨的發(fā)展、對于散戶的借鑒意義都發(fā)表了各自看法。

交易量五年內(nèi)將成世界最大

匯澤證券董事總經(jīng)理鄭漢杰博士在研討會上提出，股指期貨市場的成交金額和相關(guān)股票成交金額有一定的關(guān)系。一個公平、公開、公正的股指期貨市場不允許人為的價格操控。

他介紹了我國香港市場的經(jīng)驗，在1986年5月份推出恒生指數(shù)期貨，當(dāng)時的交割價是根據(jù)當(dāng)天股票市場收市價擬定。但不久，交易所就發(fā)覺到，有人為的因素去操控交割結(jié)算價。所以對交割結(jié)算價的擬定做出一些修改，改用當(dāng)天全天的恒生指數(shù)，每五分鐘平均時間來計算結(jié)算價。目前滬深300指數(shù)期貨價格的結(jié)算價，是最后交易一天交易指數(shù)最后兩個小時的平均價，到底這個結(jié)算價會不會出現(xiàn)人為的操控？未來證監(jiān)會和期貨交易所要小心觀察，。他樂觀地估計，確保市場監(jiān)管工作，滬深300股指期貨在五年之內(nèi)，會成為世界交易量最大的股指期貨。

用好套利工具可降低風(fēng)險

對于股指期貨對市場影響，與會一些專家認(rèn)為，期指推出后市場先高后低的看法是片面的。中期研究院副院長王紅英認(rèn)為，新興國家由于經(jīng)濟(jì)高速擴張，城市化率的發(fā)展，從制造業(yè)向創(chuàng)造業(yè)發(fā)展的過程，產(chǎn)業(yè)升級的背景下，整個股指期貨對市場的推動，是一種正面的作用。

東海期貨董事長王一軍則提示，所謂套利，是對兩個標(biāo)的物的差進(jìn)行交易或者跨期套利，同一個期貨品種，不同月份進(jìn)行套利，還有對期貨和現(xiàn)貨的差，比如滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和滬深300期貨指數(shù)進(jìn)行差的套利，它的原理就等于大大降低了這兩個本身風(fēng)險很高的品種風(fēng)險。不過，套利所需要的資金量非常大，不適合于散戶投資者，適合于機構(gòu)投資者，因為它要有一套完美的計算機程序來進(jìn)行的。

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任、教授常清認(rèn)為，中國的中小散戶為國有企業(yè)的解困和國有企業(yè)發(fā)展做出了歷史性的貢獻(xiàn)，但他們往往是在市場上追漲殺跌，投資效果非常差。有了股指期貨以后，中小散戶的投資會發(fā)生變化。股指期貨遠(yuǎn)期價格充分體現(xiàn)了人們的預(yù)期，中小散戶在進(jìn)行投資決策的時候要參考現(xiàn)行指標(biāo)來做他的現(xiàn)貨交易，這樣很多聰明人就會脫穎而出，不再去追漲殺跌，這對于中小散戶的影響是很大的。他說，很多媒體曾問他，說中小散戶參與不了股指期貨，那么股指期貨是不是跟中小散戶無關(guān)？“不對的，我可以不做股指期貨，但我做現(xiàn)貨買賣決策的時候要參考股指期貨?！毖?整理