MBR污水處理項(xiàng)目有望突破地域限制

昨日5家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市，其中碧水源(300070)錄得120%漲幅，收盤(pán)價(jià)更是高達(dá)151.80元，位于貴州茅臺(tái)(600519)之上，為兩市最高。公司污水處理技術(shù)獲得市場(chǎng)認(rèn)可，而耕耘其中的德隆干將和涌金系收獲頗豐。

作為發(fā)起人股東，上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資管理公司和云南國(guó)際信托投資有限公司共計(jì)持有4000萬(wàn)元的投資。上海鑫聯(lián)法人代表為聶新勇，而聶新勇是原先德隆系的干將，曾任新疆德隆國(guó)際實(shí)業(yè)總公司執(zhí)行董事。云南國(guó)際目前已將其持股7.5%轉(zhuǎn)以2.5元/股轉(zhuǎn)讓給劉世瑩等人和上海納米。劉世瑩為魏東之母，上海納米實(shí)際控制人為魏東遺孀陳金霞。按昨日收盤(pán)價(jià)，上海鑫聯(lián)和涌金系當(dāng)初投資市值已分別超過(guò)12億元和9億元。

以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，碧水源市值達(dá)到223億元，在創(chuàng)業(yè)板中僅次于首批上市的神州泰岳(300002)，神州泰岳昨日收盤(pán)市值為244億元。和神州泰岳相比，碧水源估值更高，去年該公司凈利潤(rùn)為1.07億元，而神州泰岳為2.7億元，

即使和其他污水處理公司相比，碧水源也很不便宜。創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)去年凈利潤(rùn)是碧水源的2.24倍，而市值僅相當(dāng)于其二分之一，首創(chuàng)股份(600008)去年凈利潤(rùn)達(dá)4.47億元，為碧水源4倍，而市值為其74%。

在碧水源223億元市值下，公司的資產(chǎn)規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模并不大，碧水源可謂“輕資產(chǎn)”公司的截至2009年底，該公司固定資產(chǎn)原值為4041.85萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)原值4468.76萬(wàn)元。2007-2009年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為2.07億元、2221億元和3.13億元，但實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)卻分別為7061萬(wàn)元、7483萬(wàn)元和1.07億元、

碧水源上市當(dāng)日，中金公司、國(guó)信證券、招商證券等券商發(fā)布報(bào)告，都認(rèn)為碧水源具有高成長(zhǎng)性。而讓投資者和券商追捧的，是碧水源的MBR(膜生物反應(yīng)器)污水處理技術(shù)。

國(guó)內(nèi)外通行的城市污水處理工藝為二級(jí)(強(qiáng)化)生物處理工藝，應(yīng)用最廣泛的是活性污泥法及其衍生技術(shù)，而MBR和其相比流程更短，水質(zhì)更好，碧水源在MBR工藝技術(shù)、膜組器設(shè)備技術(shù)和膜材料制造技術(shù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

分析人士認(rèn)為，碧水源有望突破地域限制，盡管成立多年，但一直囿于北京市場(chǎng)，2007-2009年，公司在北京地區(qū)實(shí)現(xiàn)的收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99%、97%和45%，經(jīng)營(yíng)區(qū)域相對(duì)集中。目前，碧水源在江蘇無(wú)錫、湖北十堰及云南昆明等外埠市場(chǎng)承做了多個(gè)大型MBR項(xiàng)目，2009年度，公司外埠市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入17331.41萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的55%。