新材料產(chǎn)業(yè)未來面臨良好的發(fā)展機遇：國家提出的新能源、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)合一、物聯(lián)網(wǎng)等未來的重點發(fā)展領(lǐng)域，均對新材料提出了很高的要求，而安泰科技（000969，收盤價32.99元）作為國內(nèi)新材料的領(lǐng)頭軍將充分收益。公司目前生產(chǎn)或研發(fā)的新材料能廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)、風電、太陽能發(fā)電、新能源汽車、電力電子等領(lǐng)域。

非晶帶材盈利能力體現(xiàn)不足

非晶帶材基本符合預(yù)期，將逐步為公司貢獻收益。2010年一季度非晶帶材實現(xiàn)產(chǎn)量1000噸，實現(xiàn)利潤300萬元。由于初期投產(chǎn)固定費用（固定資產(chǎn)折舊、管理費用、財務(wù)費用）尚未攤薄，遠沒有體現(xiàn)非晶帶材的盈利能力，預(yù)計隨著未來3萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)運行穩(wěn)定后，公司非晶帶材的盈利能力將體現(xiàn)出來。據(jù)測算，非晶帶材項目2010年~2012年分別為公司貢獻每股收益0.08元、0127元和0.36元。如若未來6萬噸投產(chǎn)運營穩(wěn)定，將為公司貢獻每股收益約0.7元左右。公司非晶帶材的質(zhì)量及下游應(yīng)用的穩(wěn)定性不僅決定公司已經(jīng)建成的4萬噸的盈利情況，也決定著公司未來的擴產(chǎn)計劃，是否運行穩(wěn)定關(guān)系到公司短期盈利和長遠成長性，決定了公司的價值。

硅鋼價格回歸理性，抑制了非晶帶材價格盈利空間。由于目前國內(nèi)硅鋼產(chǎn)能擴張較快，未來可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，硅鋼再難以獲得以往的超額利潤，而硅鋼片與非晶帶材具備一定的替代效應(yīng)，如果非晶帶材價格高于硅鋼片一定比例，其經(jīng)濟性將消失，而隨著硅鋼價格回歸理性，非晶帶材價格也將回歸理性。如果想獲得較高超額利潤只能依靠工藝技術(shù)的改進來降低成本。由于原材料價格、水、電、人工、運輸?shù)纫蛩兀镜某杀据^日立金屬有約20%的優(yōu)勢，這為公司采取跟隨價格策略提供了基礎(chǔ)，也有利于公司拓展下游市場。

CIS薄膜電池將成新利潤增長點

CIS薄膜電池項目即將啟動，具備競爭優(yōu)勢。低成本環(huán)保薄膜電池是國家鼓勵的未來發(fā)展方向。公司引進德國OdersunAG公司基于金屬基體的CISCuT薄膜太陽能電池開發(fā)技術(shù)，CuInS2薄膜太陽能電池 （簡稱CISCuT），是以金屬為基體，無需使用硅原料，其技術(shù)具有材料消耗少、污染低、設(shè)備成本低、工藝先進等特點，比現(xiàn)有各類硅基太陽能電池有明顯的成本優(yōu)勢。目前雙方明確約定在技術(shù)、市場等時機成熟時，在中國設(shè)立合資企業(yè)，由公司控股。目前CISCuT技術(shù)的轉(zhuǎn)化率仍低于7%，期待技術(shù)改進達到轉(zhuǎn)化率標準后即將啟動，預(yù)計下半年將啟動，預(yù)計初期建設(shè)規(guī)模120MW，長期規(guī)劃為250MW，按照1美元/瓦的價格計算，預(yù)計一期產(chǎn)值超過10億元，考慮到CIS技術(shù)的成本優(yōu)勢，預(yù)計項目成熟后具備較強的盈利能力，是公司未來的成長點之一。

目前，證監(jiān)會允許主板公司分拆上市，公司也在積極準備。公司下屬的安泰生物、宏福源未來等均可能符合上創(chuàng)業(yè)板的條件。宏福源具備1500噸的儲氫產(chǎn)能，2009年營業(yè)收入為1.8億，10年的收入目標是2.5億元，處于高速成長階段，預(yù)計明年可能將上報材料。公司作為科研單位改制企業(yè)，具備較強的研發(fā)能力，科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力通過上市后能快速實現(xiàn)價值，允許主板公司分拆上市對公司價值影響深遠。 山西證券