南京證券 談世鴻

華夏銀行(600015)昨日發(fā)布重大事項(xiàng)進(jìn)展公告稱，公司內(nèi)部正在籌劃再融資重大事項(xiàng)，目前相關(guān)程序正在進(jìn)行中，有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性，公司股票將繼續(xù)停牌，力爭(zhēng)于4月28日公告并復(fù)牌。

點(diǎn)評(píng)：華夏銀行因籌劃再融資于4月14日就已開(kāi)始停牌。分析公司此次再融資的出發(fā)點(diǎn)，一是為了提高資本充足率，二是為了恢復(fù)首鋼總公司的第一大股東地位。 2009年年報(bào)顯示，華夏銀行2009年末資本充足率為10.20%，已經(jīng)接近10%的監(jiān)管底線，正是因此，華夏銀行在2009年下半年信貸投放顯得力不從心，急需提高資本充足率。此外，2010年3月15日德意志銀行完成對(duì)薩爾·奧彭海姆股份有限合伙企業(yè)100%股權(quán)的收購(gòu)后，直接和間接所持華夏銀行股權(quán)已達(dá)17.12%，實(shí)際持股比例超越華夏銀行原第一大股東首鋼總公司的13.98%，成為華夏銀行的第一大股東。從控股角度考慮，首鋼有必要增持華夏銀行，以穩(wěn)定其國(guó)有第一大股東地位。

此次再融資的方式，我們認(rèn)為很可能采用定向增發(fā)或者發(fā)行次級(jí)債的模式。隨著去年各家銀行的持續(xù)放貸，影響到資本充足率大幅下滑，發(fā)可轉(zhuǎn)債、配股以及定向增發(fā)的模式將成為銀行優(yōu)先考慮的融資途徑。而華夏銀行2009年年報(bào)也提到,將充分運(yùn)用次級(jí)債和股票增發(fā)等工具,適時(shí)實(shí)施資本融資；另外，定向增發(fā)或者發(fā)行次級(jí)債的這兩種融資途徑對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)較小，也更容易得到監(jiān)管層的批準(zhǔn)。

市場(chǎng)表現(xiàn)上來(lái)看，隨著股指期貨的推出，華夏銀行作為下跌空間小、融入風(fēng)險(xiǎn)小的權(quán)重股有望受到場(chǎng)外資金的追捧，可能醞釀新的升機(jī)。