迅速擴展到十余萬手的成交量、成交額超過現(xiàn)貨市場、成交持倉量比最大超過了30倍——上市僅4個交易日，頻繁交易的股指期貨市場讓投資者體會到金融期貨市場“前所未有”的熱度。然而分析人士表示，從目前的市場結(jié)構(gòu)以及期貨現(xiàn)貨聯(lián)動關(guān)系來看，市場對股指期貨的認知仍需要經(jīng)歷一個完整的周期，股指期貨市功能市場”的建設(shè)任重而道遠。

市場活躍超預(yù)期

21日是股指期貨上市交易的第四個交易日，盡管與前幾個交易日相比，成交量繼續(xù)放大的態(tài)勢有所放緩，但全天成交量仍超過10萬手，4個滬深300指數(shù)期貨合約累計成交12.10萬手，成交總額1176.76億元，其中主力5月份合約全天成交11.45萬手，成交額1112.67億元。

截至收盤，5月份合約上漲50.6點，收于3267.2點。而從當(dāng)日的現(xiàn)貨市場交易來看，滬市的成交總額為1460.28億元，滬深300指數(shù)成分股的成交額則為933.73億元，顯示出期貨市場的交易額逐漸超過了現(xiàn)貨市場。

“作為一個新品種，上市才幾個交易日即有如此表現(xiàn)，確實超出市場的預(yù)期?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者，之前由于中金所對股指期貨開戶設(shè)定的條件較高，部分市場人士一度擔(dān)心可能流動性不足，但從目前的情況來看，這樣的擔(dān)憂可能會逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉乐股糁鲗?dǎo)、市場投機過度。

多位接受記者采訪的分析人士表示，盡管上市才幾個交易日，但股指期貨的市場運行仍算平穩(wěn)，功能發(fā)揮亦有所體現(xiàn)?！安贿^值得注意的是，以目前一萬多名投資者開戶的情況來看，頻繁的短線交易在世界市場也是罕見的?！钡掳钭C券衍生品部總監(jiān)鐘伯君告訴記者，市場的慣性就是開盤后持倉量快速上升，但到收盤前卻總是有較大的平倉盤，表明市場結(jié)構(gòu)仍主要是以自然人為主，投資者傾向于日內(nèi)交易，不愿意隔夜持倉。

大陸期貨高級分析師施梁指出，股指期貨目前短線交易的特點一方面表明投資者行為較為理性?！霸陂_戶的投資者中，90%左右來自于商品期貨以及權(quán)證市場，商品期貨投資者本身較為習(xí)慣于日內(nèi)交易，與此同時，股指期貨市場更大的漲跌幅度以及合約市值也使得投資者較為謹慎，傾向于減倉以避免上市初期市場不確定性帶來的風(fēng)險?！笔┝赫f，而另一方面也顯示出包括券商以及基金等大型機構(gòu)投資者缺位導(dǎo)致市場穩(wěn)定性不夠。