走過(guò)繁華的商業(yè)中心世紀(jì)金源購(gòu)物中心，北京東北四環(huán)附近兩棟陳舊的紅色小樓靜靜地佇立在那兒，顯得毫不起眼。很難想象，資本市場(chǎng)上最受追捧的創(chuàng)業(yè)板公司碧水源(300070.SZ)就在這里。

碧水源上市前，就有市場(chǎng)人士不無(wú)夸張地聲稱，“碧水源是迄今為止最有投資價(jià)值的創(chuàng)業(yè)板公司”、“幾乎所有的券商報(bào)告都是看好它的”。

果然，4月21日碧水源在深圳創(chuàng)業(yè)板掛牌上市當(dāng)日開盤暴漲，收盤時(shí)漲幅達(dá)到了120%。而它也憑借著151.8元的首日收盤價(jià)一舉成為中國(guó)股市中第一高價(jià)股。其后兩日，碧水源繼續(xù)接連上漲，上周五漲停收盤，按照2009年業(yè)績(jī)計(jì)算，攤薄后的每股收益為0.73元，23日收盤價(jià)166.99元對(duì)應(yīng)的市盈率高達(dá)229倍，成為資本市場(chǎng)最耀眼的明星。

“世紀(jì)大牛股”

4月21日，當(dāng)天5只創(chuàng)業(yè)板新股登陸深圳創(chuàng)業(yè)板。盡管其他4只股票上市首日表現(xiàn)都不俗，但注定都是碧水源的陪襯。碧水源是一家專門從事污水處理與污水資源化技術(shù)開發(fā)應(yīng)用的公司。

碧水源開盤便大漲110.14%。上海一家券商的化工行業(yè)研究員看到當(dāng)日的漲幅，上午便給同行們打電話，不斷提示著她的同行朋友們留意著碧水源的股價(jià)。

“盡管我給的報(bào)告不到60元，但我個(gè)人判斷上百元肯定是沒(méi)問(wèn)題的。”她坦言，她的預(yù)期還比較保守。

截至收盤時(shí)，碧水源漲幅高達(dá)120%，報(bào)收151.80元，成為創(chuàng)業(yè)板中第4只百元股，也是A股中最貴的股票。但眼瞧著股價(jià)已經(jīng)躍過(guò)了150元，這位研究員也覺得有些離譜了。

事實(shí)上，在上市前，這個(gè)公司受到了機(jī)構(gòu)前所未有的鼎力推薦和極力追捧。“從來(lái)沒(méi)有過(guò)一只股票有這么明確的成長(zhǎng)空間，技術(shù)優(yōu)勢(shì)絕對(duì)領(lǐng)先，市場(chǎng)空間無(wú)限大。”一位券商自營(yíng)人士如此評(píng)價(jià)，其贊美之詞溢于言表。

這位券商自營(yíng)人士稱，在第一天的瘋狂搶購(gòu)中，券商參與的并不多，更多的是散戶和游資的追捧。

主管上市工作的碧水源常務(wù)副總裁何愿平亦同樣未料到會(huì)有如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)。碧水源的股價(jià)壓過(guò)了正如日中天的洋河股份，甚至有朋友和何愿平開玩笑說(shuō)，水比白酒還貴，水比石油更貴！

而上述研究員亦對(duì)現(xiàn)在超高的股價(jià)表示出了擔(dān)憂，發(fā)行時(shí)對(duì)應(yīng)的市盈率近100倍，現(xiàn)在對(duì)應(yīng)的市盈率已經(jīng)超過(guò)了200倍，這樣高企的估值讓她覺得有點(diǎn)不可承受之重了。

一二級(jí)市場(chǎng)合謀力推

3月中旬，碧水源通過(guò)發(fā)審會(huì)審核。消息剛一出來(lái)，盡管發(fā)行推介工作尚未展開，但就有很多機(jī)構(gòu)投資者紛紛找到碧水源欲了解相關(guān)情況。

上述化工行業(yè)研究員告訴記者，剛剛過(guò)會(huì)的時(shí)候，公司就已經(jīng)有投資部門的人士提醒說(shuō)要留意著碧水源，“值得好好看看”。“我們并不是所有新股都盯，有的新股根本就不會(huì)特別留意，但陸陸續(xù)續(xù)有很多人提到碧水源，我才很特別留意該公司的情況。”。

碧水源從3月31日至4月2日曾在北京、上海、深圳分別召開了三場(chǎng)機(jī)構(gòu)的路演，場(chǎng)面格外火爆。據(jù)記者了解，三地尤其以上海最為火爆，在上海浦東香格里拉酒店進(jìn)行的推介會(huì)吸引了約200家的機(jī)構(gòu)，在北京則約有七八十家，在深圳參與的機(jī)構(gòu)60余家。

參加路演的人士稱，一個(gè)環(huán)保的愿景，一個(gè)核心的技術(shù)，一個(gè)無(wú)限的成長(zhǎng)空間構(gòu)成了碧水源向機(jī)構(gòu)推介時(shí)最核心的三大要素。

簡(jiǎn)單地說(shuō)，碧水源的膜生物反應(yīng)器(MBR)技術(shù)是污水處理技術(shù)中的一種，是可以將污水一步到位地處理成高品質(zhì)再生水的新型高端技術(shù)，被公認(rèn)是當(dāng)今世界最前沿高效的污水處理與資源化技術(shù)之一。碧水源在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，而主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都是國(guó)際知名巨頭GE、西門子。

何愿平對(duì)記者表示，公司的核心技術(shù)并不僅僅能運(yùn)用于環(huán)保領(lǐng)域，還能夠運(yùn)用于飲用水凈化等諸多領(lǐng)域，甚至生化武器中亦會(huì)使用到相關(guān)機(jī)會(huì)，這樣的描述讓外界對(duì)公司的未來(lái)充滿著無(wú)限的遐想空間。

正是這樣，讓碧水源的神話開始在機(jī)構(gòu)間以更加統(tǒng)一的預(yù)期相互傳遞，記者從機(jī)構(gòu)人士處聽到的一些評(píng)價(jià)不乏 “國(guó)家節(jié)能減排政策的絕對(duì)受益者”、“擁有21世紀(jì)最先進(jìn)的污水處理技術(shù)”、“市場(chǎng)空間無(wú)天花板”等等。

券商幾乎無(wú)一例外地發(fā)報(bào)告強(qiáng)力推薦，而國(guó)內(nèi)幾乎所有叫得上名字的機(jī)構(gòu)投資者均參加了申購(gòu)，如此壯觀之景象，使得碧水源網(wǎng)下申購(gòu)的獲配售比例僅為0.84697265%，最終由200家機(jī)構(gòu)獲得了配售，也成為近期打新罕見的場(chǎng)景。

“我們也很吃驚詢價(jià)的結(jié)果，我們也不想成為另類，引來(lái)太多的壓力。”何愿平說(shuō)，公司并無(wú)意追求過(guò)高的發(fā)行價(jià)。而證監(jiān)會(huì)亦未對(duì)公司的發(fā)行定價(jià)進(jìn)行干涉。

值得一提的是，在發(fā)行前，西南地區(qū)的一場(chǎng)前所未有的大旱亦成為機(jī)構(gòu)強(qiáng)力推介的因素之一。西南大旱造成西南地區(qū)缺水的現(xiàn)狀讓各方都對(duì)水資源的保護(hù)和再利用更加重視，而碧水源近期亦在云南新成立了一個(gè)子公司。

不僅僅是二級(jí)市場(chǎng)的投資者，許多從事一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)投資的投資者也前所未有地對(duì)碧水源寄予著關(guān)注。

“清潔技術(shù)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的概念還非常稀少，碧水源也是試金石，看看國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)這個(gè)概念的認(rèn)可程度。”深創(chuàng)投一位人士坦言。

前傳：數(shù)百機(jī)構(gòu)求婚

上市成功當(dāng)天，何愿平給聯(lián)想投資董事總經(jīng)理王俊峰發(fā)了條短信，大意是公司八年磨一劍，感謝其對(duì)公司的關(guān)注和支持。

早在2006年前后，碧水源還只是事業(yè)初成之時(shí)，便不斷有風(fēng)投機(jī)構(gòu)登門造訪，“國(guó)內(nèi)所有知名的風(fēng)投機(jī)構(gòu)基本上都談過(guò)，至少來(lái)了超過(guò)200家，都想入股。”何愿平說(shuō)。

最終，碧水源引入了兩家資本市場(chǎng)頗為有名的機(jī)構(gòu)，一為“涌金系”旗下公司，二是“德隆系”舊部所設(shè)私募基金。

知情人士稱，這兩家戰(zhàn)略投資者帶來(lái)的資金并非碧水源所重視，除了出于考慮引入風(fēng)險(xiǎn)共同的合作伙伴外，事實(shí)上也曾寄望于利用這兩大實(shí)業(yè)機(jī)構(gòu)的平臺(tái)進(jìn)入不同的市場(chǎng)。

知情者稱，碧水源也具有一定的政府資源，這對(duì)于污水處理企業(yè)通常面臨不同城市進(jìn)入門檻的經(jīng)營(yíng)難題在碧水源似乎可以迎刃而解，這也更讓機(jī)構(gòu)愿意追捧上市后的碧水源。

其實(shí)聯(lián)想投資之前已經(jīng)與碧水源達(dá)成入股意向，協(xié)助碧水源海外上市。但此后，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的變化，碧水源開始轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)上市，聯(lián)想投資因只有外幣基金而與其失之交臂。

其保薦機(jī)構(gòu)第一創(chuàng)業(yè)證券的人士告訴本報(bào)，雖然2008年碧水源才在第一創(chuàng)業(yè)證券正式立項(xiàng)，但從2007年第一創(chuàng)業(yè)的投行就已經(jīng)介入到碧水源的改制中。不過(guò)，一開始碧水源在第一創(chuàng)業(yè)投行部并不出名，但經(jīng)過(guò)短短三年的運(yùn)作，很快成為第一創(chuàng)業(yè)主推的項(xiàng)目。