上市公司09年年報(bào)及10年一季報(bào)探析專題之一

渤海證券 何翔 周喜

核心觀點(diǎn)：

根據(jù)最新年報(bào)的業(yè)績(jī)情況，上證50是估值相對(duì)較低的，中小板與創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)高企，滬深300以及全部A股的估值相對(duì)適中，但其支撐都有耐于未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，即便2010年30%的增長(zhǎng)也并不能使滬深300估值接近估值底的區(qū)域。

從已公布年報(bào)的情況來(lái)看，全部A股上市公司09年凈利潤(rùn)同比增幅為25.57%。由于去年1季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差，上市公司利潤(rùn)基數(shù)較低，因此今年一季度基本都保持了較大幅度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。不過(guò)從環(huán)比情況來(lái)看，上市公司整體業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)仍不容樂(lè)觀。

綜合已公布一季報(bào)上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同比與環(huán)比情況來(lái)看，有色金屬、電子元器件、農(nóng)林牧漁、化工等行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況相對(duì)較好。而餐飲旅游、信息設(shè)備、金融服務(wù)、醫(yī)藥生物等行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況相對(duì)一般。

綜合同比與環(huán)比的比較，商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、電子元器件、有色金屬等幾個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)公司數(shù)量占比情況相對(duì)較好。而金融服務(wù)、信息服務(wù)、房地產(chǎn)、綜合等行業(yè)情況相對(duì)一般。

我們認(rèn)為業(yè)績(jī)同比與環(huán)比都能保持較高增長(zhǎng)的“雙高”上市公司，其相對(duì)投資價(jià)值應(yīng)當(dāng)是較為突出的。在已公布一季報(bào)的上市公司中，同比業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率與環(huán)比業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率均在30%以上的上市公司共有106家。這其中公司數(shù)量較多的行業(yè)是化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬。

結(jié)合對(duì)行業(yè)季度凈利潤(rùn)的比較分析，我們認(rèn)為商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、電子元器件、有色金屬以及化工等行業(yè)中的“雙高”上市公司應(yīng)值得重點(diǎn)關(guān)注。