嘉賓：浙源投資 陳巍強(qiáng)

杭州私募 樓庭聚

杭州私募 金甲

廣州私募 吳國(guó)平

本周中小板終于低下了高昂的“牛頭”，一周內(nèi)有三天出現(xiàn)大跌，其中像去年以來(lái)的大牛股東方雨虹已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)跌停板，當(dāng)年“5·30”式的調(diào)整似乎再度上演。與此同時(shí)，金融股和“兩桶油”則淪為了做空期指的工具，股價(jià)也是節(jié)節(jié)走低。所幸，周五在金融股和“兩桶油”的反彈帶動(dòng)下，大盤(pán)出現(xiàn)了單針探底走勢(shì)，滬指頑強(qiáng)收紅，初顯企穩(wěn)跡象。

大盤(pán)是否已經(jīng)見(jiàn)底？反彈何時(shí)到來(lái)？五月有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？本期《錢(qián)經(jīng)》特別邀請(qǐng)了四位私募人士：浙源投資副總經(jīng)理陳巍強(qiáng)、杭州私募樓庭聚、金甲和廣州私募吳國(guó)平，對(duì)大盤(pán)的調(diào)整和未來(lái)趨勢(shì)，四位私募截然不同的理解給我們帶來(lái)了多方位的視角。

箱體震蕩格局未變

主持人：本周大盤(pán)繼續(xù)下挫，新低不斷，連續(xù)兩周收出中陰線(xiàn)，四月份跌240余點(diǎn)，連失3100點(diǎn)、3000點(diǎn)和2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。如何看待大盤(pán)近期的走勢(shì)？是階段性的調(diào)整還是中期調(diào)整？

陳巍強(qiáng)：對(duì)于近期大盤(pán)的走勢(shì)，個(gè)人認(rèn)為既不是中期調(diào)整也不是階段性調(diào)整，去年我就提出，今年的行情是2009年超級(jí)反彈后的一個(gè)修復(fù)過(guò)程。股指將在一個(gè)區(qū)間內(nèi)來(lái)回波動(dòng)，通過(guò)時(shí)間來(lái)?yè)Q空間的方式修復(fù)2007年、2008年的大漲大跌對(duì)市場(chǎng)造成的心理沖擊，因此，我判斷2010年市場(chǎng)將在一個(gè)大箱體內(nèi)來(lái)回震蕩。

樓庭聚：股指期貨推出的次日，國(guó)家出臺(tái)了嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，使得房地產(chǎn)和銀行板塊出現(xiàn)了大跌，在股指期貨助漲助跌的影響下，大盤(pán)當(dāng)日下跌4.80%，為今年以來(lái)最大跌幅。這也使得大盤(pán)的技術(shù)面和投資者預(yù)期發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)開(kāi)始了持續(xù)的陰跌。這一走勢(shì)完全超出我之前的預(yù)期——今年的市場(chǎng)以震蕩為主。這波下跌，已經(jīng)基本上到了震蕩區(qū)域的下軌，后期再下挫的空間較小。在年初的時(shí)候，我曾預(yù)計(jì)指數(shù)會(huì)回調(diào)到2800點(diǎn)附近，這次國(guó)家嚴(yán)厲的房產(chǎn)調(diào)控措施，使得市場(chǎng)調(diào)整基本上接近我年初的預(yù)計(jì)點(diǎn)位。

吳國(guó)平：《錢(qián)經(jīng)》的讀者應(yīng)該比較清楚我的觀點(diǎn)：中期調(diào)整至2500點(diǎn)以下。目前應(yīng)該說(shuō)是處于中期調(diào)整波動(dòng)過(guò)程中，4月份大盤(pán)一下子跌了200多點(diǎn)，2500點(diǎn)下方的調(diào)整目標(biāo)也開(kāi)始變得觸手可及了。其實(shí)，這就是股指期貨時(shí)代充分博弈的真實(shí)體現(xiàn)。

金甲：4月19日的150點(diǎn)大陰棒，標(biāo)志著始于春節(jié)前后的虎年反彈行情在股指期貨上市首日結(jié)束。從技術(shù)面看，5分鐘至60分鐘的K線(xiàn)MACD已經(jīng)嚴(yán)重底背離，有可能造成節(jié)后小幅的技術(shù)性反彈。但3000點(diǎn)一線(xiàn)的壓力極大，因?yàn)?000點(diǎn)即是4月19日以來(lái)的下跌中繼平臺(tái)，同時(shí)也是今年2月以來(lái)反彈的頸線(xiàn)位，這個(gè)位置僅僅在滬市就沉淀了6萬(wàn)億的成交量，短期想突破幾乎不可能。此外，中長(zhǎng)期技術(shù)指標(biāo)不支持大漲，周K線(xiàn)的均線(xiàn)已經(jīng)呈空頭排列，形態(tài)屬于剛剛破位，短期修復(fù)形態(tài)的可能性非常小。

市場(chǎng)連連破位，誰(shuí)是推手

主持人：大盤(pán)出現(xiàn)如此低迷走勢(shì)，有人認(rèn)為是股指期貨和融券兩大做空力量所致，有人則認(rèn)為是政策調(diào)控所致，你如何認(rèn)為？

吳國(guó)平：這僅僅是其中的兩個(gè)方面吧，我認(rèn)為最關(guān)鍵的有三個(gè)因素，一是股指期貨開(kāi)始后逐步接軌國(guó)際帶給A股市場(chǎng)的價(jià)值重估。目前只是剛開(kāi)始，還沒(méi)引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。二是今年大的技術(shù)形態(tài)不容樂(lè)觀。三是不少品種過(guò)度投機(jī)炒作帶來(lái)的價(jià)值回歸對(duì)市場(chǎng)人氣打擊較大，如創(chuàng)業(yè)板等。當(dāng)然，中期資金面趨緊也是非常關(guān)鍵的因素之一。

陳巍強(qiáng)：這次下跌我覺(jué)得是多方因素造成的，一方面政策的調(diào)控引發(fā)地產(chǎn)股的普遍回調(diào)，也對(duì)銀行股造成相當(dāng)?shù)臎_擊。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換并沒(méi)有形成，而小盤(pán)股的瘋狂導(dǎo)致暴跌，也足以使市場(chǎng)出現(xiàn)一次充分的調(diào)整，且不說(shuō)創(chuàng)業(yè)板的市盈率被人戲稱(chēng)“夢(mèng)幻率”，僅僅看新股海普瑞：148元的發(fā)行價(jià)、2009年銷(xiāo)售是其前15年銷(xiāo)售總額的4倍多，這就足以讓投資者警惕了，一定程度上說(shuō)明了發(fā)行市場(chǎng)的瘋狂。一個(gè)市場(chǎng)一旦從發(fā)行、流通兩個(gè)層面都出現(xiàn)瘋狂了，基本上就是要調(diào)整的信號(hào)。另外，股指期貨的開(kāi)通，從其他證券市場(chǎng)的歷史來(lái)看，都會(huì)面臨一個(gè)下跌導(dǎo)致結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程。

樓庭聚：大盤(pán)出現(xiàn)大幅的下跌，期間沒(méi)有任何反彈，我認(rèn)為最主要還是國(guó)家房地產(chǎn)嚴(yán)厲措施的出臺(tái)使得投資預(yù)期發(fā)生根本的逆轉(zhuǎn)，同時(shí)受融資融券和股指期貨做空的影響。

金甲：我認(rèn)為造成市場(chǎng)持續(xù)走弱的主要因素有三方面。一是資金面趨緊。央行本周凈回籠資金1150億元，連續(xù)不斷的回籠資金動(dòng)作貫穿整個(gè)四月，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)在五月不會(huì)改變。二是金融股再融資數(shù)額巨大、解禁股壓力依舊。三是中央對(duì)樓市的嚴(yán)厲控制措施將造成地產(chǎn)股和銀行股持續(xù)的心理預(yù)期壓力。