本報(bào)記者　陸春　綜合報(bào)道

央行在小長假里突然出手，制造了本年度內(nèi)第三次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)這一事實(shí)。盡管股市要等到明天才開盤，但今年頭兩次調(diào)高后A股的反應(yīng)，讓大部分投資者判斷，這會(huì)是一次利空。

這次調(diào)高準(zhǔn)備金率，普通投資者也許覺得有些突然，對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者和證券分析人士而言，調(diào)整則是意料中的事。那么，這次調(diào)整背后到底傳達(dá)著何種信息？其對(duì)股市樓市的作用如何？更關(guān)鍵的是，年內(nèi)加息的預(yù)期因此減弱還是加強(qiáng)？新政一出，引來各方熱議。

調(diào)準(zhǔn)備金率，為了收縮流動(dòng)性

中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行對(duì)沖外匯占款較多的需要(外匯占款是指銀行收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣，熱錢流入導(dǎo)致外匯占款上升，并影響我國物價(jià)水平)。據(jù)悉，受目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱局面、熱錢涌入等因素影響，今年一季度金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款7478億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期國家外匯儲(chǔ)備增加額。換言之，此次上調(diào)主要是為了收縮流動(dòng)性。

中國社科院金融所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝昨天接受采訪時(shí)表示，一季度之后經(jīng)濟(jì)有趨熱傾向，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速已經(jīng)高于潛在增速，同時(shí)資產(chǎn)泡沫也在累積。雖然居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI升幅尚屬溫和，但從央行發(fā)布的企業(yè)商品價(jià)格等數(shù)據(jù)來看升幅已經(jīng)偏快。“在以上背景下，需要加快貨幣政策向常態(tài)的回歸?！?劉煜輝說。

國家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP增速達(dá)11.9%，較以往幾個(gè)季度增速明顯加快。與此同時(shí)，一季度CPI增速為2.2%,走勢比較溫和。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)靚麗，但風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

滬指可能繼續(xù)探底，考驗(yàn)2800點(diǎn)

有部分市場人士認(rèn)為，節(jié)前A股調(diào)整充分，應(yīng)視為此次調(diào)整是利空出盡。對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委明確表示，不認(rèn)同利空出盡的看法。他認(rèn)為，此時(shí)上調(diào)準(zhǔn)備金率，對(duì)于股市顯然是個(gè)利空消息。

他認(rèn)為，眼下的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)屬于較高水平了，如果繼續(xù)上調(diào)，央行今后的政策調(diào)整空間將進(jìn)一步縮小。

浙商證券研究所所長詹詩華認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)資本市場短期影響比較負(fù)面，銀行、地產(chǎn)板塊下跌壓力依然比較大。此前出臺(tái)的房地產(chǎn)新政對(duì)市場打壓已經(jīng)很大，市場比較脆弱，因此短期滬指2800點(diǎn)將受考驗(yàn)。

南京證券總裁步國旬認(rèn)為，對(duì)資本市場來說，短期有壓力，但長期是一個(gè)利好。只要市場信心樹立起來，將會(huì)有一波上漲行情。

房地產(chǎn)企業(yè)將結(jié)束觀望期

北京大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長陳國強(qiáng)說，這個(gè)政策將使得房企觀望期加快結(jié)束：“該調(diào)價(jià)調(diào)價(jià)，該促銷促銷，改變市場策略。”陳國強(qiáng)認(rèn)為，雖然這一政策并不是單單針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)提出，但對(duì)該行業(yè)影響比較明顯?！胺康禺a(chǎn)對(duì)資金的依賴程度較高，可以說是息息相關(guān)。而上調(diào)之后，肯定會(huì)凍結(jié)一部分流動(dòng)資金，同時(shí)信貸投放也受到影響。銀根收緊對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的負(fù)面影響還是顯而易見的。

新政出臺(tái)后，絕大部分開發(fā)商選擇延期開盤，以留出時(shí)間判斷樓市走勢：是低迷還是短暫波動(dòng)?！霸跊]有看清市場形勢之前，延期開盤相對(duì)比較保險(xiǎn)?！辈贿^，“眾多房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)真正意義上的調(diào)整。而一旦確定對(duì)未來的預(yù)期，開發(fā)商就會(huì)認(rèn)為延期開盤不是一個(gè)上上之策，該調(diào)價(jià)調(diào)價(jià)，該促銷促銷，改變市場策略。

準(zhǔn)備金率調(diào)高，還會(huì)再加息嗎

對(duì)于未來加息的預(yù)期，申銀萬國高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是為收縮市場流動(dòng)性，而為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱，7月之前加息是必然趨勢。頻繁上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率和央票的發(fā)行，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于過熱局面。他說：“從GDP、投資、CPI、信貸投放以及貨幣供應(yīng)等5大因素來估算，加息已經(jīng)到了勢在必行的階段，2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，將是加息最佳時(shí)間點(diǎn)。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為，此前一系列樓市調(diào)控措施已經(jīng)相當(dāng)于大幅加息，而目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)現(xiàn)徹底復(fù)蘇，因此普遍加息可能性不大，結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將是主基調(diào)。

準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整對(duì)股市的影響

公布日實(shí)施日

次數(shù)調(diào)整后公布時(shí)間滬指表現(xiàn)實(shí)施時(shí)間 滬指表現(xiàn)

12　17%　10年5月2日——　10年5月10日 ——

11　16.5%10年2月12日↑1.09%10年2月25日 ↑1.27%

10　16%　10年1月12日↓3.09%10年1月18日 ↑0.30%

915.5%08年12月22日　↓1.52%08年12月25日 ↓0.61%

816%　08年11月26日　↑0.49%08年12月05日 ↑0.86%

717%　08年10月08日　↓3.04%08年10月15日 ↓1.12%

617.5%08年09月15日　↓4.47%08年09月25日 ↑3.64%

517.5%08年06月07日　↓7.73%08年06月25日 ↑3.64%

416.5%　08年05月12日　↓1.84%08年06月15日 ↑0.18%

316%　08年04月16日　↓2.09%08年04月25日 ↓0.71%

215.5%　08年03月18日　↑2.53%08年03月25日 ↓0.63%

115%08年01月16日　↑2.63%08年01月25日 ↓2.63%08年01月

新聞名詞存款準(zhǔn)備金率

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

打個(gè)比方，存款準(zhǔn)備金率如果是10%，相當(dāng)于老百姓在商業(yè)銀行每存100元，就有10元被放進(jìn)了央行，商業(yè)銀行不得動(dòng)用這10元去放貸。