經(jīng)過(guò)馬拉松式的談判，歐元區(qū)成員國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)最終按下了啟動(dòng)希臘救助機(jī)制的按鈕，總額高達(dá)1100億歐元的救助將在一定程度上暫時(shí)安撫市場(chǎng)的躁動(dòng)。但是，新方案也可能觸發(fā)破窗效應(yīng)，降低財(cái)務(wù)健康度較低國(guó)家的自我約束，增加區(qū)域整體系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)不肯放松警惕

2日，歐元區(qū)16國(guó)財(cái)長(zhǎng)一致同意啟動(dòng)希臘救助機(jī)制，在未來(lái)三年內(nèi)與國(guó)際貨幣基金組織一道為希臘提供1100億歐元貸款，以滿(mǎn)足希臘的資金需求，其中歐元區(qū)國(guó)家出資總額為800億歐元。歐元區(qū)國(guó)家第一年將為希臘提供的300億歐元已綽綽有余。

雖然眼下看來(lái)希臘的壓力在于按時(shí)足額清償19日到期的85億歐元外債，但是市場(chǎng)并沒(méi)有放松警惕。

此前，各界普遍預(yù)計(jì)針對(duì)希臘的資金支持額度在450億歐元左右，而此次宣布的總金額卻翻倍還有余。隨著這一資金額度的陡然增加，再加上此前一再堅(jiān)稱(chēng)要“自掃門(mén)前雪”的希臘最終轉(zhuǎn)變態(tài)度向外求救，市場(chǎng)投資者難免猜疑：希臘債務(wù)壓力究竟有多重？是否還有其他歐洲國(guó)家也“岌岌可?！?？是否還有其他

上述救助消息宣布后，希臘10年期國(guó)債收益率仍處在約9.46%的高水平，顯示出市場(chǎng)依然對(duì)希臘外部融資要求有很高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

救助計(jì)劃并非定論

作為獲救條件，希臘政府需要在未來(lái)三年采取更加嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮措施并實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，包括在未來(lái)三年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算300億歐元，保證到2014年將財(cái)政赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重從目前的13.6%降到歐盟允許的3%上限以?xún)?nèi)。

因此，希臘政府將啟動(dòng)稅收、薪酬、養(yǎng)老等一系列財(cái)稅福利制度改革，為未來(lái)的債務(wù)償付提供現(xiàn)金流保障，從根本上解決債務(wù)危機(jī)。

但新方案可能使希臘的高福利政策短期內(nèi)難以為繼，如此力度的“節(jié)衣縮食”能否獲得民眾支持還很難說(shuō)。希臘已經(jīng)出現(xiàn)多起公職人員游行示威事件，如果引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩或者政府更迭等情況，希臘債務(wù)問(wèn)題的影響可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

此外，雖然歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體和實(shí)力最強(qiáng)國(guó)家——德國(guó)3日已經(jīng)批準(zhǔn)向希臘提供大約224億歐元的緊急救助法案，但法國(guó)和德國(guó)能否形成合力，也格外受外界關(guān)注。

金融改革迫在眉睫

雖然希臘債務(wù)危機(jī)起因于希臘自身，但是其所暴露出的歐元區(qū)深層次體制缺陷如不根除，類(lèi)似的危機(jī)可能再次上演。

財(cái)政赤字常年超標(biāo)、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題積弊已久，國(guó)際金融危機(jī)致使其總爆發(fā)。分析認(rèn)為，這與歐元區(qū)的“先天性”缺陷密不可分。由于只統(tǒng)一了貨幣政策，卻沒(méi)有統(tǒng)一財(cái)政政策，歐元區(qū)誕生伊始就是個(gè)“跛腳鴨”。在財(cái)政政策方面，成員國(guó)大權(quán)在握，歐元區(qū)得以鉗制它們的惟一工具就是歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》。雖然公約為歐元區(qū)國(guó)家規(guī)定了明確的財(cái)政赤字和公共債務(wù)上限，但歐盟委員會(huì)在執(zhí)行過(guò)程中卻只有建議和警告的份，難以起到威懾作用。

希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，歐元區(qū)因?yàn)槿狈σ惶子行У膽?yīng)對(duì)機(jī)制，歐元區(qū)國(guó)家在救助希臘問(wèn)題上所表現(xiàn)出的內(nèi)部不團(tuán)結(jié)和反應(yīng)遲鈍，是造成危機(jī)不斷升級(jí)的一個(gè)重要因素。有評(píng)論指出，如果當(dāng)初歐元區(qū)國(guó)家果斷采取行動(dòng)，哪怕一張“空頭支票”也足以讓投資者安心，讓投機(jī)者卻步。人們有理由擔(dān)心，即便希臘債務(wù)危機(jī)得到解決，如果下一個(gè)“希臘債出現(xiàn)，歐元區(qū)是否仍要經(jīng)歷數(shù)月討價(jià)還價(jià)才能拿出一套救助方案。

邀請(qǐng)國(guó)際貨幣基金組織這個(gè)“外人”共同救助希臘，這在歐洲也頗具爭(zhēng)議。有財(cái)經(jīng)分析人士甚至視之為歐元區(qū)“無(wú)能”的明證，認(rèn)為對(duì)歐元國(guó)際地位提升“將是一個(gè)長(zhǎng)期的創(chuàng)傷”。如何繞開(kāi)歐盟條約所謂的“不救助”條款，建立一套長(zhǎng)期有效的危機(jī)處理機(jī)制，對(duì)于重塑外界對(duì)歐元區(qū)信心已經(jīng)不可或缺。