報(bào)告標(biāo)題：金融市場(chǎng)半月報(bào)—希臘危機(jī)再度激發(fā)避險(xiǎn)情緒

報(bào)告來(lái)源：長(zhǎng)江證券

報(bào)告類(lèi)型：世界經(jīng)濟(jì)與海外市場(chǎng)/專(zhuān)題報(bào)告

報(bào)告日期：2010-05-03

【內(nèi)容摘要】

近期熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)：消費(fèi)支持的GDP持續(xù)增長(zhǎng)。美國(guó)商務(wù)部公布了美國(guó)2010年一季度GDP增長(zhǎng)的初步數(shù)據(jù)，為3.2%，小幅低于預(yù)期的3.3%。從主要分項(xiàng)上看，消費(fèi)回暖甚至強(qiáng)勁復(fù)蘇是一季度GDP增長(zhǎng)的主要看點(diǎn)。盡管增速較去年4季度放緩，但仍有較強(qiáng)的正向增長(zhǎng)，“庫(kù)存—就業(yè)—消費(fèi)”的復(fù)蘇傳導(dǎo)邏輯在上半年仍將存在，因此在對(duì)2季度消費(fèi)乃至就業(yè)趨勢(shì)依舊看好的情況下，2季度GDP的走勢(shì)仍可能在消費(fèi)主要貢獻(xiàn)的推動(dòng)下，取得較好增長(zhǎng)。

月貨幣政策評(píng)析：巴西加入新興市場(chǎng)貨幣政策緊縮行列。巴西于本月28日宣布加息，上調(diào)參考貸款利率75個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)本國(guó)內(nèi)部持續(xù)的通貨膨脹預(yù)期。隨著本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，新興市場(chǎng)的較好表現(xiàn)，其在擴(kuò)張性貨幣政策的退出方面出現(xiàn)領(lǐng)先歐美國(guó)家的情況已經(jīng)是較為確定的趨勢(shì)，巴西加印度等金磚四國(guó)的加息行為已明顯表明了其貨幣政策緊縮周期的開(kāi)始，盡管俄羅斯再次的降息，但是這可能是其已持續(xù)一年的信貸寬松周期中最后一次的加息。

希臘危機(jī)再度激發(fā)避險(xiǎn)情緒。本月標(biāo)普再度下調(diào)了希臘主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，導(dǎo)致其國(guó)債已處于垃圾債券范圍，未來(lái)的市場(chǎng)融資能力大大受到影響，同時(shí)，葡萄牙、西班牙等國(guó)評(píng)級(jí)的下調(diào)也加重了市場(chǎng)對(duì)于債務(wù)危機(jī)在歐元區(qū)內(nèi)蔓延的擔(dān)憂，希臘問(wèn)題的老調(diào)重彈再度激發(fā)了避險(xiǎn)情緒升溫。

債券市場(chǎng)：美國(guó)債持續(xù)走高。美國(guó)：2年期國(guó)債收益率0.98%，月下降8.44%；歐洲及日本：德國(guó)2年期國(guó)債收益率為0.78%，月下跌8.94%，而英國(guó)2年期國(guó)債收益率為1.12%，月上升12.65%。另外日本2年期國(guó)債收益率為0.17%，月下跌2.26%。

股票市場(chǎng)：美股結(jié)束持續(xù)大漲。美國(guó)：標(biāo)普指數(shù)收于1186.69，月漲幅0.73%，VIX指數(shù)升至22.05；歐洲及日本：德國(guó)DAX指數(shù)收于6135.73月跌幅0.11%，倫敦富時(shí)指數(shù)收于5553.29，月跌幅2.22%，日經(jīng)指數(shù)收于11057.4，月跌幅0.30%，德國(guó)XDAX指數(shù)升至20.75。

美股板塊方面：可選消費(fèi)與工業(yè)板塊表現(xiàn)最好。另外，醫(yī)療板塊本月降幅最大。醫(yī)改方案逐步對(duì)企業(yè)成本等盈利方面的不利影響逐漸顯現(xiàn)，眾多醫(yī)療板塊公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，引致板塊下跌，同時(shí)應(yīng)密切關(guān)注金融監(jiān)管改革方案的后續(xù)立法過(guò)程，我們認(rèn)為其立法的爭(zhēng)議性不大，監(jiān)管改革將是大趨勢(shì)，這或?qū)⒁l(fā)投資者對(duì)金融板塊公司盈利能力的擔(dān)憂。