中國股市是創(chuàng)造奇跡的地方，這里出現(xiàn)了種類繁多的“奇案”江蘇三友(002044.SZ)就是奇案之一。

一個2005年上市的中小板公司，時隔5年，突然向公眾“自首”——自己早在上市之前就姓“私”不姓“公司了。先有山西煤礦，后有日照鋼鐵，在輿論一片為國進(jìn)民退感懷的當(dāng)下，江蘇三友用實(shí)際行動進(jìn)行了“抵制”

然而在這起國有上市公司“瞬間”變私有的案件中，保薦人、投行、當(dāng)?shù)卣?、監(jiān)管層，各扮演什么角色？既然已經(jīng)隱瞞5年，江蘇三友為何不繼續(xù)隱瞞下去？該事件中最大的贏家和最大的輸家又是誰？

3家機(jī)構(gòu)染指江蘇三友，1人成關(guān)鍵人物

今年3月27日，江蘇三友發(fā)公告稱，實(shí)際控制人已經(jīng)變更，董事長張璞由于控股30%的大股東南通友誼，間接成為江蘇三友實(shí)際控制人。該事項(xiàng)在2004年達(dá)成協(xié)議，2006年完成過戶，2010年才正式公告。

這樁奇案中首當(dāng)其沖的就是上市保薦機(jī)構(gòu)——國元證券(000728.SZ)。除了國元證券，平安證券、東吳證券也為江蘇三友做過項(xiàng)目。平安證券負(fù)責(zé)其股改項(xiàng)目，東吳證券為這次實(shí)際控制人變更事項(xiàng)的財務(wù)顧問。

理財周報記者發(fā)現(xiàn)，平安證券為江蘇三友所做股改項(xiàng)目打頭的項(xiàng)目主辦人，就是前國元證券投行部高級經(jīng)理，IPO簽字保薦人之一的杜振宇。他在2005年離開國元證券后，將江蘇三友的后續(xù)項(xiàng)目帶到了平安證券，這其中還包括2008年的“有限售條件的流通股上市流通申請”項(xiàng)目打頭的項(xiàng)目主

兩個項(xiàng)目中，擔(dān)任保薦人的都是陳新軍而非項(xiàng)目介紹人杜振宇。當(dāng)然，杜振宇在2007年成為江蘇三友獨(dú)立董事后，需要回避相關(guān)項(xiàng)目，2008年的解禁項(xiàng)目自然與他無關(guān)，但不可否認(rèn)這都是他引薦的成果。

令人疑惑的是，按上述邏輯，此次實(shí)際控制人變更的財務(wù)顧問也理應(yīng)“花落”平安證券，但最終卻被東吳證券拿走。

“這里面的貓膩?zhàn)屑?xì)揣摩就清楚了。東吳證券是江蘇地方券商，江蘇三友是江蘇地方上市公司，大家往來方便?！鄙钲谝晃煌缎腥耸肯蚶碡斨軋笥浾弑硎?。

國元投行業(yè)務(wù)或暫停3個月

一家公司先后經(jīng)歷了3個券商，均未發(fā)現(xiàn)任何問題，盡管其中兩家券商的主要項(xiàng)目經(jīng)辦人是一個人，但也說明了一點(diǎn)：保薦制度已出現(xiàn)失效的情況，嚴(yán)格地說就是制度出現(xiàn)了漏洞。

目前就是填補(bǔ)漏洞的時候，江蘇三友已被立案調(diào)查，而國元證券的日子也不好過。

一位知名券商投行負(fù)責(zé)人受訪時表示，券商投行違法違規(guī)，視具體情況，最高將被處以長達(dá)3年的保薦業(yè)務(wù)暫停處罰。“一般投行項(xiàng)目儲備周期要2-3年，如果被暫停保薦的話，1年后才有資格保薦，那么恢復(fù)元?dú)庖?年時間?！痹谶@之間，會涉及到人才流失、項(xiàng)目流產(chǎn)等諸多問題。

理財周報記者了解到，國元投行業(yè)務(wù)被處罰幾成定局，期限可能是3個月。但國元證券辦公室一位張姓工作人員表示，目前他們沒有收到通知，業(yè)務(wù)還是正常進(jìn)行。

上述投行人士透露，保薦機(jī)構(gòu)被處罰不會被公開通報。以前被處罰的券商是申萬，因?yàn)闁|鍋被暫停業(yè)務(wù)1年。

“暫停處分對券商打擊非常大。事實(shí)上不要說三個月，一個月的時間項(xiàng)目就可以被其他券商搶走，因?yàn)樯鲜泄静粫椎冗@三個月，他們可以單方面解約，然后尋找其他券商。一個錢包掉地上了，大家還有不哄搶的理由？當(dāng)初申萬因?yàn)闁|鍋事件，暫停一年直接從一個全國性券商跌落至二流行列。”一位上海投行人士對理財周報記者說，在他看來罰是肯定的。1

(來源：理財周報　)