多家機(jī)構(gòu)對(duì)上市首日定價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，給出109元—191元的定價(jià)區(qū)間

□ 本報(bào)記者 傅蘇穎

“最貴IPO”海普瑞今日將登陸深圳中小板市場(chǎng)。近日，隨著A股迭創(chuàng)新低，市場(chǎng)重現(xiàn)新股“破發(fā)潮”。海普瑞首日市場(chǎng)表現(xiàn)如何，投資者都在拭目以待。

海普瑞由于發(fā)行價(jià)高達(dá)148元，自路演詢(xún)價(jià)后就備受關(guān)注，海普瑞的出現(xiàn)，從而刷新了A股上市公司發(fā)行價(jià)的最高紀(jì)錄，對(duì)應(yīng)的發(fā)行市盈率為73.27倍。

會(huì)否遭“破發(fā)”？

近日，隨著A股迭創(chuàng)今年來(lái)的新低，市場(chǎng)重現(xiàn)新股“破發(fā)潮”。4日，創(chuàng)業(yè)板新股寧波GQY、數(shù)碼視訊上市第二個(gè)交易日即跌破發(fā)行價(jià)，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板歷史上最快破發(fā)記錄；而安陽(yáng)鋼鐵、華凌鋼鐵收盤(pán)股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月4日，自2009年下半年IPO重啟以來(lái)，共23只股票跌破首日發(fā)行價(jià)，與年初最高的23只股票破發(fā)持平。除了11只大盤(pán)股外，創(chuàng)業(yè)板新股“破發(fā)持有7只，中小板新股“破發(fā)持有5只。

而在本輪新股破發(fā)中，超過(guò)五成是泡沫化較大的創(chuàng)業(yè)板和中小板新股。其中，創(chuàng)業(yè)板新股朗科科技以9.21%的折價(jià)幅度居創(chuàng)業(yè)板首位。朗科科技上市首日漲幅不到四成，之后就一路下跌。

那么，作為最貴IPO的海普瑞會(huì)面臨上市首日就“破發(fā)”的尷尬境遇嗎？對(duì)此，多家機(jī)構(gòu)對(duì)海普瑞首日定價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，給出了109元—191元的定價(jià)區(qū)間。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)各有說(shuō)法，最終結(jié)論將在今日揭曉。

定價(jià)是否真正合理？

除了最貴的IPO之外，海普瑞備受關(guān)注還另有隱情。作為公司招股書(shū)中的最大亮點(diǎn)，即“國(guó)內(nèi)唯一一家取得美國(guó)FDA認(rèn)證的肝素原料藥生產(chǎn)企業(yè)”的陳述不符合實(shí)際。

對(duì)此，部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)海普瑞的上游供貨源的跟進(jìn)能力表示懷疑，認(rèn)為海普瑞目前年產(chǎn)能2.5萬(wàn)億單位，已經(jīng)利用了上游貨源的22%。但海普瑞增發(fā)后的設(shè)計(jì)年產(chǎn)能將是5萬(wàn)億單位，這意味著公司一年需要獲得國(guó)內(nèi)超過(guò)40%的豬小腸，供貨源現(xiàn)值很可能掣肘海普瑞的產(chǎn)能擴(kuò)張。長(zhǎng)期來(lái)看，歐美的豬小腸利用率已經(jīng)達(dá)到飽和，主要競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)來(lái)自國(guó)內(nèi)通過(guò)FDA認(rèn)證的企業(yè)。

還有甚者認(rèn)為，從公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，148元的高價(jià)也就最多能維持公司2-3年的發(fā)展。因此，海普瑞這么高的發(fā)行價(jià)是否合理？是不是其自身價(jià)值的真正體現(xiàn)還有待考證。

針對(duì)最近剛上市的創(chuàng)業(yè)板股市，有些實(shí)際盈利狀況并不是很好，但是卻受到市場(chǎng)非理性的追捧，使創(chuàng)業(yè)板、中小板的泡沫化程度比較高。隨著去年年報(bào)和今年一季報(bào)披露完畢，這些次新股成長(zhǎng)性如何已浮出水面，上述成長(zhǎng)性一般，分配方案平平的次新股自然要價(jià)值回歸。

深交所提示風(fēng)險(xiǎn)

昨日，深交所投資者教育中心還專(zhuān)門(mén)發(fā)布《破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)加大警惕新股發(fā)行“兩高”現(xiàn)象》的文章，文章提到，目前在數(shù)量龐大的申購(gòu)大軍中存在這樣的一種現(xiàn)象，就是很多投資者只關(guān)注諸如哪天有申購(gòu)、什么時(shí)間申購(gòu)中簽率會(huì)更高等表面因素，卻忽視了對(duì)所申購(gòu)新股公司的深入分析，也就是說(shuō)忽視了新股申購(gòu)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。由于近期新股發(fā)行市場(chǎng)高發(fā)行價(jià)、高市盈率的“兩高”情況非常普遍，這也就要求投資者在參與時(shí)應(yīng)理性面對(duì)，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。