每經(jīng)實(shí)習(xí)記者由曦發(fā)自北京

希臘債務(wù)危機(jī)救援之路真可謂一波三折，歐盟和IMF上周日通過(guò)援助計(jì)劃的消息言猶在耳，本周事態(tài)又有了新的發(fā)展，希臘民眾正在用罷工的方式表達(dá)其對(duì)政府削減財(cái)政赤字政策的不滿，而削減赤字正是希臘獲得國(guó)際援助的先決條件。

緊縮計(jì)劃遭抗議

繼5月4日公務(wù)員罷工之后，昨日（5月5日），希臘全國(guó)性的罷工展開(kāi)，航空運(yùn)輸和公共服務(wù)因此陷入癱瘓。

就在大罷工進(jìn)行的同時(shí)，德國(guó)總理默克爾再度表達(dá)了其救助希臘的決心：“1100億歐元的救助計(jì)劃關(guān)乎歐洲的未來(lái)以及未來(lái)德國(guó)在歐洲的地位。

分析人士指出，希臘的大罷工可能會(huì)使社會(huì)處在長(zhǎng)期的不安之中，經(jīng)濟(jì)會(huì)受到影響，甚至?xí)萑敫蟮乃ネ恕?/p>

條件苛刻的援助計(jì)劃無(wú)法驅(qū)散希臘債務(wù)違約的陰霾，問(wèn)題的解決需要更深層次的思考希臘債務(wù)問(wèn)題的起因。

中金公司在此前發(fā)布的《投資策略報(bào)告》中指出，希臘債務(wù)危機(jī)是由希臘經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性缺陷和歐元體系的弊端造成的。援助計(jì)劃將使希臘避免短期債務(wù)違約的出現(xiàn)，但中長(zhǎng)期壓力依舊嚴(yán)峻，債務(wù)重組終不可避免，而歐元體系也必須改革。

希臘5月19日需連本帶息支付107億歐元的到期債務(wù)，而在2010～2014這5年間，按最保守的估計(jì)，希臘每年的融資需求都在500億歐元左右，目前的救助只能幫助希臘暫時(shí)應(yīng)付未來(lái)兩三年的融資壓力而已。

援助計(jì)劃的缺陷

對(duì)希臘來(lái)說(shuō)，償債資金主要來(lái)自歐盟、IMF的援助和國(guó)際債券市場(chǎng)融資，但這兩個(gè)渠道本身就存在問(wèn)題。

作為接受援助計(jì)劃的條件，希臘緊縮計(jì)劃的細(xì)節(jié)包括：用于補(bǔ)貼公務(wù)員圣誕節(jié)、復(fù)活節(jié)和夏季休假獎(jiǎng)金的第十三個(gè)月和第十四個(gè)月工資總額將被大幅削減，所有公務(wù)員的獎(jiǎng)金將最高被削減8%，退休年齡將有所提高等。

中銀國(guó)際分析師董翔在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在一國(guó)在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，通常采取擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，但希臘為了拿到歐盟和IMF的援助，被迫削減財(cái)政赤字，由此可能爆發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑和通縮風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)進(jìn)一步削弱其償債能力。

“急癥需用猛藥，但歐盟和IMF下的這劑藥實(shí)在太猛了，對(duì)于希臘這個(gè)病入膏肓的人可能會(huì)適得其反”董翔說(shuō)。

如果說(shuō)縮減財(cái)政赤字是一把雙刃劍的話，那么通過(guò)國(guó)際債務(wù)市場(chǎng)的融資也不會(huì)一帆風(fēng)順。中金報(bào)告指出，希臘的債務(wù)問(wèn)題，是個(gè)動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的調(diào)整過(guò)程。由于評(píng)級(jí)被下調(diào)、利率持續(xù)攀升，希臘每一次融資，都會(huì)給其財(cái)政帶來(lái)新的壓力。

歐元體系的弊端

一直以來(lái)，各方對(duì)歐元體系的建構(gòu)多有詬病。包括諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者弗里德曼在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾一直反對(duì)歐洲統(tǒng)一貨幣的建立，統(tǒng)一的貨幣使各國(guó)缺乏拯救經(jīng)濟(jì)的可靠手段，既無(wú)法讓貨幣貶值，也不能調(diào)低利率或多印鈔票以刺激借貸。一旦遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)只能發(fā)行更多的國(guó)債來(lái)籌集資金。但隨著主權(quán)信用評(píng)級(jí)的降低，想要發(fā)行更多的國(guó)債只能支付更高的利率。

不只希臘，最近被標(biāo)普降級(jí)的西班牙和葡萄牙都面臨著相同的問(wèn)題，如果說(shuō)人們可以因?yàn)橄ＥD經(jīng)濟(jì)總量只占?xì)W元區(qū)2%來(lái)聊以自慰的話，經(jīng)濟(jì)總量5倍于希臘的西班牙可能出現(xiàn)的問(wèn)題則是整個(gè)歐元區(qū)都無(wú)法承受的。目前，西班牙的經(jīng)濟(jì)仍處于萎縮狀態(tài)，失業(yè)率為歐洲之最，財(cái)政赤字占比高達(dá)11.4%；其融資壓力也不容忽視：2010年短期債務(wù)為2200億歐元，融資壓力高達(dá)3300億歐元。

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