丁玉萍

核心提示：在時間窗口選擇上，光大面臨“勁敵”。同樣緊鑼密鼓運作上市的還有超級大盤農(nóng)業(yè)銀行，后者進程的突然加速，令光大有些慌張和無奈。

與時間賽跑，誰也沒有勝的把握。

自2008年6月初向證監(jiān)會遞交A股上市申請后，光大銀行在A股大門前苦候了近兩年。

兩年可以發(fā)生很多事，比如2009年的信貸超速，及2010年信貸政策的陡然轉(zhuǎn)向——從敞開口“撒錢”到張大口“吸金”，事過境遷，光大上市的曙光仍不明朗。

4月底前，光大銀行再次向證監(jiān)會更新了申報材料，這次使用的財務(wù)數(shù)據(jù)來自2009年年報。不過，新報表會否成為叩開資本市場大門的最后數(shù)據(jù)，尚不可知。

“不存在任何技術(shù)性障礙，上市時間取決于監(jiān)管層的審批進度和資本市場的具體表現(xiàn)?！?月6日，光大銀行上市辦人士再次如此表態(tài)。

知情人士透露，光大銀行將此次發(fā)行規(guī)模從不超過上市后總股本的10%提高到了15%，預(yù)計募集資金約150億元?！安贿^現(xiàn)在的市場情況下，是否是15%很難說，規(guī)模高了也會給市場帶來壓力?！彼f。

在時間窗口選擇上，光大面臨“勁敵”。同樣緊鑼密鼓運作上市的還有超級大盤股農(nóng)業(yè)銀行。后者進程的突然提速，令光大有些慌張和無奈。

“我們希望能夠盡快上市，越快越好，不過現(xiàn)在，很被動?！闭劶艾F(xiàn)狀，前述上市辦人士坦言。

趕在農(nóng)行之前上市是光大方面的期望，不過目前看來比較渺茫?！稗r(nóng)行可能在6、7月上市，盡管光大遞交申請更早，也符合上市基本條件，不過很可能給農(nóng)行讓路?！睎|方證券金融行業(yè)分析師金麟認為。

在光大上述人士看來，農(nóng)行IPO提速及資本市場近期震蕩下挫的不濟表現(xiàn)，放大了這種被動局面?！?、7月份是個不錯的時間窗口，我們一直在爭取?！币晃还獯髢?nèi)部人士透露，這是因為預(yù)料下半年宏觀經(jīng)濟形勢不確定性更大，寬松貨幣政策可能全面退出。

翻開2009年年報，光大資本補充已迫在眉睫。“無款可貸”的困窘對經(jīng)營業(yè)績的影響更為直接。2009年年光大核心資本充足率6.84%，資本充足率10.39%。按監(jiān)管政策，銀行發(fā)次級債及混合債要求核心資本充足率不低于7%。顯然，在資本約束瓶頸及A股融資大潮內(nèi)外交加的雙重動因下，IPO是最快也幾乎是唯一的出路。

宏觀調(diào)控突轉(zhuǎn)也讓市場前景蒙上一層陰影。5月6日收盤，滬指下跌117.45點，跌幅為4.11%?！艾F(xiàn)在這個市場情況對我們有些不利。”光大銀行上述人士表示。

此外還有乏善可陳的經(jīng)營業(yè)績。光大銀行2009年凈利潤76.4億元，較2008年的73.2億元略有增長。據(jù)金麟測算，光大銀行ROA約0.7%，低于上市銀行1%的平均值；光大凈息差2.2%，低于上市銀行2%左右的水平；其40%的成本收入比，也高于上市銀行35%的均值。

資本補充困境帶來的風險——過度放貸，在光大銀行已有所體現(xiàn)?！肮獯蟮拇尜J比很高，約80%，超出監(jiān)管底線?！苯瘅胝f。

據(jù)記者了解，光大銀行上市方案仍然繼續(xù)此前的“先A后H”，目前除了等待A股的審批外，H股并無動靜。

A股主承銷商早在2008年2月便已確定，中金公司、建銀投資、申銀萬國為保薦人，光大證券、宏源證券為財務(wù)顧問。

值得注意的是，光大銀行的兩大股東匯金公司與光大集團的股權(quán)分配問題已取得進展，“匯金公司已基本同意按照光大集團提出的方案，向集團轉(zhuǎn)股，集團有望獲得對光大銀行的控股權(quán)，這將有利于光大金控名至實歸?！币晃还獯蠹瘓F內(nèi)部人士透露。

2009年末，第一大股東匯金公司控股比例高達59.82%，光大集團和其子公司光大金控的股權(quán)占比分別為6.4%、5926%。