⊙記者 屈紅燕○編輯 全澤源

隨著上市公司一季報(bào)披露收官，私募的投資偏好也部分得到揭示。在目前震蕩下跌的行情中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是金融地產(chǎn)遭到私募的冷遇，而以新能源、新商業(yè)模式等為代表的新興行業(yè)受到私募的追捧。

金融地產(chǎn)遭拋棄

進(jìn)入本年度以來(lái)，一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象就是，大盤藍(lán)籌股幾次試圖啟動(dòng)都中途夭折。從對(duì)一季報(bào)的流通股股東分析中，我們也可以看出藍(lán)籌股尤其是金融、地產(chǎn)、資源等個(gè)股遭到私募的冷遇。

經(jīng)過(guò)短短1年全球各國(guó)政府聯(lián)手救市，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速?gòu)?fù)蘇甚至有過(guò)熱跡象，市場(chǎng)對(duì)于政策退出的預(yù)期日益強(qiáng)烈，而金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股是首當(dāng)其沖受到調(diào)控政策影響最深的板塊，在此預(yù)期下金融地產(chǎn)資源等大盤藍(lán)籌股難以受到私募的青睞。

金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為，“面對(duì)國(guó)內(nèi)GDP、進(jìn)口、PMI、M1等諸多數(shù)據(jù)過(guò)熱，流動(dòng)性回收不可避免，另外經(jīng)濟(jì)刺激政策帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)——資產(chǎn)泡沫問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)，房?jī)r(jià)幾乎失控，所以中央政府及時(shí)提高存款準(zhǔn)備金率、行政調(diào)控信貸規(guī)模，而提高利率和匯率也是最終需要?jiǎng)佑玫氖侄?。在這種情況下，政策退出、流動(dòng)性收緊沖擊最直接的就是地產(chǎn)和銀行。

在一季報(bào)中，鮮有私募駐扎金融地產(chǎn)股，此后事態(tài)的發(fā)展也證明了他們的擔(dān)心很有先見之明。國(guó)務(wù)院4月17日發(fā)出的通知指出，商品住房?jī)r(jià)格過(guò)高、上漲過(guò)快、供應(yīng)緊張的地區(qū)，商業(yè)銀行可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，暫停發(fā)放購(gòu)買第三套及以上住房貸款；對(duì)不能提供1年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會(huì)保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)買住房貸款。地產(chǎn)新政之下，金融地產(chǎn)慘遭大幅拋售，板塊跌幅在隨后的一周內(nèi)高達(dá)百分之十以上。在金融地產(chǎn)的連累下，其他藍(lán)籌股也紛紛殺跌。

新興產(chǎn)業(yè)受追捧

與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)遭遺棄相反，新能源受到了私募追捧。比較有代表性的是2009年的私募冠軍羅偉廣在今年1季度繼續(xù)持有華芳紡織。磷磷酸鐵鋰以其多方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，目前公認(rèn)將成為未來(lái)電動(dòng)汽車電池的發(fā)展方向，也是比亞迪、華芳紡織等相關(guān)上市公司投入巨資發(fā)展的領(lǐng)域，但即使是行業(yè)代表的比亞迪也仍沒(méi)有攻克大功率磷酸鐵鋰電池的大批量生產(chǎn)難題，該行業(yè)仍處于群雄逐鹿、盤面圈地的階段，其他后進(jìn)入的公司只要有自己的特點(diǎn)和相關(guān)優(yōu)勢(shì)，仍有機(jī)會(huì)分一杯羹。”羅偉廣說(shuō)。

英雄所見略同。作為2009年私募亞軍的廖黎輝也看好新能源板塊?！拔覀€(gè)人比較看好的是新能源、節(jié)能環(huán)保和電動(dòng)汽車，因?yàn)檫@三個(gè)行業(yè)受政策的支持力度可能更大一點(diǎn)，‘低碳’也是十二五規(guī)劃中一個(gè)比較緊迫的課題?！绷卫栎x說(shuō)。

私募看好新興產(chǎn)業(yè)投資前景。廖黎輝認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)有幾個(gè)較明顯的特征，歸納為如下：一是市場(chǎng)空間巨大；二是利潤(rùn)空間巨大，毛利率很高，但是利潤(rùn)一般會(huì)隨著競(jìng)爭(zhēng)者的加入而逐漸縮減；三是具有一定規(guī)模效應(yīng)，成本會(huì)隨著規(guī)模的擴(kuò)大而降低，逐漸強(qiáng)者更強(qiáng)；四是受政策和科技發(fā)展的影響度比較大。廖黎輝認(rèn)為投資新興產(chǎn)業(yè)，投資策略應(yīng)該是挑選出行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)一般能夠占據(jù)先機(jī)，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入后，也可以通過(guò)前期積累的巨大利潤(rùn)擴(kuò)大規(guī)模、降低成本，擠壓競(jìng)爭(zhēng)者；除了挑選龍頭企業(yè)外，還需要密切關(guān)注科技和政策的動(dòng)態(tài)，因?yàn)槿魏我淮慰萍蓟蛘叩淖兏伎赡軐?dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)格局的改變。

如何投資新興產(chǎn)業(yè)？廖黎輝表示，“我選擇龍頭股，非常看重的第一點(diǎn)就是這個(gè)企業(yè)有沒(méi)有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自主創(chuàng)新能力，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展千變?nèi)f化，如果只是靠模仿、跟隨是難以真正成為偉大的企業(yè)；其次企業(yè)在自身研發(fā)、創(chuàng)新的時(shí)候，是需要有資金支持的，因此這個(gè)企業(yè)也應(yīng)當(dāng)要有良好的財(cái)務(wù)狀況，沒(méi)有太多后顧之憂，才能安心搞創(chuàng)新；最后股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，有激勵(lì)措施，而且有實(shí)力比較強(qiáng)的大股東支持的企業(yè)，也比較容易在創(chuàng)新中占得先機(jī)。以上三點(diǎn)是我一個(gè)判斷的大概標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然，具體問(wèn)題要具體分析，并沒(méi)有一個(gè)萬(wàn)能的標(biāo)準(zhǔn)。

追求實(shí)實(shí)在在利潤(rùn)

私募看好新興產(chǎn)業(yè)不只是停留在概念上，而是將資金投給能夠給出實(shí)實(shí)在在利潤(rùn)的公司，比如在今年1季報(bào)中，尚誠(chéng)閃電成為了次新股英威騰的十大流通股股東，而英威騰正是國(guó)內(nèi)變頻器的龍頭生產(chǎn)企業(yè)。許多私募也看好變頻技術(shù)， 比如合康變頻也受到資金追捧。

深圳新同方董事長(zhǎng)劉迅表示，“從目前來(lái)看，剛剛經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)當(dāng)中，去尋找類似互聯(lián)網(wǎng)那樣的高速成長(zhǎng)機(jī)會(huì)不一定現(xiàn)實(shí)。而全球央行為了抵抗危機(jī)而投放的流動(dòng)性及配套的積極財(cái)政政策，很有可能導(dǎo)致未來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本有不斷上升，因此，廣義上講，擁有節(jié)能、降費(fèi)技術(shù)的公司，比如變頻技術(shù)的應(yīng)用，公司內(nèi)部非主要業(yè)務(wù)的外包服務(wù)，面臨的機(jī)遇都是實(shí)實(shí)在在的。而有些環(huán)保行業(yè)，盡管看上去有想像空間，但是在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的，帶來(lái)了較高的社會(huì)運(yùn)營(yíng)成本，自然會(huì)壓縮其成長(zhǎng)空間。但有些節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品、技術(shù)的需要有關(guān)部門嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在目前的法制環(huán)境下，也要考慮政策執(zhí)行不力的風(fēng)險(xiǎn)。

劉迅表示，還有需要考慮的是，其實(shí)所謂傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也有不少創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，比如鋼鐵產(chǎn)業(yè)中核電、鍋爐、化工行業(yè)用管，高速車輪，模具鋼，易切削鋼等均是當(dāng)前行業(yè)研發(fā)的熱門領(lǐng)域，他們隱藏在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的外殼下面，享受著較低的估值，未必就沒(méi)有閃光的金子。