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    股東大會(huì)巴菲特親傳選股10招

    2010年05月09日 10:36
    來源:證券市場紅周刊

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    北京時(shí)間5月1日晚,伯克希爾.哈撒韋股東年度大會(huì)召開,來自全球37000投資者參會(huì)。80歲高齡的巴菲特精神矍鑠,他告訴投資者出現(xiàn)嚴(yán)重通脹的可能性很大,不僅僅是美國,全世界都是如此。斷定“斷藥可能比治病本身更加困難,如果拿命來打賭,我會(huì)賭未來通脹要高很多”。

    巴菲特稱未來20年甚至更久他寧愿持有股票而不是持有債券或現(xiàn)金。如果我們聽從巴菲特的話,那么應(yīng)該如何選股呢?其實(shí)在巴菲特5個(gè)半小時(shí)的問答中,股神已經(jīng)給你支了10招:

    第1招:心中無股

    有人問,你如何比較最新的買入機(jī)會(huì)與歷史上的其它買入機(jī)會(huì)?

    巴菲特說,極少數(shù)情況下可以明顯看出股市過于低估還是過于高估,但90%的時(shí)間股市在二者之間模糊不清。如果你在別人恐懼時(shí)跟著恐懼,就無法做好投資。

    絕大多數(shù)人關(guān)注的是股市走勢,關(guān)注的是別人在買什么賣什么,心里想的全是股票走勢過去如何未來將會(huì)如何,而巴菲特只關(guān)注公司基本面如何價(jià)值幾何,他忠告投資者:你買的不是股票而是公司,只要公司的盈利持續(xù)增長,股價(jià)早晚會(huì)大漲。

    有人問,價(jià)值投資者變得更多,會(huì)不會(huì)導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)變得更少?

    巴菲特說,戰(zhàn)勝市場的機(jī)會(huì)總是會(huì)有的,因?yàn)槿藗兛偸侵貜?fù)犯下同樣的錯(cuò)誤。也許你要手握現(xiàn)金很長時(shí)間,但機(jī)會(huì)遲早會(huì)來的,你得準(zhǔn)備好才能抓住它們。

    第2招:安全第一

    2009年2月,巴菲特出資3億美元購買了哈雷摩托的優(yōu)先股,股息率為15%。哈雷優(yōu)先股更像是債券而不是股票,但一年多來,哈雷股價(jià)已經(jīng)翻了一番。因此有人問巴菲特為什么當(dāng)初沒有購買哈雷的普通股?

    巴菲特解釋說:我沒有把握確定哈雷的股票值多少錢,但我有一點(diǎn)非常有把握,那就是哈雷公司不可能倒閉,15%的固定收益率非常具有吸引力。在投資哈雷債券上我知道的足夠多,但在哈雷股票上我知道的并不足夠多。

    幸福的秘訣是降低預(yù)期。在投資上,一定要牢記安全第一,而不是賺錢第一,要降低你的預(yù)期,做最壞的準(zhǔn)備,只做安全有把握的投資,決不盲目冒險(xiǎn)投資。我的鐵律:第一條,千萬不要虧本;第二條,千萬不要忘記第一條。

    第3招:選股如選妻

    有人問,如何防止再次發(fā)生金融危機(jī)?

    巴菲特說,金融危機(jī)會(huì)一次又一次地發(fā)生,是因?yàn)槿祟惪偸菚?huì)做出瘋狂的舉動(dòng),而改變?nèi)祟惖牧?xí)慣是不可能的。因此在青少年時(shí)期受到良好的投資理財(cái)教育并養(yǎng)成良好的習(xí)慣至關(guān)重要。在小學(xué)時(shí)多了解一點(diǎn)知識(shí),勝過研究生時(shí)多學(xué)習(xí)成千上萬本書。

    “習(xí)慣的鎖鏈在重得無法掙脫之前是輕得無法感受得到”,所以巴菲特專門推出了給小孩子看的投資理財(cái)動(dòng)畫片,投資必須從娃娃抓起。大家想一想,多數(shù)人選股選得很差,但選妻都選得相當(dāng)好。為什么?因?yàn)樾『⒆訌睦习掷蠇尯推渌说幕橐鲋袑W(xué)到經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),始終認(rèn)真嚴(yán)格選擇,最后才選擇到理想幸福的伴侶。但是這些人在選股上從小到大沒有受過任何教育訓(xùn)練,在選股上花的時(shí)間精力遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于選擇人生伴侶。巴菲特為什么在選股上如此優(yōu)秀?他經(jīng)常說:選股如選妻。事實(shí)上他選股比選妻更加嚴(yán)格審慎。

    第4招:知己知彼

    巴菲特說,你根本不可能成為所有類型公司的專家。你沒有必要在所有事情上都成為專家,但你一定要對你投入資金的公司確實(shí)非常了解。你的能力圈大小并不重要,但是知道你能力圈的邊界非常重要。你不需要聰明絕頂,只要避免犯下重大錯(cuò)誤,就會(huì)做的相當(dāng)不錯(cuò)。

    芒格補(bǔ)充道,如果你想精通某一件事就要大量思考,大量練習(xí)。每天上床睡覺時(shí)總是比早上起床時(shí)進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn),這樣盡管緩慢,但長期下去你就肯定進(jìn)步很大。從你非常年輕的時(shí)候就要開始不斷問自己,什么做法有效,什么做法無效?”

    什么都懂就是什么都不懂,一招鮮才能吃遍天。首先了解自己的長處,其次發(fā)揮自己的長處,研究精通某一類公司才可能有大成。正如孫子兵法所說,知己知彼,百戰(zhàn)不殆。能力圈并不是固定不變的,你還要不斷學(xué)習(xí)擴(kuò)大你的能力圈。

    第5招:一流業(yè)務(wù)

    巴菲特過去一直強(qiáng)調(diào),他尋找的是業(yè)務(wù)上具有強(qiáng)大持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司。這次股東大會(huì)上,他問芒格,如果你只能擁有一家公司,你會(huì)選擇哪一家?

    芒格說,我們倆過去幾十年一直辛辛苦苦做的事就是,尋找最優(yōu)秀的公司,具有很強(qiáng)的定價(jià)能力,擁有一種壟斷地位。

    第6招:一流管理

    巴菲特認(rèn)為,投資就是投人,他非常重視公司是否擁有一流的管理層。巴菲特在股東大會(huì)上為高盛進(jìn)行辯護(hù)時(shí)表示對高盛CEO布蘭克費(fèi)恩“100%支持”。當(dāng)被問到有誰可以替代布蘭克費(fèi)恩時(shí),巴菲特開玩笑說:如果他有個(gè)雙胞胎兄弟,我會(huì)找來替代他,巴菲特以前甚至說過他是值得以女相許的人。

    有人問,如果發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部存在不道德或者不合法的行為時(shí),你會(huì)直接干預(yù)嗎?巴菲特說:“當(dāng)然會(huì),我們決不會(huì)為了賺錢而不惜名譽(yù)?!卑头铺胤浅V匾曌约旱拿u(yù),也希望他投資的公司管理層始終做到誠實(shí)正直。其實(shí)聽小道消息做內(nèi)部交易都是不義之財(cái),也許會(huì)一時(shí)讓你賺到大錢,但這個(gè)隱蔽的定時(shí)炸彈會(huì)讓你一生內(nèi)心焦慮不安,何必呢?

    第7招:一流業(yè)績

    有人問,伯克希爾公司下屬哪家公司擁有最好的投資收益率?世界上哪家公司擁有最好的投資收益率?

    巴菲特說,像可口可樂不需要投入資本就可以經(jīng)營得很好,有些公司甚至投入成本是負(fù)數(shù)照樣運(yùn)營很好,比如雜志,提前收取訂戶的訂閱費(fèi),后來才寄送雜志。企業(yè)經(jīng)營需要投入資本多少非常關(guān)鍵,那些投入資本是負(fù)數(shù)的公司最好不過。很多消費(fèi)類公司有很好的投資收益率,但是太多的人想要買入這類公司,因此很難以好的價(jià)格買入。

    巴菲特非常重視公司的業(yè)績是否一流,他的衡量標(biāo)準(zhǔn)是股東權(quán)益投資收益率,他尤其鐘愛那些不需要投入太多資本就能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長的超級(jí)明星公司。

    第8招:價(jià)值評估

    有人問,如何在公司估值上做的越來越好的?

    巴菲特說,我一開始對估值一無所知,后來我的導(dǎo)師格雷厄姆教會(huì)我對某些特殊類型公司進(jìn)行估值,但是這類公司后來幾乎全部消失了,再后來芒格引導(dǎo)我轉(zhuǎn)向具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司。投資的目標(biāo)是尋找那些未來20年具有持續(xù)競爭優(yōu)勢而且價(jià)格上具有安全邊際的優(yōu)秀公司。如果我不能根據(jù)公司基本面分析進(jìn)行估值,就根本不會(huì)關(guān)注這家公司,這對于成為一個(gè)優(yōu)秀的投資者來說至關(guān)重要。

    第9招:集中投資

    近年來,巴菲特連續(xù)買入了一些資本密集型企業(yè),如能源和工業(yè)類。去年收購的伯靈頓鐵路公司就是巴菲特歷史上金額最大的收購。這是一個(gè)很大的變化,巴菲特一般只投資資本需求小投資回報(bào)高的超級(jí)明星公司,很少投資這類公用事業(yè)公司。

    巴菲特對股東解釋了這一變化,主要是伯克希爾?哈撒韋已經(jīng)變得非常龐大。資本需求少,回報(bào)高的一般都是小公司,不能給整個(gè)公司帶來足夠大的回報(bào)率。“我們把許多錢放到一些很好的業(yè)務(wù)中,但是從回報(bào)率來看,這些交易不如那些用很少的錢就能買下的公司?!彪S著公司資金規(guī)模越來越龐大,巴菲特只能集中投資于更大的公司,盡管回報(bào)率降低,但不得不如此。

    第10招:長期投資

    巴菲特說,在投資中關(guān)鍵是以合理的價(jià)格買入一家真正優(yōu)秀的公司股票,然后忘掉它,一直持有很長很長時(shí)間。2008年9月,伯克希爾通過旗下的中美能源以2.31億美元收購了比亞迪大約10%的股份。當(dāng)時(shí)正值雷曼兄弟銀行倒閉一周,此后比亞迪股價(jià)翻漲近7倍,短短一年間,巴菲特大賺13億美元。股東大會(huì)上,中美能源董事長索科爾表示,伯克希爾對比亞迪的投資屬于長線投資。巴菲特稱:“我支持比亞迪計(jì)劃將美國3個(gè)運(yùn)營部門的總部設(shè)在洛杉磯?!?

    巴菲特過去一直只投資美國企業(yè),但隨著經(jīng)濟(jì)全球化,他開始投資海外,他非常關(guān)注中國。一名中國留學(xué)生問巴菲特從中國學(xué)到了什么,巴菲特開玩笑地說,他看好的比亞迪公司有一幫非常不同尋常的家伙。他還說,中國是一個(gè)令人震驚的經(jīng)濟(jì),中國擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?,如今這種潛力已經(jīng)開始顯現(xiàn)。他表示,將在今年9月造訪中國,明年3月前往印度。“20年后中國人和印度人一定會(huì)過上比今天更好的生活?!彼A(yù)言說。

    “學(xué)我者生,似我者死”。巴菲特的價(jià)值投資基本原則始終不變,但他的投資方法始終在與時(shí)俱進(jìn)不斷變化,我們學(xué)的是巴菲特學(xué)正確投資原則,而不是死搬硬套,機(jī)械模仿。

    [責(zé)任編輯:hezl] 標(biāo)簽:巴菲特 選股 股東大會(huì) 
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