中長(zhǎng)期貸款占比下降 票據(jù)融資近10個(gè)月來(lái)首現(xiàn)正增長(zhǎng)

李彬

信貸從緊的局面下，4月新增貸款超出市場(chǎng)預(yù)期。昨日，央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加7740億元，同比多增1822億元，超出此前市場(chǎng)5000億~7000億元的預(yù)測(cè)。

“3月新增信貸穩(wěn)步回落，當(dāng)4月獲得新的信貸額度后，被壓抑的信貸需求可能得到滿足；考慮到均衡投放更多是在季末意義上的，中間略微‘鼓肚子’是能夠接受的。興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

從監(jiān)管部門(mén)按季度投放“3：3：2：2”的布局來(lái)看，二季度月均信貸增長(zhǎng)7500億元。交通銀行金融研究中心鄂永健認(rèn)為，“考慮到當(dāng)月新增貸款較1月份回落較多，且基本符合規(guī)定額度，4月新增貸款并不算高，較為平穩(wěn)。

不少人士認(rèn)為，央行的目標(biāo)開(kāi)始發(fā)生變化，信貸控制已經(jīng)不再是首要任務(wù)，保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)以及管理通脹預(yù)期可能是下一階段的重點(diǎn)目標(biāo)。

“一季度信貸超增的主因是房貸，而房貸受?chē)?yán)厲政策打壓后必然大幅下降，信貸投放已基本受控。從這個(gè)意義上講，繼續(xù)出臺(tái)其他嚴(yán)厲緊縮信貸政策的理由已不足，而且由于超儲(chǔ)率的大幅下降，利用數(shù)量政策來(lái)繼續(xù)緊縮的空間有限。國(guó)泰君安宏觀分析師姜超表示。

值得注意的是，從4月份數(shù)據(jù)來(lái)看，信貸結(jié)構(gòu)悄然生變：中長(zhǎng)期貸款占比下降，票據(jù)融資則出現(xiàn)了從2009年7月以來(lái)的首次正增長(zhǎng)。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，4月人民幣貸款增加7740億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加5562億元，占比約為72%，相比一季度中長(zhǎng)期貸款占比超過(guò)93%大幅下降；4月短期貸款增加1419億元，票據(jù)融資增加470億元。鄂永健認(rèn)為，短期貸款和票據(jù)融資多增表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期流動(dòng)性貸款需求有所回升。

受近期出臺(tái)的一系列房地產(chǎn)調(diào)控措施影響，一季度在中長(zhǎng)期貸款中占比較高的房貸產(chǎn)貸款增速放緩，分析人士認(rèn)為這是中長(zhǎng)期貸款環(huán)比回落的主要原因。

“從2004年以來(lái)房市的兩輪調(diào)整經(jīng)驗(yàn)看，房貸利率是最為領(lǐng)先的指標(biāo)，由于房貸利率在近兩個(gè)季度大幅上升，預(yù)計(jì)房貸在未來(lái)兩個(gè)季度很可能持續(xù)下滑?！苯硎?。鄂永健也認(rèn)為，近期出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控措施不但提高了貸款門(mén)檻，還會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)觀望氣氛的形成，未來(lái)個(gè)人貸款增長(zhǎng)乏力。

不過(guò)，4月居民戶貸款增加3255億元，較上月多增549億元，占總新增貸款的比重為42%，其中居民戶中長(zhǎng)期貸款增加較多，為2303億元。鄂永健認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控新政對(duì)房市的影響尚未體現(xiàn)。

此外，4月外匯貸款規(guī)模大幅增長(zhǎng)，余額同比增長(zhǎng)70.32%。分析人士認(rèn)為，由于出口繼續(xù)向好，帶動(dòng)企業(yè)用匯需求上升；人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)，通過(guò)境外NDF和中美利差套利交易大量存在，企業(yè)傾向借入“軟幣”，獲取匯差收益。

不過(guò)，4月外幣存款減少90億美元。截至4月末，外匯貸存比為202%，銀行外幣流動(dòng)性管理壓力進(jìn)一步增大。

鄂永健認(rèn)為，從近幾個(gè)月的情況來(lái)看，信貸額度控制的效果較為明顯，銀行基本按照既定額度進(jìn)行均衡投放，預(yù)計(jì)未來(lái)信貸將回歸平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大幅增加的可能性不大。同時(shí)，在票據(jù)存量有限、企業(yè)流動(dòng)資金貸款需求上升以及銀行主動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，未來(lái)貸款期限結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。