郭興艷

繼5月4日向港交所遞交首次公開發(fā)行申請后，中國農(nóng)業(yè)銀行(下稱“農(nóng)行”)正推進(jìn)其“A+H”股上市計(jì)劃。據(jù)一市場人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》透露，連日來H股承銷商組織機(jī)構(gòu)投資者召開上市路演前的市場會議，以了解機(jī)構(gòu)投資者反應(yīng)。

據(jù)路透社報(bào)道，農(nóng)行擬通過A+H股上市集資300億美元，H股及A股集資額分別為200億美元及100億美元。

農(nóng)行H股承銷商為高盛、摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志銀行、麥格理和農(nóng)銀國際，瑞銀為H股的財(cái)務(wù)顧問。

某歐洲基金經(jīng)理向本報(bào)透露，從昨日開始，在港的各機(jī)構(gòu)投資者受邀到承銷商牽頭人辦公室，商討H股上市定價(jià)等問題。一接近承銷商的人士也向本報(bào)表示，路演前市場會議一事“并非空穴來風(fēng)”

市場盛傳農(nóng)行將以2倍PB(市凈率，股價(jià)/凈資產(chǎn))定價(jià)，上述歐洲基金經(jīng)理表示，農(nóng)行的凈資產(chǎn)收益率ROE沒有其他銀行好，不良貸款比率卻比其他銀行高，他認(rèn)為農(nóng)行定價(jià)應(yīng)如當(dāng)年中國銀行1.5至1.8倍 PB定價(jià)才算合理，而工商銀行和建設(shè)銀行2倍PB左右的定價(jià)，主要是本身質(zhì)量更高。

交銀國際分析師李?yuàn)檴櫹虮緢?bào)分析說，農(nóng)行從基本面來看比工行和建行弱一些，“特別是三農(nóng)事業(yè)部還沒有找到盈利模式?！彼J(rèn)為，工行和建行為2倍PB，農(nóng)行上市后的估值應(yīng)該比前兩者低，“1.5至1.8倍差不多，最終還是要以市場接受程度來定價(jià)。

最近香港市場波動(dòng)，多只新股選擇延遲上市，上述歐洲基金經(jīng)理認(rèn)為對農(nóng)行上市不會造成影響?！耙话銇碚f，7月份市場氣氛不是太好，有匯金和社保進(jìn)來做策略性股東，再加上農(nóng)行涉農(nóng)貸款不良比率雖然高但風(fēng)險(xiǎn)低，與其他銀行還是不同。像我們這種需要分散風(fēng)險(xiǎn)和對沖的基金一定會進(jìn)入，一定有需求?！彼f。

農(nóng)行目前由財(cái)政部及中央?yún)R金各持五成權(quán)益，除了社保基金外，農(nóng)行在上市前不會再引入其他策略性股東。這種相對簡單的股權(quán)結(jié)構(gòu)將有助加快上市審批過程。根據(jù)港交所的有關(guān)程序，任何公司的上市申請審批，最少需要25個(gè)交易日，以此推算，農(nóng)行高層將有望在6月初參加H股上市聆訊。

對于近期各大銀行紛紛進(jìn)行融資，李珊珊認(rèn)為，不會對農(nóng)行IPO造成影響?！捌渌鞔笮腥谫Y對市場情緒會有影響，但實(shí)際上融資方案已經(jīng)確定，市場已經(jīng)基本消化。”她表示，資金肯定不是問題，也相信不會出現(xiàn)同時(shí)融資的現(xiàn)象。“農(nóng)行如果在第二、三季度上市，其他國有銀行可能還沒走完程序?！彼f。