最糟糕的時(shí)刻還沒(méi)來(lái)到。

市場(chǎng)對(duì)歐洲新出爐的7500億歐元救市方案并不買(mǎi)賬。5月17日亞洲股市開(kāi)盤(pán)紛紛走低，其中滬指當(dāng)日最低觸及2557.24點(diǎn)，創(chuàng)下一年來(lái)新低，而亞洲股市MSCI亞太指數(shù)亦大跌2.9%至116.57點(diǎn)，為六個(gè)月以來(lái)最大跌幅。

受亞洲股市波及，當(dāng)日歐洲股市亦溫和走低，并延續(xù)上周五以來(lái)的跌勢(shì)；歐元兌美元也在17日創(chuàng)下自2006年來(lái)的歷史地位。

“你覺(jué)得是歐洲股市最糟糕的局面出現(xiàn)了嗎？”5月17日的里昂證券中國(guó)投資論壇上，該公司股票策略師Christopher Wood對(duì)記者反問(wèn)，“不！我認(rèn)為7500億歐元只會(huì)帶來(lái)暫時(shí)的緩和，但歐洲的債務(wù)危機(jī)應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)下探。

“是金融危機(jī)觸發(fā)了整個(gè)歐洲的債務(wù)危機(jī)，西方社會(huì)對(duì)美國(guó)兩年前開(kāi)始的那場(chǎng)危機(jī)并沒(méi)有足夠警覺(jué)?！盋hristopher Wood表示。他曾在2005年便示警美國(guó)的次貸市場(chǎng)，被境外媒體視為最早預(yù)測(cè)金融危機(jī)的分析師之一。

治標(biāo)不治本

5月10日，歐盟宣布推出總計(jì)達(dá)7500億歐元的救助方案，這一數(shù)字是此前撥出救助希臘的1100億歐元的近7倍，也超出600億歐元的歐盟緊急基金逾10倍。

但市場(chǎng)的刺激作用并不明顯，盡管當(dāng)日股市出現(xiàn)反彈，但僅僅在5月14日的暴跌中，便已將漲勢(shì)吸收殆盡。

顯然，市場(chǎng)對(duì)歐洲危機(jī)的擔(dān)憂并沒(méi)有消散，隨之而來(lái)的，則是對(duì)同樣擁有巨額財(cái)政赤字的美國(guó)的擔(dān)心，研究顯示，早在2009年底，美國(guó)的外債已經(jīng)達(dá)到13.77億美元，幾乎是該國(guó)GDP的100%。

歐洲危機(jī)儼然有全球擴(kuò)散的跡象。

“這個(gè)政策(救市方案)肯定會(huì)起到一些類似安慰劑或緩解的作用，畢竟7500億歐元不是一個(gè)小數(shù)目?！盋hristopher Wood認(rèn)為。

但歐元區(qū)存在的先天不足，將使得這一最新救市計(jì)劃注定“治標(biāo)不治本”

“首先，整個(gè)歐元區(qū)的問(wèn)題在于激勵(lì)政策的缺失，即沒(méi)有激勵(lì)手段去推動(dòng)各國(guó)愿意去削減財(cái)政赤字，而對(duì)那些無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)政預(yù)算目標(biāo)的國(guó)家，也沒(méi)有方法進(jìn)行懲罰；其次，歐洲央行也沒(méi)有想好措施應(yīng)對(duì)各國(guó)的狀況，畢竟每個(gè)國(guó)家的情況并不相同?！彼治龇Q。

“但如果各國(guó)政府不減少財(cái)政赤字，這7500億歐元投下去并不見(jiàn)得會(huì)完全生效，至少目前，各國(guó)的財(cái)政政策還沒(méi)有對(duì)歐盟這一決策做出回應(yīng)。”Christopher預(yù)測(cè)，如果相關(guān)國(guó)家不能完成各自的財(cái)務(wù)赤字削減目標(biāo)，就會(huì)出現(xiàn)歐洲債務(wù)情況良好的國(guó)家，如德國(guó)和荷蘭，將不得不自掏腰包幫助這些問(wèn)題國(guó)家。

“這就像你正在為一家面臨破產(chǎn)的公司打工，而距離正式破產(chǎn)將出現(xiàn)七次裁員?！彼e例稱，“在第一輪裁員的時(shí)候，肯定是那些最沒(méi)有用、表現(xiàn)最差的人先卷鋪蓋走人了；但最后剩下的卻是最精英的員工，不過(guò)此時(shí)公司已經(jīng)破產(chǎn)了，這些最精英的員工也將一無(wú)所獲?！盋hristopher表示。

評(píng)級(jí)炮灰

這輪危機(jī)中，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為千夫所指。

4月27日，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)希臘和葡萄牙兩國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，次日，該公司再次下調(diào)西班牙的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，其中對(duì)希臘的評(píng)級(jí)被降到了“垃圾級(jí)”，導(dǎo)致希臘兩年期國(guó)債收益率一度攀升至18%以上，成為全球收益率最高的國(guó)債。

顯然，這些舉措使得上述國(guó)家面臨內(nèi)憂外患：一方面是相關(guān)政府債券遭到國(guó)際金融市場(chǎng)的賣(mài)出壓力，同時(shí)，對(duì)國(guó)家主權(quán)信用的降級(jí)也直接加大了這些國(guó)家的融資難度。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成為多方指責(zé)的焦點(diǎn)。5月16日，希臘總理公開(kāi)表示，由于美國(guó)投資銀行可能引發(fā)了希臘債務(wù)危機(jī)，希臘正在考慮對(duì)美國(guó)投資銀行采取法律行動(dòng)。

“這次的歐洲債務(wù)危機(jī)，我覺(jué)得不能把這個(gè)責(zé)任推到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頭上，它們只是做了應(yīng)該做的事情。市場(chǎng)應(yīng)該指責(zé)的是那些做資產(chǎn)證券化之類金融衍生工具的公司?！盋hristopher Wood認(rèn)為?！罢嬲ス芾磉@些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)其實(shí)非常簡(jiǎn)單，只要要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不能從債務(wù)發(fā)行方那里獲得任何的經(jīng)濟(jì)好處，但是這個(gè)改革一直沒(méi)有進(jìn)行?！?