□本報(bào)記者 李中秋

21日，滬深300股指期貨IF1005合約到期交割，這是股指期貨上市以來的首個交割日，交割完成后，IF1005合約自動摘牌。業(yè)內(nèi)人士稱該合約出現(xiàn)“交割日效應(yīng)”概率較小。

業(yè)內(nèi)人士表示，在成熟市場上，股指期貨合約到期交割時，有時會導(dǎo)致現(xiàn)貨市場的劇烈波動，俗稱“交割日效應(yīng)”。因此，滬深300股指期貨首個合約的交割備受投資者的關(guān)注。由于滬深300指數(shù)交割規(guī)則與國際市場差異較大，尤其在防操縱性上表現(xiàn)突出，因此，IF1005合約出現(xiàn)“交割日效應(yīng)”的可能性較小。

股指期貨的到期交割均采用現(xiàn)金交割方式。在國際市場上，交割結(jié)算價確定方式主要有四種，分別是：最后交易日現(xiàn)貨市場一段期間的平均價格；最后交易日現(xiàn)貨市場收盤價；交割日現(xiàn)貨市場特別開盤價；交割日現(xiàn)貨開盤后一段時間成交量加權(quán)平均價。

根據(jù)中國金融期貨交易所結(jié)算規(guī)則，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價，為最后交易日滬深300指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價。該規(guī)則的最大特點(diǎn)是，防止資金通過操縱現(xiàn)貨市場而實(shí)現(xiàn)期貨市場盈利最大化的目的。

在現(xiàn)金交割方式下，每一未平倉合約將于到期日結(jié)算時得以自動平倉，也就是說，在合約的到期日，空方無需交付股票組合，多方也無需交付合約總價值的資金，只是根據(jù)交割結(jié)算價計(jì)算雙方的盈虧金額，通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的方式來了結(jié)交易。

截至20日，IF1005合約尚有642手合約沒有平倉，按照每手15萬元保證金計(jì)算，涉及保證金存量不足1億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期指市場如此小的保證金存量，對現(xiàn)貨市場的影響力幾乎可以忽略，由于期指交割而產(chǎn)生的股市“交割日效應(yīng)”發(fā)生概率極小。(相關(guān)報(bào)道見A14版)