自5月10日歐盟各方達(dá)成7500億歐元援助方案至今已將近兩周，其間歐元對(duì)美元匯率跌多漲少，全球市場(chǎng)則在巨幅波動(dòng)中度過了10個(gè)交易日。

在這項(xiàng)空前的援助計(jì)劃之下，究竟是什么因素讓投資者從歡欣鼓舞回歸憂慮？

英國證券公司Monument Securities首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯(Stephen Lewis)認(rèn)為：“這一方案開始時(shí)受到追捧完全是發(fā)熱的市場(chǎng)情緒在作祟，現(xiàn)在更加理性的分析占據(jù)了上風(fēng)。” Securi

除了7500億的龐大計(jì)劃是否能落到實(shí)處，人們更加擔(dān)心的是各國將采取的緊縮政策可能會(huì)削弱仍在襁褓中的復(fù)蘇勢(shì)頭，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成沖擊。

“援助計(jì)劃和歐洲央行的舉動(dòng)可以緩解主權(quán)國家的流動(dòng)性問題，而償付能力才是危機(jī)惡化的關(guān)鍵問題，援助計(jì)劃并不能解決這個(gè)問題?！卑涂巳R資本美國經(jīng)濟(jì)首席分析師馬奇(Dean Maki)認(rèn)為，“實(shí)施計(jì)劃的同時(shí)必須輔以更加嚴(yán)厲的緊縮政策才能達(dá)到穩(wěn)定財(cái)政的目的。

眾多分析師都指出這項(xiàng)巨額援助方案的癥結(jié)在于，其內(nèi)在邏輯是矛盾的。一方面，援助方案的成功實(shí)施需要?dú)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)提供支持。而另一方面，大規(guī)模的債務(wù)與緊縮的財(cái)政政策又恰恰會(huì)扼殺仍在搖籃中的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。

歐元區(qū)面臨的另一個(gè)難題則是歐洲央行購買希臘等國政府債券這一決定是否會(huì)帶來通貨膨脹。

為了穩(wěn)定市場(chǎng)，歐洲央行已經(jīng)買入165億歐元的債券。盡管歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示此舉不會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，但并沒有給出具體的有說服力的實(shí)行方案。因此，包括德國在內(nèi)的其他國家擔(dān)心如果量化寬松的政策被導(dǎo)入將不可避免地引發(fā)通貨膨脹。

“歐洲央行除了可以印鈔票好像沒有別的太多選擇?！钡乱庵俱y行策略師萊德(Jim Reid)認(rèn)為，“一旦通貨膨脹發(fā)生，歐元區(qū)核心國家的經(jīng)濟(jì)將受到嚴(yán)重打擊。

對(duì)于歐洲區(qū)未來的發(fā)展，歐洲改革中心的經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪佛得(Simon Tilford)認(rèn)為：“歐元區(qū)現(xiàn)在走上了一條不可持續(xù)發(fā)展的路。這并不是市場(chǎng)的錯(cuò)，只是歐洲的政治說辭與現(xiàn)實(shí)之間的巨大差距造成的必然結(jié)果?！?Tilfor