國(guó)際貨幣基金組織駐華首席代表李一衡(圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010年5月27日-28日，中國(guó)金融高峰會(huì)在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館召開(kāi)，會(huì)議主題為“金融重建與經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)作為大會(huì)獨(dú)家新媒體合作伙伴，對(duì)大會(huì)進(jìn)行全程直播。

國(guó)際貨幣基金組織駐華首席代表李一衡在會(huì)上表示，未來(lái)中國(guó)面臨兩個(gè)挑戰(zhàn)，一是要從政府主導(dǎo)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變成私有部門(mén)主導(dǎo)的增長(zhǎng)，第二要從外部需求向內(nèi)部需求的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變——用貨幣政府來(lái)刺激私營(yíng)部門(mén)的增長(zhǎng)，這個(gè)刺激目前已經(jīng)快用完了。以下為李一衡先生發(fā)言全文：

李一衡：各位尊敬的來(lái)賓、女士們、先生們非常高興參加今天會(huì)議，跟大家分享我的一些想法，在我開(kāi)始之前我想澄清一下這是我個(gè)人觀點(diǎn)，不代表官方觀點(diǎn)。盡管今天的峰會(huì)重點(diǎn)是放在金融中介，金融行業(yè)的問(wèn)題，我們可以避免光是把討論的局限在這個(gè)話(huà)題上，我們可以討論一下他相關(guān)的問(wèn)題。

我跟大家介紹一下我今天講的主要內(nèi)容，我首先跟大家探討一下全球的經(jīng)濟(jì)情況，中國(guó)所在的貢獻(xiàn)，而且我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)以及風(fēng)險(xiǎn)，之后我們來(lái)討論中國(guó)所面臨的挑戰(zhàn)在考慮到全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)生了很多的變化。還有想要實(shí)現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)，我們先來(lái)看一下大的背景，大家可以看到在08年的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)已經(jīng)在美國(guó)放緩了，這是由于次貸危機(jī)，這個(gè)影響在歐洲的國(guó)家也是產(chǎn)生了很大的影響，所以歐盟的凈增產(chǎn)也是降低1%。那么，在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，我們還是可以看到全球?qū)崿F(xiàn)了3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主要是因?yàn)閬喼迖?guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了5.2%，在亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背后當(dāng)然主要是由于中國(guó)的貢獻(xiàn)，中國(guó)所GDP增長(zhǎng)達(dá)到10%。在09年的時(shí)候當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延到全球的時(shí)候，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是2.5.歐洲的增長(zhǎng)是受到最嚴(yán)重的打擊。

在亞洲增長(zhǎng)還是保持了積極的態(tài)勢(shì)，主要是因?yàn)橹袊?guó)GDP增長(zhǎng)接近9%，還有印尼也為此做出貢獻(xiàn)。全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不到5%，中國(guó)對(duì)于全球的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)以及能夠去消除經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，主要是因?yàn)橹袊?guó)的增長(zhǎng)它與其他亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是密切相關(guān)的，我們可以看到在過(guò)去的幾十年當(dāng)中，亞洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)他們與最終的經(jīng)濟(jì)增加值，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增加值的增長(zhǎng)是密切相關(guān)的。我們可以看到最終的消費(fèi)，最終的經(jīng)濟(jì)增加值很多產(chǎn)品在亞洲生產(chǎn)，所以我們可以看到一個(gè)很高相關(guān)性，為什么中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)了亞洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且也減緩了全球的經(jīng)濟(jì)放緩的步伐。

我們?cè)賮?lái)看全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我們會(huì)面對(duì)一些不同的環(huán)境，主要有三個(gè)因素。而且還有一些其他的風(fēng)險(xiǎn)，也是我們需要所面對(duì)去解決的，這是我們?cè)谖C(jī)之前并沒(méi)有看到的這些風(fēng)險(xiǎn)，首先美國(guó)的消費(fèi)者他們要更多地儲(chǔ)蓄，投資很有可能還是會(huì)比較弱。第二點(diǎn)就是歐洲的需求現(xiàn)在還是會(huì)保持比較弱，而且歐洲的利率在這種水平上也會(huì)保持一段時(shí)間。第三點(diǎn)就是銀行的信貸還是會(huì)收緊，銀行他們的資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)在還有很多的問(wèn)題，他們首先要解決這方面的問(wèn)題，他們需要在危機(jī)之后籌集資金，所以對(duì)他們來(lái)講信用緊縮在接下來(lái)時(shí)間我們要看到，這是我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然首先就是資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有過(guò)去，很多國(guó)家面臨著主權(quán)、貸款，主權(quán)信用危機(jī)，特別是在歐洲幾個(gè)國(guó)家他們公共的負(fù)債在2015年的時(shí)候達(dá)到高峰，在那個(gè)時(shí)候公共的負(fù)債對(duì)GDP的比率會(huì)達(dá)到GDP的9%-10%。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)還有公共債務(wù)、公共負(fù)債的增長(zhǎng)，它會(huì)推動(dòng)信用破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在第二階段肯定會(huì)有這樣的情況，在第一階段首先就是雷曼兄弟破產(chǎn)之后有一些國(guó)家，他們的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表可以說(shuō)都出現(xiàn)了很高的負(fù)赤字，我們可以看到有一些國(guó)家主權(quán)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是非常高的，這是在雷曼兄弟危機(jī)之后。銀行他們發(fā)了很多的債務(wù)，抵押的債權(quán)，這些在2、3年之后就會(huì)到期，我們可以看到大部分是在2010年和2012年到期，那就要求要有更多的融資，也會(huì)公共負(fù)債，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生一種競(jìng)爭(zhēng)。另外還有一點(diǎn)讓人關(guān)注的就是，這些CDS的風(fēng)險(xiǎn)，他們與主權(quán)信用危機(jī)是密切關(guān)聯(lián)的，主要是你的公共負(fù)債越高那么政府就越不可能對(duì)銀行去進(jìn)行救助，這是我們所處的一個(gè)背景，其中一個(gè)我們可以得到的結(jié)論就是中國(guó)將面臨，在接下來(lái)可以看到出口會(huì)放緩，這是接下來(lái)3年我們也要去競(jìng)爭(zhēng)，籌集更多的資金，信用緊縮的情況。

我們?cè)诨仡^來(lái)看一下中國(guó)是如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，外部的需求在09年的時(shí)候大幅下挫，但是他是有在中國(guó)政府刺激政策所抵消了，我們?cè)谶@一年可以看到公共投入的支出是減少了，在未來(lái)就意味著中國(guó)面臨兩個(gè)挑戰(zhàn)。一個(gè)短期就是說(shuō)要從政府主導(dǎo)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變成私有部門(mén)主導(dǎo)的增長(zhǎng)，現(xiàn)在是政府的刺激計(jì)劃在推動(dòng)增長(zhǎng)。第二要從外部需求向內(nèi)部需求的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，那么，我想指出的就是說(shuō)用這個(gè)貨幣制度來(lái)提供刺激，來(lái)刺激私營(yíng)部門(mén)的增長(zhǎng)，這個(gè)刺激已經(jīng)快用完了，因?yàn)镸2在去年漲了很多。其實(shí)它之前有十多年保持比較穩(wěn)定，如果你把它推的太多，那么就會(huì)上漲以作出回應(yīng)。政府已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，在08年的時(shí)候開(kāi)始出臺(tái)一些政策，我就不細(xì)講了，但是我把它歸類(lèi)成三種，首先就是要增強(qiáng)社會(huì)保障，這可以幫助減少私營(yíng)部門(mén)的一些風(fēng)險(xiǎn)。第二就是為中小企業(yè)提供信貸，包括農(nóng)村的一些企業(yè)，第三很多銀行現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始向農(nóng)村放貸，以及中小企業(yè)放貸。

第三點(diǎn)就是資本市場(chǎng)的一些貢獻(xiàn)，消費(fèi)帶動(dòng)增長(zhǎng)。我們說(shuō)推動(dòng)消費(fèi)的時(shí)候，我們需要提消費(fèi)的觀念，也許這個(gè)觀念有一個(gè)消極的意義，但實(shí)際上它的意思就是要像更多的公眾提供附加值。那么，私營(yíng)部門(mén)的消費(fèi)增長(zhǎng)就可以提供更多的增加值，這樣可以改善增長(zhǎng)的質(zhì)量。中國(guó)現(xiàn)在遇到的這個(gè)情況，中國(guó)的消費(fèi)者花的錢(qián)比他們能掙的要多，這個(gè)情況就是說(shuō)，中國(guó)的消費(fèi)者在享受生活水平提高的同時(shí)，而不能忘記他們要靠這個(gè)努力工作掙來(lái)的，所以說(shuō)中國(guó)的消費(fèi)有比較大的增長(zhǎng)。我們?cè)趺礃觼?lái)實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)？我們需要一些政策，我想跟大家分享一下數(shù)據(jù)指出消費(fèi)可以怎樣在短期得到大幅度的增長(zhǎng)，如果你看一下這個(gè)儲(chǔ)蓄，97年到99年之間的儲(chǔ)蓄，05年到07年的儲(chǔ)蓄，我們可以看到大部分的儲(chǔ)蓄額是由企業(yè)貢獻(xiàn)的，有5%的GDP。

所以說(shuō)就算你減少了企業(yè)的儲(chǔ)蓄，從GDP的5%減到2.5%減根據(jù)現(xiàn)在的編輯消費(fèi)傾向我們能夠降到大概GDP的2%，所以不論是企業(yè)的儲(chǔ)蓄還是個(gè)人的儲(chǔ)蓄做一點(diǎn)工作可以讓它降到GDP的2%左右。第二點(diǎn)如果你看一下百分比的收入，可有兩個(gè)趨勢(shì)，一個(gè)是農(nóng)村部分的收入，就是城市比農(nóng)村要漲的快很多。同時(shí)你看這條線顯示的，這是低收入到高收入下降會(huì)非常快，如果把現(xiàn)在的編輯消費(fèi)傾向適用于中國(guó)10年前的情況，得到的結(jié)果就是有2.5%的GDP是額外的消費(fèi)，是可以產(chǎn)生的，只要收入能夠得到很好的再分配就可以增加這么多的消費(fèi)量。所以說(shuō)我們要把這個(gè)企業(yè)的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向個(gè)人的儲(chǔ)蓄。這樣做可以增加4-5GDP的消費(fèi)量。

我最后想再指出一些，我并不想再結(jié)尾的時(shí)候用一些消極的結(jié)論，中國(guó)的消費(fèi)有問(wèn)題，但是在一個(gè)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的社會(huì)很自然地就會(huì)看到高收入人群他們會(huì)更多地貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但是在在中國(guó)本身增長(zhǎng)就很快，那么低收入人群的這個(gè)收入絕對(duì)增長(zhǎng)比較慢，這點(diǎn)在其他國(guó)家也出現(xiàn)過(guò)。過(guò)去10年的人均GDP在中國(guó)翻了4倍，如果你看一下這個(gè)人均GDP為標(biāo)桿的話(huà)，那么這個(gè)消費(fèi)量只占到40%，股票資產(chǎn)占到70%，房?jī)r(jià)盡管有現(xiàn)在大幅度上漲也只占了50%。所以說(shuō)中國(guó)的增長(zhǎng)本身是非常強(qiáng)勁的，人均GDP增長(zhǎng)11.4%，這還是一個(gè)平均的人均水平，就算你看個(gè)人家庭也在%7-8%，這是年均增長(zhǎng)水平。也就是說(shuō)人們的收入在增長(zhǎng)，都從中獲益但在這個(gè)當(dāng)中也出現(xiàn)一些收入不均的現(xiàn)象，為了能夠更多依賴(lài)于內(nèi)部消費(fèi)我們需要人們減少儲(chǔ)蓄，所以我們需要人們?cè)黾邮杖?，謝謝大家。