主持人鄧體順：感謝竺稼先生剛才非常精彩的演講，再在可能知道竺稼先生是一個(gè)非常資深的銀行投資家，在做貝恩之前他是摩根史丹利亞洲也做過，我覺得更強(qiáng)調(diào)是私募股權(quán)的投資原則，不是要追蹤市場(chǎng)上哪個(gè)行業(yè)比較熱門，第一個(gè)要看這個(gè)行業(yè)他在這個(gè)社會(huì)是不是有長(zhǎng)期存在的價(jià)值。對(duì)你哪些潛在客戶到底有什么作用，我覺得這一點(diǎn)值得我們?cè)谧芏嗨侥蓟鹬档每紤]的原則。另外一點(diǎn)要強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流，有一些企業(yè)你可能銷售增長(zhǎng)很快，沒有現(xiàn)金流就不行，這個(gè)我們也需要。

我們?cè)俅胃兄x竺稼先生精彩演講，下一位演講嘉賓是臺(tái)灣寶來金融集團(tuán)副總裁兼總經(jīng)理黃齊元先生，有請(qǐng)黃總。

黃齊元：大家下午好，今天很高興能夠來參加這個(gè)盛會(huì)，我今天來參加這個(gè)盛會(huì)有兩個(gè)省會(huì)，第一我是臺(tái)灣向夠與私募股權(quán)的理事長(zhǎng)，我上次才率領(lǐng)我們臺(tái)灣的理事來參加中國(guó)股權(quán)投資的一個(gè)年會(huì)。第二個(gè)身份是臺(tái)灣寶來金融集團(tuán)副總裁，寶來是一家臺(tái)灣非銀行的券商，除了證券以外我們還有兩家公司，一個(gè)是全國(guó)最大的基金管理公司，也是臺(tái)灣ETF的專家，我們?cè)谌ツ甑臅r(shí)候?qū)?00指數(shù)拉到臺(tái)灣掛牌上市增長(zhǎng)很大的轟動(dòng)，我們也將臺(tái)灣的指數(shù)帶到香港上市。我們今天也在跟大陸最大的基金管理公司華夏進(jìn)行合作，希望在年前通過上證指數(shù)也能夠拿到臺(tái)灣上牌。

由于中國(guó)大陸股指期貨剛剛開放，目前大家有很多國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也跟我們進(jìn)行探討。今天，我想用一個(gè)比較不同的角度來探討這個(gè)私募股權(quán)投資，這個(gè)項(xiàng)目，因?yàn)槲沂莵碜杂谂_(tái)灣，臺(tái)灣現(xiàn)在對(duì)于大家來說可能了解可能不了解，兩岸的關(guān)系在過去一年來有急劇的改善，胡錦濤總書記在農(nóng)歷春節(jié)前后還去臺(tái)灣參觀了那邊了投資。臺(tái)灣和大陸在6月底即將簽訂一個(gè)劃時(shí)代的協(xié)議，建成ECFA，這就如同2003年香港和大陸所簽訂的CPAI(音譯)一樣，大家都知道香港和大陸簽訂這個(gè)協(xié)議之后香港的經(jīng)濟(jì)漲了兩倍，我們臺(tái)灣也是相當(dāng)看好這方面的。臺(tái)灣雖然跟大陸是同文同宗但是還是有一些的差距，不要說大陸的朋友不了解的ECFA，連臺(tái)灣民進(jìn)黨的主席就ECFA也做了一個(gè)調(diào)查，說臺(tái)灣對(duì)ECFA有多少人了解，65%的人是不了解的。所以，看的出來其實(shí)是很重要的，但是我想兩岸彼此之間其實(shí)有很好的歷史淵源，臺(tái)灣的企業(yè)在大陸投資已經(jīng)高達(dá)了20年的歷史。最近中國(guó)大陸到臺(tái)灣幾個(gè)方向，第一很多光觀客。臺(tái)灣目前也開發(fā)大陸的企業(yè)到臺(tái)灣去做投資，在去年5月中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)大陸最好的企業(yè)宣布以5個(gè)億投資臺(tái)灣一個(gè)民營(yíng)運(yùn)營(yíng)商，但是臺(tái)灣政府最后沒有通過，我們預(yù)計(jì)未來幾年期間我們項(xiàng)目合作會(huì)越來越多。

我想從兩個(gè)層面來講，第一臺(tái)灣作為一個(gè)投資的對(duì)象，作為一個(gè)項(xiàng)目的來源，這個(gè)是大家過去可能比較沒有思考到的。其實(shí)，臺(tái)灣有很多很好的公司，臺(tái)灣也有一些優(yōu)勢(shì)，臺(tái)灣很多企業(yè)在大陸也投資很久的時(shí)間，今天兩岸的中國(guó)人事實(shí)上更加探討如何優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，不管是開拓中國(guó)市場(chǎng)還是世界市場(chǎng)。我覺得臺(tái)灣和大陸合作有兩個(gè)方面，第一在高科技領(lǐng)域，如同各位所知道臺(tái)灣在高科技，特別是電子行業(yè)有某些先進(jìn)的地方，今天在未來大家所關(guān)注的一些高科技領(lǐng)域，比如說LED、比如云端運(yùn)算，對(duì)于這一些臺(tái)灣還是有很多很好的機(jī)會(huì)。我想將來如何建立一個(gè)兩岸合作分工的模式是很重要的，因?yàn)橹袊?guó)大陸在高科技這邊變成一個(gè)相當(dāng)重要的市場(chǎng)，臺(tái)灣的企業(yè)不能夠只是在把中國(guó)大陸當(dāng)做工廠。工廠工廠中國(guó)也是一個(gè)市場(chǎng)，在所有的電子發(fā)展里面兩岸的高科技企業(yè)能夠互相地合作創(chuàng)造出來一個(gè)民族品牌，清華研究所的一個(gè)教授提到中華牌非常好，不是中華牌，不是臺(tái)灣牌而是兩岸共同創(chuàng)造的，臺(tái)灣的優(yōu)勢(shì)是人才技術(shù)管理以及與國(guó)際接軌的經(jīng)驗(yàn)，兩岸如果能夠很好的結(jié)合就會(huì)得到更好的發(fā)揮。韓國(guó)去年曾經(jīng)提出韓國(guó)+中國(guó)，他一看到中國(guó)大陸把這個(gè)政策的優(yōu)惠給了臺(tái)灣之后他們很緊張，我想兩岸的中國(guó)人結(jié)合在一起絕對(duì)可以跑在世界的前面。

第二個(gè)機(jī)會(huì)剛才竺稼也講了消費(fèi)，我想消費(fèi)的領(lǐng)域是臺(tái)灣的強(qiáng)項(xiàng)，中國(guó)大陸最大的食品企業(yè)，不管是康師傅、旺旺很多都是來自臺(tái)灣，臺(tái)灣在連鎖消費(fèi)、餐飲服務(wù)這邊有一定的優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)項(xiàng)，我覺得這是兩岸第二個(gè)可以合作的地方。

第三個(gè)臺(tái)灣和大陸可以合作我覺得是文化創(chuàng)意，大家現(xiàn)在談到很多文化創(chuàng)意，軟實(shí)力這方面的合作。臺(tái)灣其實(shí)講到這個(gè)軟實(shí)力有一個(gè)跟臺(tái)灣的環(huán)境有關(guān)，臺(tái)灣比較民主，當(dāng)然民主的一個(gè)代價(jià)是亂，民主很自由大家可以很開放，在很多開放平臺(tái)上面可以激發(fā)很多思想火花。但是不管是新加坡、香港、大陸都在講創(chuàng)意，我覺得臺(tái)灣和大陸之間這個(gè)方面是可以合作的。

另外一個(gè)我覺得臺(tái)灣跟大陸今天我所講的第二個(gè)層面，除了投資的機(jī)會(huì)以外，第二個(gè)層面在于說臺(tái)灣作為一個(gè)上市的地點(diǎn)，以及PE退出的渠道。這個(gè)對(duì)于大家來說可能是很新鮮，臺(tái)灣怎么有市場(chǎng)上市，其實(shí)臺(tái)灣的證券交易所在過去一年間做了非常大的開放，臺(tái)灣證券交易所剛開始的開放就如同上海成立一個(gè)國(guó)際版，他一開始的目的不是要吸引外資，或者是中國(guó)大陸的企業(yè)。他原來吸引在海外上市的臺(tái)灣公司，臺(tái)灣過去在民進(jìn)黨執(zhí)政時(shí)期由于限制臺(tái)灣企業(yè)在大陸的投資，很多臺(tái)灣企業(yè)不想在臺(tái)灣上市，就跑到香港上市，所以現(xiàn)在修改一些規(guī)定允許境外上市的公司，以紅籌的形式去到境外上市。去年臺(tái)灣有十家境外上市在香港、新加坡上市的企業(yè)，到臺(tái)灣做第二上市，這個(gè)英文叫TDR，臺(tái)灣在非常短的時(shí)間里面變成全世界單一市場(chǎng)最多發(fā)行臺(tái)灣承托憑證。之前有4家，所以臺(tái)灣加起來有18家企業(yè)發(fā)行，臺(tái)灣開放的平臺(tái)對(duì)于很多區(qū)域性的公司有影響。但為什么對(duì)于中國(guó)大陸的企業(yè)會(huì)有興趣，會(huì)有影響到臺(tái)灣做IPO或者第二上市，我覺得這有幾個(gè)原因，也說明這是臺(tái)灣證券資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。

第一個(gè)優(yōu)勢(shì)是因?yàn)榕_(tái)灣的非常適合中小型企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)，以及高科技企業(yè)的集資。臺(tái)灣上市一般規(guī)模都是屬于中小型企業(yè)集資在1千萬到3千萬美金之間，不像香港動(dòng)輒幾億甚至幾十億。第二臺(tái)灣的郵資非常充沛，的活躍，臺(tái)灣很多的投資人他自己本身就是成功的創(chuàng)業(yè)家。所以，他不是一般的散戶，是非常有實(shí)力的個(gè)人投資者，他對(duì)于高科技的產(chǎn)品，比如手機(jī)所有元件的了解比一些香港、新加坡專業(yè)人理解的更深刻，從我們過去一年所做的發(fā)行的的確確這樣子，很多在海外上市不怎么好的股票到臺(tái)灣去馬上就可以上市，而且上市的價(jià)格比原來價(jià)格高出50%，流動(dòng)量也比過來市場(chǎng)高出1倍。

另外臺(tái)灣適合高科技板塊，大家也都知道臺(tái)灣有非常完整的高科技產(chǎn)業(yè)鏈，以及產(chǎn)業(yè)群，不管是上游、中游還是下游。中國(guó)大陸雖然市場(chǎng)很活躍，但是高科技的部分還沒有，我想這是第三個(gè)臺(tái)灣的吸引力。

第四個(gè)臺(tái)灣股票市場(chǎng)吸引力是臺(tái)灣投資人非常喜歡偏好中國(guó)概念的股票。過去因?yàn)橹袊?guó)不允許投資中國(guó)大陸，有一個(gè)上市公司投資中國(guó)大陸不能超過他凈值40%的限制，雖然號(hào)稱是一個(gè)中國(guó)概念股，但不是真正純粹的中國(guó)概念股，當(dāng)中國(guó)臺(tái)灣人看到一個(gè)來自于國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)性的企業(yè)，他的收入成長(zhǎng)100%來自中國(guó)大陸，而且是非常高速的成長(zhǎng)。所以，在臺(tái)灣過去問題是自己把自己給封死了，臺(tái)灣相對(duì)于其他香港或者新加坡的股市來講，中小型我覺得是有優(yōu)勢(shì)的，香港的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)死掉了，香港主要是中大型國(guó)有的發(fā)行，中國(guó)大陸的創(chuàng)業(yè)板非?；钴S，但是想在創(chuàng)業(yè)板上市的人太多了，今天我們還有一些其他的專家待會(huì)會(huì)介紹其他國(guó)家的交易所。但是想對(duì)于中國(guó)人民，廣大的中華人民來講如果你是以一個(gè)中文為體系的交易所，在亞洲地區(qū)臺(tái)灣是有自己一定的特色，這是第二個(gè)臺(tái)灣的價(jià)值。

最后想說大金融板塊正在成型當(dāng)中，我在亞太地區(qū)看到一個(gè)是區(qū)域復(fù)雜化，很多事情大家都追求一個(gè)簡(jiǎn)單，ETF變成很重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。以前大家講到金融創(chuàng)新很復(fù)雜的，現(xiàn)在很多講ETF，ETF帶動(dòng)了國(guó)際化，將來是你中有我，我中有你，中國(guó)大陸企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市也可以到香港去做第二上市，中國(guó)臺(tái)灣也是，很多時(shí)候是兩岸三地的交流，會(huì)體現(xiàn)在ETF的兩岸三地同時(shí)交互的掛牌?；蛘?，以D2的形式甚至兩地上市或者是三地上市，可以看到一個(gè)并購案可以看到一個(gè)公司不僅在英國(guó)上市，同時(shí)在中國(guó)上市，在新加坡上市，我覺得兩岸三地在大的趨勢(shì)環(huán)境中間一定是有機(jī)會(huì)的來臨。我能夠給各位帶來兩岸的投資機(jī)會(huì)，臺(tái)灣跟大陸會(huì)更好，將來香港是一個(gè)經(jīng)濟(jì)金融中心，臺(tái)灣不管是作為投資對(duì)象還是融資平臺(tái)，將來都有它的優(yōu)勢(shì)，我們熱切希望我們將來彼此之間能夠有機(jī)會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域上面共同的合作，謝謝大家。