肖妍茹 嚴(yán)婷

國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在上周五宣布下調(diào)對(duì)西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)，惠譽(yù)最新的行為無(wú)疑是告訴投資者，歐元區(qū)的這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)離落幕還遠(yuǎn)得很。

西班牙主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)至AA+

上周五，惠譽(yù)宣布下調(diào)西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)，自AAA到AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

惠譽(yù)認(rèn)為，預(yù)計(jì)西班牙的財(cái)政整頓將在中期嚴(yán)重拖慢其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，西班牙將歷經(jīng)比其他AAA級(jí)國(guó)家更長(zhǎng)、更艱難的經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程，西班牙的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比其政府目前預(yù)計(jì)的更加緩慢。

國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，標(biāo)普早在4月底就將西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)自AA+下調(diào)到AA；而穆迪依然給西班牙AAA的評(píng)級(jí)。

西班牙財(cái)政部的官員表示，雖然被下調(diào)，但西班牙的整體評(píng)級(jí)水平還是較高。上述官員強(qiáng)調(diào)，必須根據(jù)西班牙經(jīng)濟(jì)在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整這一大背景來(lái)理解惠譽(yù)的決定。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)赤字比例較高的歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)早已不是什么新鮮事，不過(guò)在避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)市場(chǎng)的當(dāng)下，調(diào)降消息還是立刻引起了投資者的警惕，歐元未能延續(xù)之前的反彈趨勢(shì)，非美貨幣及美股上周五下跌。

減赤，再減赤

此前，希臘以大幅度的減赤措施為代價(jià)，取得了歐元區(qū)以及IMF的聯(lián)手援助，在這樣的示范效應(yīng)下，葡萄牙以及西班牙也在本月推出了財(cái)政緊縮計(jì)劃。

雖然面臨不少壓力，西班牙國(guó)會(huì)上周四以微弱的投票表決優(yōu)勢(shì)通過(guò)了今明兩年的財(cái)政緊縮方案，西班牙首相上周五也作出承諾要把2011年的財(cái)政支出減少7.7%。

在5月稍早的時(shí)候，西班牙宣布將采取新的緊縮措施，將財(cái)政赤字在今明兩年再分別減少50億歐元和100億歐元，把財(cái)政赤字從2009年底占GDP的11.2%縮減到2011年的6%。

西班牙財(cái)長(zhǎng)表示，財(cái)政政策目前能給經(jīng)濟(jì)做的最大貢獻(xiàn)就是努力削減赤字。

為了挽回市場(chǎng)信心，歐元區(qū)削減赤字顯然勢(shì)在必行，不過(guò)這樣的行為又引發(fā)了大家對(duì)歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力的削弱又會(huì)削弱國(guó)家的償債能力。

盡管一些分析人士認(rèn)為歐元區(qū)的緊縮計(jì)劃是正面的，但憂慮情緒依然無(wú)法消除，市場(chǎng)無(wú)法轉(zhuǎn)變對(duì)歐元中長(zhǎng)期看空的看法。歐元兌美元已經(jīng)連續(xù)下跌了6個(gè)月，這是2000年4月以來(lái)最長(zhǎng)的一次跌勢(shì)。上周，歐元兌美元收于1.2280附近。

醞釀更大風(fēng)波？

有分析師表示，此次惠譽(yù)下調(diào)西班牙主權(quán)債務(wù)等級(jí)其實(shí)是“意料之中”的事情，但消息公布的時(shí)機(jī)仍然令市場(chǎng)“措手不及”，這反映了投資者對(duì)歐洲市場(chǎng)的脆弱信心以及危機(jī)加深的進(jìn)一步擔(dān)憂,歐洲似乎正在醞釀一場(chǎng)更大的市場(chǎng)風(fēng)波。

布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)外匯策略師Win Thin對(duì)此表示：“這應(yīng)該是對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)提醒，當(dāng)本周歐洲傳來(lái)的消息稍稍平淡之時(shí)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)是歐洲時(shí)不時(shí)會(huì)出現(xiàn)更多的壞消息，并擾亂市場(chǎng)?！?Brothe

如果說(shuō)此次西班牙遭降級(jí)只是在歐洲風(fēng)平浪靜時(shí)給全球投資者敲響的一記“警鐘”，投資者更應(yīng)該警惕的是西班牙舉足輕重的意義及其所醞釀的更大風(fēng)波。

一些分析師指出，本次歐洲債務(wù)危機(jī)中，在西班牙之前也有其他國(guó)家評(píng)級(jí)被調(diào)降，但這次不同之處在于，“西班牙的意義重大：以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)計(jì)算，希臘和葡萄牙屬于小國(guó)，但西班牙的GDP約是這兩國(guó)的五倍?！?

經(jīng)濟(jì)學(xué)家早已指出，金融危機(jī)爆發(fā)后，南歐政府“拆東墻補(bǔ)西墻”到處舉債刺激經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)表明了歐洲的復(fù)蘇大多是“海市蜃樓”的幻象。

由于過(guò)去兩年歐洲國(guó)家有許多短期借款，平均年期少于兩年。因此，比降級(jí)更不出意料的將是，西班牙等債務(wù)危機(jī)國(guó)將面臨越來(lái)越大的金融市場(chǎng)再融資風(fēng)險(xiǎn)。