自去年12月歐元兌美元跌破1.48之后，歐元匯率就像雪球一樣從山頂滾落。歐盟對(duì)希臘的援助雖然短期內(nèi)暫緩了希臘經(jīng)濟(jì)的破裂，但施以援手的國(guó)家也不得不承擔(dān)更加嚴(yán)重的債務(wù)，所以歐洲問(wèn)題現(xiàn)在只是出于拖延階段。

由此，大多數(shù)分析師預(yù)測(cè)歐元的下跌還遠(yuǎn)未結(jié)束。

但歐元的下跌也有好處。譬如歐元區(qū)出口商將因此卸下歐元匯率過(guò)高的十字架。歐元如過(guò)街老鼠，但歐元區(qū)的制造商們卻大呼過(guò)癮，特別是大型制造商、奢侈品制造商(意大利和法國(guó))和旅游業(yè)(希臘)。奔馳公司預(yù)計(jì)，今年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)會(huì)增加10億歐元，今年前4個(gè)月，該公司在美國(guó)的銷(xiāo)售額已經(jīng)增加了26%。

但有好就有壞，大多數(shù)歐洲制造商面對(duì)的不是銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，而是生產(chǎn)中的不確定性。歐洲所生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格并非首要因素，特別是歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的主要出口并不是消費(fèi)品而是工業(yè)產(chǎn)品，他們面對(duì)的是采購(gòu)原材料時(shí)的過(guò)高價(jià)格，甚至在采購(gòu)過(guò)程中，由于歐元不斷的自由落體運(yùn)動(dòng)不得不每天調(diào)整和外國(guó)供應(yīng)商之間的合同，各種機(jī)會(huì)成本顯然會(huì)讓這些制造商蒙受損失。

而外部經(jīng)濟(jì)的需求并非單單因?yàn)闅W元的貶值而大幅增加，奧巴馬一句“購(gòu)買(mǎi)美國(guó)貨”看來(lái)真的在實(shí)施之中，而新興市場(chǎng)本身就是歐洲的競(jìng)爭(zhēng)者。

事實(shí)上，近年來(lái)，歐洲最出色的成功案例都是由歐元高估所推動(dòng)。比如西班牙桑坦德銀行和意大利聯(lián)合商業(yè)銀行，利用歐元強(qiáng)勢(shì)來(lái)收購(gòu)英國(guó)、美國(guó)和拉丁美洲相對(duì)便宜的企業(yè)。

最后由于歐元的急劇貶值，大多數(shù)歐洲企業(yè)會(huì)發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)籌集資金的代價(jià)會(huì)更昂貴。他們要為石油等以美元定價(jià)的商品支付更多鈔票。這意味著，大量主要在歐元區(qū)內(nèi)出口的歐洲企業(yè)，要面臨原材料成本上漲卻毫無(wú)利潤(rùn)可言的局面。

另外歐元貶值對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)國(guó)效仿美國(guó)靠弱勢(shì)美元減輕債務(wù)也是不可能的事情，因?yàn)樗麄兊男聜鶆?wù)是歐元而非其他貨幣。

(龔山強(qiáng))