股市持續(xù)大幅度的回調(diào)讓股民對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢再度迷茫，這兩日公布的又一個(gè)重要指標(biāo)PMI———制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下11個(gè)月來的最低值，讓這種迷茫似乎更深一分；不過也有專家認(rèn)為，此種狀況有助于緩解經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)，未來經(jīng)濟(jì)趨勢應(yīng)持續(xù)觀察PMI走向。

官方民間PMI雙降

PMI這一反映制造業(yè)活躍程度的指標(biāo)，普通民眾知之甚少，但它確是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)之一，簡單來說，若該數(shù)據(jù)高于50%，反映經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張；反之，則說明經(jīng)濟(jì)衰退；而數(shù)據(jù)越高，則說明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度越快。

6月1日如期公布的上月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.9%，低于4月份的55.7%。從分類數(shù)據(jù)來看，5月份官方PMI的11個(gè)分類指數(shù)中，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)較上個(gè)月有所上升外，其余10個(gè)分類指數(shù)較上個(gè)月回落。尤其是，新訂單指數(shù)由4月份的59.3%降至54.8%，降幅明顯。對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，這一最新數(shù)據(jù)可能是經(jīng)濟(jì)發(fā)展由升趨于平穩(wěn)的預(yù)兆之一。他預(yù)計(jì)，受需求因素拉動，未來經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持較快增長，但增長水平將略有下降。

官方PMI由中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合編制，樣本更偏重于國有企業(yè)。同日發(fā)布的被俗稱為民間PMI的數(shù)據(jù)，佐證了類似下降的趨勢。由匯豐銀行發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI，樣本多為中小企業(yè)，這一數(shù)值從4月份的55.2%下降至5月份的52.7%，是11個(gè)月以來的最低值。匯豐方面解讀認(rèn)為，最新數(shù)據(jù)說明5月份中國制造業(yè)的復(fù)蘇動力有所減弱。

博弈“牛熊分界線”？

民間PMI數(shù)據(jù)顯示，5月份產(chǎn)量和新業(yè)務(wù)增長均明顯放緩，同時(shí)投入和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)的升幅均降至7個(gè)月以來的最低水平；5月份，中國制造業(yè)的積壓工作有實(shí)質(zhì)增幅，且該趨勢已持續(xù)14個(gè)月。有分析師表示，考慮到歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的影響將逐步顯現(xiàn)，同時(shí)國內(nèi)壓制房地產(chǎn)的政策效應(yīng)或需3-6個(gè)月時(shí)間反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來等因素，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月官方PMI可能會繼續(xù)下滑，三季度末甚至可能降到50%這一“牛熊分界線”以下。

但學(xué)界對此并非都如此悲觀，匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌就認(rèn)為，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)放緩表明隨著緊縮措施發(fā)揮效力，經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)得以緩解。盡管如此，匯豐并不認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)會“二次探底”，現(xiàn)有的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資以及富有彈性的私人消費(fèi)將會支持今年下半年穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長。

屈宏斌還稱，5月官方和民間PMI指標(biāo)齊齊下行，從另一個(gè)角度也可以看作是緊縮措施發(fā)揮效力，經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)開始緩解，加息必要性也可能減小。

有分析人士指出，應(yīng)該持續(xù)觀察幾個(gè)月的PMI指數(shù)走向，才能對經(jīng)濟(jì)走勢有更準(zhǔn)確的研判，對5月單月雙降應(yīng)保持高度警惕但不能作為經(jīng)濟(jì)回調(diào)的直接證據(jù)。 (吳江)