值得注意的是，深交所綜合研究所年報分析課題小組分析認為，年報數(shù)據(jù)顯示，上市公司業(yè)績分化加劇的同時，業(yè)績高增長的可持續(xù)性也存在壓力。該小組同時提醒投資者，市場熱炒的高送轉(zhuǎn)題材也存在隱憂。

本報訊(記者李成)截至2010年4月30日，深交所938家上市公司如期披露了2009年報，其中主板公司485家，中小企業(yè)板公司395家，創(chuàng)業(yè)板公司58家。這是深交所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司以年度報告形式的第一次集體亮相。

數(shù)據(jù)顯示，2009年度，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績在整體上都實現(xiàn)了顯著增長。但是，上述年報分析小組認為，從上市公司自身成長的規(guī)律看，高增長的可持續(xù)性是一個需要客觀評價的問題。

其中，主板公司在2009年度的平均凈利潤同比增長高達54.46%。這一增長幅度是在2008年凈利潤大幅下降的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，中小板也同樣存在這個問題。目前，在經(jīng)濟企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固的情況下，主板公司2010年凈利潤能否繼續(xù)保持2009年度的高增長率還有待觀察。

利潤快速增長難度增大

而創(chuàng)業(yè)板公司在2009年度的營業(yè)收入與凈利潤都實現(xiàn)了高增長，分別較上年同期增長33.3%與45.3%與這與創(chuàng)業(yè)板公司大多數(shù)正處于快速成長的企業(yè)生命周期階段有很大關(guān)系，隨著企業(yè)生命周期變化和規(guī)模擴大，利潤快速增長的難度也會增大。此外，創(chuàng)業(yè)板公司超募資金比較大，導致凈資產(chǎn)大幅增長，短期內(nèi)找到合適的投資項目比較困難，大量超募資金處于閑置狀況。部分公司凈資產(chǎn)收益率存在大幅下降的風險。

2009年度，中小板、創(chuàng)業(yè)板較多上市公司推出了高比例送紅股和資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案。其中創(chuàng)業(yè)板58家公司每10股送轉(zhuǎn)10股以上的公司共有18家，送轉(zhuǎn)比例在5股至10股之間的公司共有30家。中小板每10股送轉(zhuǎn)10股的公司共有23家，送轉(zhuǎn)比例在5股至10股之間的公司共有59家。相比較而言，主板高送轉(zhuǎn)公司較少，10股送轉(zhuǎn)5股以上只有26家。

高送轉(zhuǎn)背后存隱憂

深交所年報分析小組認為，作為企業(yè)的股利政策或經(jīng)營戰(zhàn)略，“高送轉(zhuǎn)”本身無可厚非。但是，大批上市公司熱衷于“高送轉(zhuǎn)”本除了可能引發(fā)市場炒作和內(nèi)幕交易外，還存在一些隱憂。事實上，一些公司在大規(guī)模擴張股本之后，公司業(yè)績增長根本不足以支撐股本的擴張，個別公司甚至出現(xiàn)業(yè)績下滑。