從深成指周線圖上看，已在10000點(diǎn)上方整理了4個(gè)交易周，如周五收盤(pán)跌破該整數(shù)關(guān)口，則下一個(gè)臺(tái)階整理的概率較大。

東海證券 王 凡

周四滬深股指沖高回落，量能繼續(xù)維持在較低水平。我們預(yù)計(jì)近期上證綜指仍將在2500-2700點(diǎn)之間反復(fù)震蕩筑底，短期內(nèi)進(jìn)行方向性選擇的時(shí)機(jī)仍不成熟，但盤(pán)面?zhèn)€股活躍度有明顯提升，尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所涉及的行業(yè)個(gè)股將面臨較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

短期趨勢(shì)性行情難現(xiàn)

近期市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的縮量筑底跡象，上海市場(chǎng)連續(xù)數(shù)個(gè)交易日維持在七八百億元左右的地量。在這種量能水平之下，市場(chǎng)難以出現(xiàn)持續(xù)和強(qiáng)有力的反彈。不過(guò)，盤(pán)中多次急速殺跌也沒(méi)有導(dǎo)致恐慌性拋盤(pán)放量涌出，可見(jiàn)市場(chǎng)惜售心理日益濃厚。目前市場(chǎng)環(huán)境與2008年底股指創(chuàng)出1664點(diǎn)底部前后有一定的相似性，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)二次探底及歐洲債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)程度明顯小于此前，相對(duì)應(yīng)的刺激政策力度也有所不及。在經(jīng)歷了前期政策的密集打壓和市場(chǎng)的單邊急速下挫之后，目前市場(chǎng)情緒開(kāi)始逐步穩(wěn)定，地量之后出現(xiàn)地價(jià)的可能性在逐步上升。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)主要源自三方面，即歐洲經(jīng)濟(jì)受債務(wù)危機(jī)影響導(dǎo)致的復(fù)蘇進(jìn)程不明朗、我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后正常的回落、調(diào)控政策頻出下地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。在這三種周期向下力量的背景下，管理層不得不考慮實(shí)際政策調(diào)控在“政策滯后”和“政策效應(yīng)滯后”下地是否會(huì)加速經(jīng)濟(jì)回落，從而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底。這決定了刺激政策的退出方式將是采取相機(jī)抉擇的穩(wěn)步退出，這一退出方式能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)很大程度上避免出現(xiàn)二次探底。因此，與之相對(duì)應(yīng)的將是近期市場(chǎng)無(wú)論是下跌或反彈都將難以出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性行情，股指調(diào)整或反彈的力度都將明顯小于2008年金融危機(jī)前后，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入到較為溫和的震蕩構(gòu)筑底部時(shí)期。

新興產(chǎn)業(yè)有持續(xù)性機(jī)會(huì)

伴隨著指數(shù)的逐步企穩(wěn)，近期市場(chǎng)中個(gè)股活躍度明顯提升，尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所涉及的行業(yè)和個(gè)股，在政策利好的刺激下屢屢有所表現(xiàn)。

從近期政策面來(lái)看，涉及新能源、生物產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃都已經(jīng)提上日程。本月初已經(jīng)率先公布的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼試點(diǎn)辦法力度明顯大于此前市場(chǎng)預(yù)期，這有力地激活了市場(chǎng)中新能源汽車(chē)板塊。我們預(yù)計(jì)，下半年其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策也將密集出臺(tái)，這將使得相關(guān)行業(yè)成為市場(chǎng)中的持續(xù)熱點(diǎn)。

今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要目標(biāo)之一即為調(diào)結(jié)構(gòu)，在房地產(chǎn)受到宏觀調(diào)控持續(xù)打壓之后，市場(chǎng)亟需新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。但當(dāng)前歐洲債務(wù)危機(jī)使得出口面臨較大壓力，而勞動(dòng)者收入分配調(diào)整和完善仍尚需時(shí)日，大幅度提升消費(fèi)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比例仍有一定難度。因此，通過(guò)扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，將為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升提供中長(zhǎng)期動(dòng)力，這與調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)高度一致。此外，在當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)的背景下，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹失控的壓力已經(jīng)大為減輕，全面推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備較為良好的外部條件。

目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)包括新能源、新材料、信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、生物育種、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)等七大產(chǎn)業(yè)，它們將成為國(guó)際金融危機(jī)背景下繼四萬(wàn)億投資和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之后的新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。而且同十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃相比，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將具備更強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。投資脈絡(luò)上，可以參考十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)前后的行業(yè)啟動(dòng)順序，時(shí)點(diǎn)上以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)先后為線索，產(chǎn)業(yè)鏈邏輯順序上則可以上游原材料及配套設(shè)備提供商、中游設(shè)備生產(chǎn)商、下游消費(fèi)渠道供應(yīng)商及向其他相關(guān)影響行業(yè)的縱深擴(kuò)展為線索。