韓婷婷

農(nóng)行多年股改過(guò)程中，最令人擔(dān)憂的莫過(guò)于“三農(nóng)”業(yè)務(wù)。而在將縣域金融納入其范疇后，“三農(nóng)”業(yè)務(wù)又搖身變?yōu)椤俺礋帷鞭r(nóng)行IPO的一張王牌。

上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布農(nóng)行首次公開發(fā)行股票(A股)招股說(shuō)明書(下稱“招股說(shuō)明書()招其中，明晰了農(nóng)行“三農(nóng)”金融業(yè)務(wù)的概念界定，并根據(jù)縣域金融資源的分布，確定了梯度化的縣域市場(chǎng)定位策略和以縣域優(yōu)質(zhì)公司客戶、中高端個(gè)人客戶為主的客戶結(jié)構(gòu)。

“三農(nóng)”金融=縣域金融

此次，“招股說(shuō)明書”中明確，該行通過(guò)位于縣域地區(qū)的2048個(gè)縣級(jí)支行和22個(gè)二級(jí)分行營(yíng)業(yè)部，向縣域客戶提供廣泛的金融服務(wù)，上述業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為“三農(nóng)”金融業(yè)務(wù)，又稱縣域金融業(yè)務(wù)。

“將縣域納入‘三農(nóng)’，是農(nóng)行的一張王牌，否則‘三農(nóng)’業(yè)務(wù)在IPO定價(jià)博弈中將徹底失去地位。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇稱。縣域概念的推出，突破了傳統(tǒng)的“農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民”范圍，而將業(yè)務(wù)拓展到縣域所有經(jīng)濟(jì)體。

在此前的預(yù)路演中，有境外機(jī)構(gòu)投資者因此看好農(nóng)行在縣域領(lǐng)域的領(lǐng)袖地位。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)行縣域“三農(nóng)”信貸規(guī)模1.1萬(wàn)億元，占該行信貸總規(guī)模4.1萬(wàn)億元的28.8%，其中農(nóng)業(yè)貸款9000億元(其中企業(yè)貸款7000億元，個(gè)人貸款1970億元)。2007~2009年，農(nóng)行縣域貸款增長(zhǎng)率高達(dá)49%，遠(yuǎn)高于全行22%的水平。

而與城市業(yè)務(wù)普遍的下浮利率相比，在縣域市場(chǎng)，農(nóng)行的金融服務(wù)也更具議價(jià)能力。其縣域貸款收益率和凈息差分別為5.5%、2.33%，高于全行5.25%和2.28%的數(shù)字。

瞄準(zhǔn)縣域中高端

目標(biāo)確定后，面臨路徑選擇。

“招股說(shuō)明書”中提出，農(nóng)行將根據(jù)縣域金融資源的分布，采取梯度化市場(chǎng)定位策略。具體包括：網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)主要集中于縣級(jí)市所在地、縣城和中心集鎮(zhèn)；加強(qiáng)在東部縣域和其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)縣域的布局；進(jìn)一步重視具有重大潛力的中西部地區(qū)業(yè)務(wù)等。

從“三農(nóng)”金融業(yè)務(wù)貸款的地域劃分來(lái)看，梯度化已開始執(zhí)行。截至2009年末，農(nóng)行在長(zhǎng)三角地區(qū)、中部和西部地區(qū)“三農(nóng)”貸款規(guī)模分別占總量的35.8%、11.1%和27.8%、貸款較上年末分別增加1137.75億元、554.97億元和889.60億元，合計(jì)增量占“三農(nóng)”金融業(yè)務(wù)貸款增量的71.5%。

客戶選擇方面，農(nóng)行瞄準(zhǔn)縣域的中高端。“招股說(shuō)明書”中明確，農(nóng)行將重點(diǎn)發(fā)展受益于城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的對(duì)公客戶和縣市居民、個(gè)體工商戶、富裕農(nóng)戶等中高端個(gè)人客戶。

“農(nóng)行的‘三農(nóng)’業(yè)務(wù)是金融滲透率較低的領(lǐng)域，從中長(zhǎng)期看，是銀行競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的領(lǐng)域，農(nóng)行具有政策優(yōu)勢(shì)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)?！苯汇y國(guó)際分析師李珊珊同時(shí)表示，“三農(nóng)’事業(yè)部的改革只是在少數(shù)省市進(jìn)行試點(diǎn)，尚未全面鋪開，短期內(nèi)，框架和盈利模式是否成熟還很難說(shuō)。相比城市業(yè)務(wù)，“三農(nóng)’業(yè)務(wù)的收益仍存在較多不確定性。