下半年依然關(guān)注行業(yè)變革帶來的重組整合。十大軍工企業(yè)集團(tuán)向產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化發(fā)展以及多元化投資主體方向發(fā)展的趨勢(shì)明確：中航工業(yè)集團(tuán)的整合框架已經(jīng)比較明晰，我們認(rèn)為按照中航工業(yè)集團(tuán)公司的整體戰(zhàn)略目標(biāo)，整合將會(huì)進(jìn)一步深入，具有較明確重組預(yù)期的公司有航空動(dòng)力、哈飛股份等；兵器工業(yè)和兵器裝備集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)相對(duì)較明晰，進(jìn)行較大范圍整合的可能性較大，可關(guān)注的公司有新華光等；航天科技、航天科工集團(tuán)以及電子科技集團(tuán)受制于事業(yè)單位體制等因素，大規(guī)模整合尚需時(shí)日，需要關(guān)注小范圍的重組機(jī)會(huì)，關(guān)注小范圍的重航天電子、四創(chuàng)電子、中國衛(wèi)星等。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟(jì)未來的增長點(diǎn)，先進(jìn)制造領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)受到關(guān)注。我們認(rèn)為下半年繼續(xù)關(guān)注具有新產(chǎn)品增長點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大的公司，我們選擇航空發(fā)動(dòng)機(jī)、直升機(jī)、衛(wèi)星和軍工電子領(lǐng)域作為關(guān)注的重點(diǎn)。航空發(fā)動(dòng)機(jī)：增長點(diǎn)在于第三代發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)的逐步提升并批量、我國空軍裝備的更新?lián)Q代，發(fā)展空間在于大涵道比軍民用飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)等；直升機(jī)：增長點(diǎn)在于新型直升機(jī)的定型，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間在于我國的低空領(lǐng)域逐步開放將使受到壓抑的通用航空市場(chǎng)得到活躍、直升機(jī)購買意愿得到釋放；衛(wèi)星和軍工電子業(yè)：增長點(diǎn)在于我國航天業(yè)的快速發(fā)展、武器裝備信息化趨勢(shì)，中長期的發(fā)展空間在于我國空間體系逐步完善，包括衛(wèi)星導(dǎo)航在內(nèi)的衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)逐步產(chǎn)業(yè)化、關(guān)鍵電子器件的國產(chǎn)化。

我們認(rèn)為后續(xù)行業(yè)內(nèi)上市公司股價(jià)的主要催化劑有：行業(yè)內(nèi)上市公司重組等事件性因素如中航電子復(fù)牌、北斗導(dǎo)航衛(wèi)星發(fā)射、新機(jī)試飛、航空展等等，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等產(chǎn)業(yè)政策因素。

維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為可以長期關(guān)注：受益于行業(yè)變革的公司，主要有航空動(dòng)力、哈飛股份、航天電子、中國衛(wèi)星等；具有業(yè)務(wù)增長點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間的公司，主要有哈飛股份、航空動(dòng)力、中國衛(wèi)星等航天電子、四創(chuàng)電子等。

(具體內(nèi)容請(qǐng)見附件)