中國最后一單國有大銀行IPO漸行漸近，農(nóng)行上市已經(jīng)進入倒計時，其中A股將于明天過會，H股將于10日進行上市聆訊。另據(jù)消息稱，農(nóng)行將于7月15日及16日分別在滬港兩地掛牌，并擬于本月17日至23日邀請境內(nèi)機構(gòu)投資者競價認購A股新股。隨著上市腳步臨近，農(nóng)行的發(fā)行價格再度成為市場關(guān)注的焦點。

市況不佳影響發(fā)行價

根據(jù)證監(jiān)會預披露的招股說明書，農(nóng)行本次擬通過A+H發(fā)行上市，計劃發(fā)行不超過222.35億股A股，占發(fā)行后總股本的7%，H股占8%；但如果全額行使A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)，則將發(fā)行不超過255.7億A股，占發(fā)行后總股本的7%87%，H股約占9%。

目前，市場最關(guān)心的仍然是農(nóng)行IPO的價格問題。農(nóng)行副行長潘功勝表示，發(fā)行價格將根據(jù)路演情況、公司內(nèi)在價值、資本市場整體狀況等綜合考慮，目前尚沒有定價。

此前，曾經(jīng)有消息稱農(nóng)行發(fā)行價可以達到2倍的市凈率，不過，最近由于市場整體大跌，銀行股價亦隨大市全面調(diào)整，農(nóng)行上市價格的期望值也有所下降。

有參與農(nóng)行IPO研究報告的相關(guān)人士向媒體透露，農(nóng)行發(fā)行價的市凈率預計將略超1.6倍，市盈率約11倍左右，以農(nóng)行當前約1.50元的每股凈資產(chǎn)計算，發(fā)行價約為每股2.50元的不過，國信證券分析師邱志承認為，農(nóng)行IPO價格在很大程度上取決于7月的市場環(huán)境，如果環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，價格再高一點也是有可能的。但目前A股市場仍然十分低迷，昨日銀行板塊再度整體下跌。

財務(wù)數(shù)據(jù)增加議價籌碼

在四大行中，農(nóng)行的底子無疑是最為薄弱的，目前農(nóng)行的風險管理能力、資產(chǎn)質(zhì)量、“三農(nóng)”業(yè)務(wù)是否能夠帶來盈利等，都是市場對農(nóng)行未來發(fā)展的疑慮。市場也開始擔心農(nóng)行一上市就會破發(fā)。平安證券分析師認為，目前來看，農(nóng)行發(fā)行價可能在2.5元或者3元。對應(yīng)的發(fā)行前市凈率為1.6倍、2倍?！叭绻r(nóng)行最后發(fā)行價對應(yīng)的市凈率與目前其他國有銀行市凈率差不多的話，農(nóng)行上市后即便破發(fā)，下方空間也較小。

不過，農(nóng)行最近公布的數(shù)據(jù)則有利于增加農(nóng)行發(fā)行的議價能力，繼2009年的亮麗業(yè)績，今年一季度農(nóng)行業(yè)績繼續(xù)大幅提升，實現(xiàn)凈利潤249.79億元，較2009年同期的180.34億元大幅增長38.5%。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，一季末，不良貸款余額降至1095.43億元，不良貸款率降至2.46%。

據(jù)了解，農(nóng)行此前的預路演獲得了積極反饋，國內(nèi)外機構(gòu)投資者對農(nóng)行表現(xiàn)出了濃厚的興趣。

南方日報記者黃倩蔚