日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  • 鳳凰網(wǎng)首頁 手機(jī)鳳凰網(wǎng) 新聞客戶端

    鳳凰衛(wèi)視

    葉檀:銀行再融資與農(nóng)行IPO大抽血

    2010年06月09日 04:03
    來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

    0人參與0條評(píng)論

    每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

    銀行再融資與農(nóng)行過會(huì),是對(duì)中國證券市場(chǎng)的沉重打擊。所謂銀行再融資與農(nóng)行IPO價(jià)格低,造福中小股民,純屬瞎扯。銀行再融資與農(nóng)行過會(huì),存在不可解釋的矛盾。

    中國的國有商業(yè)銀行靠存貸差生存,信貸擴(kuò)張期資源全部集中到了地方政府投融資平臺(tái)、大型企業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng),正是銀行一手造就了目前中國投資至上與重化工業(yè)傾向。銀行的服務(wù)對(duì)象主要是大型企業(yè)、政府部門,但每次融資,卻毫不猶豫地把手伸向了資本市場(chǎng),伸向了納稅人。銀行支撐的是舊的經(jīng)濟(jì)增長方式,助長了行政經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭,卻以市場(chǎng)化為名要求納稅人與投資者分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),于理不合。

    認(rèn)為銀行再融資與農(nóng)行上市有利于投資者的人,動(dòng)輒以目前金融機(jī)構(gòu)PB、PE處于歷史低位說事,認(rèn)為銀中國銀行業(yè)仍處于增長周期,屬于好投資。銀行一直走的是“信貸擴(kuò)張-資本消耗-上市圈錢”的發(fā)展模式,去年9萬億以上的信貸必然造成今天的圈錢結(jié)果,依然大量放貸,依仗的就是擁有再融資的渠道。

    銀行能否依靠自身的盈利改變資產(chǎn)規(guī)模過大、風(fēng)險(xiǎn)過高的情況?恐怕非常困難。去年銀行信貸主要投向了地方投融資平臺(tái)等領(lǐng)域,如今拆包分解,這些項(xiàng)目能夠帶來多大收益,造成多大規(guī)模的壞賬,銀行心知肚明。連京津城際高鐵都難以盈虧平衡,更別提那些二三線城市的軌道交通了。筆者認(rèn)為,為了加快城市化進(jìn)程,建設(shè)軌道交通乃勢(shì)所必然,但這些設(shè)施更接近于政策性貸款,不要希望在短期內(nèi)收回成本。政策性貸款收益相對(duì)較低,卻要求市場(chǎng)理性估出高價(jià),這一理論實(shí)在奇怪。更重要的是,一旦房地產(chǎn)價(jià)格下行,銀行資產(chǎn)急劇縮水,到時(shí)候修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表都來不及。

    PB、PE不能反映未來的盈利能力,不必過于看重,而銀行的資產(chǎn)規(guī)模同樣不值一提,只要在證券市場(chǎng)圈兩次錢,資產(chǎn)規(guī)模就能急劇擴(kuò)大,總市值就能上升,但到最后還是要由投資者買單,大而無當(dāng)遠(yuǎn)不如小而精干。所謂不良貸款率與不良貸款余額下降,同樣當(dāng)不得真,信貸發(fā)了9萬億,下降了才奇怪。

    銀行給投資者的回報(bào)有多少?以建設(shè)銀行為例,2009年每股收益0.46元,每10股派2.02元,總共派現(xiàn)472億元,分紅方案看似豐厚。在分紅的同時(shí),建行推出10配0.7股的融資方案,融資上限750億元,為了少少的分紅,股東還要倒貼200多億元。交通銀行6月6日公布配股方案,前十大股東參與配股被視為天大利好。但是別忘了,每次分紅都是低價(jià)參與的財(cái)政部、社?;鸬裙蓶|得大頭。瑞士銀行投資中國銀行、美洲銀行投資建設(shè)銀行都滿載而歸,中小投資者能得到同樣的回報(bào)嗎?

    銀行融資并非始于今日,從去年已經(jīng)開始。截至2009年12月份,有19家銀行發(fā)行了33只次級(jí)債,募集附屬資本2800多億元,該數(shù)字是2008年的4倍左右,而中小股份制銀行已經(jīng)披露的融資規(guī)模達(dá)到近千億元。發(fā)行次級(jí)債讓風(fēng)險(xiǎn)在銀行內(nèi)部轉(zhuǎn),不受有關(guān)監(jiān)管部門歡迎,于是今年銀行集體轉(zhuǎn)向股市。

    中行的可轉(zhuǎn)債確實(shí)受到了熱捧,獲得了超過50倍的市盈率,這與市場(chǎng)歡迎再融資絕不可混為一談。事實(shí)上,中行可轉(zhuǎn)債受到熱捧恰恰是債券市場(chǎng)泡沫初起的征兆。截至5月末,銀行信貸受到抑制后資金?廂邐拗鰨唐誆鸞櫪熟?年期央票的發(fā)行利率連續(xù)下調(diào),10年期國債到期收益率已經(jīng)降低到3.3%以下,隱含未來CPI降低到2.3%以下,這說明大家急于買安全資產(chǎn)避險(xiǎn),任何能夠跑贏CPI的長期債券都受到歡迎,這與格林斯潘時(shí)代的美國債券市場(chǎng)相似,是貨幣與債券市場(chǎng)泡沫的典型反映。而中行可轉(zhuǎn)債的收益率,在低迷的行情中顯得耀眼。

    6月9日,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核農(nóng)行首發(fā)申請(qǐng),有機(jī)構(gòu)再次以市凈率低、發(fā)行價(jià)格低、發(fā)行規(guī)模小作為投資誘因,連大股東都表示不急于IPO,可見手中有糧,心中不慌。聽其言必須觀其行,農(nóng)行上市腳步不但沒有放緩,反而更加急促。作為一家員工人數(shù)最多、承擔(dān)農(nóng)村信貸大任、在房貸市場(chǎng)十分激進(jìn)的銀行,集市場(chǎng)與政策于一身,讓人最擔(dān)心的是,今后A股市場(chǎng)又多了一家信貸擴(kuò)張、圈錢不斷的巨無霸。

    必須要澄清以下事實(shí),農(nóng)行上市與銀行再融資,是投資者為銀行安全作貢獻(xiàn),而不是銀行為普通投資者充實(shí)錢袋;是投資者為快速擴(kuò)張的信貸買單,不要包裝成銀行不情不愿向投資者的送禮行為。

    [責(zé)任編輯:wangft] 標(biāo)簽:葉檀 再融資 發(fā)行次級(jí)債 
     

    相關(guān)專題:農(nóng)行正式上市

    鳳凰網(wǎng)官方推薦:玩模擬炒股大賽 天天贏現(xiàn)金大獎(jiǎng)    炒股大賽指定安全炒股衛(wèi)士

    免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

    3g.ifeng.com 用手機(jī)隨時(shí)隨地看新聞
    網(wǎng)友評(píng)論
      

    所有評(píng)論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立

    商訊

    风韵人妻丰满熟妇老熟女视频| 一级一级毛片无码免费视频 | 国产精品无码专区av在线播放| 亚洲天堂第一区| 成人免费视频自偷自拍| 国产精品三区四区亚洲av| 久久成人影院精品777| 国产成人综合一区二区三区| 亚洲精品一品二品av| 国产av天堂亚洲av刚刚碰| 人人妻人人澡人人爽欧美一区九九| 亚洲色在线视频| 91大神蜜桃视频在线观看| 亚洲视频高清一区二区| 亚洲av最新在线网址| Y111111国产精品久久久 | 天堂av一区二区在线观看| 自拍偷区亚洲综合激情| 中文字幕人妻熟女人妻| 又爽又黄禁片视频1000免费| 亚洲精品2区在线观看| 亚洲美女毛片在线视频| 狠狠色狠狠色综合| 国产精品无码Av在线播放小说 | 日本午夜剧场日本东京热| 亚洲av永久无码精品网站在线观看| 人妻丰满av∨中文久久不卡| 久久国产精品国产精品久久| 日韩av精品视频在线观看| 人妻无码aⅴ不卡中文字幕| 国产精品入口蜜桃人妻| 亚洲国产精品日韩av专区| 欧美性猛交xxxx三人| 午夜精品久久久| 美女被搞在线观看一区二区三区 | 97精品国产一区二区三区| 精品性影院一区二区三区内射| 精品人妻中文字幕一区二区三区| 蜜桃一区二区在线视频| 国产真实夫妇交换视频| 欧美综合区自拍亚洲综合|