農(nóng)行IPO進(jìn)程正在緊鑼密鼓推進(jìn)中，6月9日，證監(jiān)會發(fā)審委將審核農(nóng)行IPO申請。作為國內(nèi)最后一家上市的大型國有商業(yè)銀行，農(nóng)行IPO自然受到非同尋常的關(guān)注：在目前A股市場大盤持續(xù)低迷的情況下，農(nóng)行上市對市場利好還是利空？農(nóng)行上市將對A股究竟帶來什么影響？

“業(yè)內(nèi)對農(nóng)行上市的影響還需要消化吸收，目前來看由于募集規(guī)模低于預(yù)期，因此對市場的影響可能并非如市場所言的洪水猛獸，但作為大盤股，在目前的市場背景下，農(nóng)行IPO如何定價(jià)對大盤以及銀行股都將是一場考驗(yàn)?！币晃粯I(yè)內(nèi)券商分析師與本報(bào)記者連線時(shí)表示。

根據(jù)上周五農(nóng)行公布的招股說明書，計(jì)劃發(fā)行不超過222.35億股A股股票；若全額行使A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)的話，則發(fā)行不超過255.71億A股。據(jù)此業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，按照目前市場預(yù)計(jì)的2.5元至3元的發(fā)行價(jià)預(yù)測，其A股融資規(guī)模為640至767億元。這意味著農(nóng)行發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。據(jù)此業(yè)有市場分析人士表示，農(nóng)行發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)瘦身”利于市場承接，農(nóng)行上市融資大部分的股份會被戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)認(rèn)購，對市場的實(shí)質(zhì)沖擊不會很大。

“雖然農(nóng)行發(fā)行規(guī)模低于市場預(yù)期，但這樣的融資規(guī)模對目前低迷的市場來說仍然是巨大的壓力。平安證券一位不愿意透露姓名的專家接受本報(bào)記者連線采訪時(shí)說。國都證券分析師鄧厚林也認(rèn)為，目前市場對融資的恐慌表現(xiàn)明顯，當(dāng)初中國銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債導(dǎo)致該股大跌從而拖累A股，農(nóng)行即使縮減了發(fā)行規(guī)模，依然是一只超大盤新股，必然強(qiáng)烈觸發(fā)市場對大盤股融資的恐慌。農(nóng)業(yè)銀行招股說明書(申報(bào)稿)披露后，一項(xiàng)網(wǎng)絡(luò)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有超過八成的網(wǎng)友認(rèn)為，農(nóng)行上市會“抽血”股市，屬于利空消息，同時(shí)不看好農(nóng)行上市后的走勢，認(rèn)為影響“中性”和“沒有影響”的分別約占2%和6%。

記者采訪中也發(fā)現(xiàn)，就農(nóng)行IPO對市場的影響，業(yè)內(nèi)分歧非常大，各種觀點(diǎn)和分析也相距甚遠(yuǎn)。有業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，今年以來，農(nóng)行IPO對銀行業(yè)巨額融資成為懸在A股市場頭上的一把利劍，加之今年市場流動性已相對緊張，農(nóng)行上市將進(jìn)一步使A股市場承壓。南方基金首席策略分析師楊德龍對本報(bào)記者表示，農(nóng)行IPO是近期股市資金面上最大的利空，將會對A股本就捉襟見肘的資金面形成很大壓力，這也是近期壓制市場上漲的一個重要原因。上述平安證券專家也表示，首先，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，無論是在牛市中還是熊市中，大盤股發(fā)行多數(shù)導(dǎo)致市場下跌，投資者對此已經(jīng)變得非常敏感。其次，在目前流動性相對緊張的A股市場，農(nóng)行上市會驅(qū)使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行配置，分流資金作用顯著，導(dǎo)致未來資金面更加緊張。如果農(nóng)行估值水平低于目前銀行股的平均估值，其對整體金融板塊的估值提升將產(chǎn)生抑制作用，進(jìn)一步拖累銀行股下跌，從而進(jìn)一步影響大盤。再次，如果由于各種因素比如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想等，使得市場本身內(nèi)在調(diào)整的壓力很大的話，大盤股上市無疑會成為壓垮市場的最后一根稻草?！澳壳皝砜?，投資者預(yù)期在農(nóng)行上市前，管理層會釋放利好消息穩(wěn)定投資者心理預(yù)期，為農(nóng)行上市營造良好的氣氛，但目前并沒有看到這方面的信息，使得部分機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，目前的點(diǎn)位還沒有見政策底，市場應(yīng)該會在農(nóng)行上市過程中繼續(xù)尋底。”該專家表示。

盡管視農(nóng)行上市為利空者不少，但看好者亦很多。多位業(yè)內(nèi)專家對本報(bào)記者表示，農(nóng)行上市也并非只帶來壓力，在目前不利的市場環(huán)境下，短期內(nèi)恐將造成一定的抽血壓力，但整體上對A股應(yīng)該產(chǎn)生先抑后揚(yáng)的影響。光大證券分析師黃心民博士對本報(bào)記者表示，農(nóng)行IPO對A股的影響更多是在心理面，此前關(guān)于農(nóng)行將要從A股融資千億元的傳言令市場難以承受其重，如果最終農(nóng)行定價(jià)合理，融資額度不超過市場預(yù)期，甚至低于預(yù)期，市場的反應(yīng)就不會太大，此外央行近期通過公開市場操作緩和流動性的措施也有利于農(nóng)行的順利IPO，因此，農(nóng)行上市的實(shí)質(zhì)影響較小。

一位私募基金經(jīng)理表示，大盤股IPO并不是市場調(diào)整的直接動因，基本面和流動性，以及IPO當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境和市場情緒才是推動股票市場方向的主要因素。在目前的市場環(huán)境下，投資者更關(guān)注的是流動性趨勢和宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢，而非農(nóng)行IPO。該基金經(jīng)理對本報(bào)記者表示，回顧建行等超大盤股的發(fā)行歷程可知，在市場低迷時(shí)以偏低價(jià)格發(fā)行的新股，在初期給市場帶來壓力之后，隨后卻促成了市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換。建行H股2005年發(fā)行時(shí)，市場同樣恐慌，出現(xiàn)招股困難，上市初期出現(xiàn)破發(fā)，但在第10個交易日出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。當(dāng)天，建行大漲4.26%，就此宣告建行H股的牛市行情來臨，恒生指數(shù)也一改前期低迷的運(yùn)行態(tài)勢，展開了超級大牛市行情?！稗r(nóng)行的上市有望成為誘導(dǎo)市場向大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換的導(dǎo)火索?！币晃恍袠I(yè)分析師表示，由于目前兩市超跌嚴(yán)重，滬市的整體估值已經(jīng)接近當(dāng)年滬指998點(diǎn)時(shí)的水平，銀行股估值在這種弱市情況下，農(nóng)行IPO定價(jià)可能會對投資者進(jìn)行大幅讓利，由此形成的估值洼地很可能讓農(nóng)行在后續(xù)反彈補(bǔ)漲過程中帶動股指上揚(yáng)。

上述平安證券專家也表示，站在更高的角度來看，農(nóng)行IPO經(jīng)過數(shù)年準(zhǔn)備即將開花結(jié)果，標(biāo)志著從2003年開始的中國國有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制改革進(jìn)入了“收官”階段，農(nóng)行上市也標(biāo)志整個中國金融的國際化道路邁開了較大一步，有利于增強(qiáng)中國金融業(yè)的競爭力?！盎蛟S農(nóng)行上市之日，就是大盤筑底之時(shí)?！痹搶＜冶硎荆M管農(nóng)行上市對大盤和銀行股都會產(chǎn)生不利影響，但農(nóng)行如果能夠成功上市，市場有可能真的見底了。