農(nóng)行如欲奪得工行當(dāng)年的桂冠，其發(fā)行價應(yīng)不低于2.70元/股。在發(fā)審會最終版本出臺之前，農(nóng)行的發(fā)行價格依舊在農(nóng)行與機構(gòu)投資者、基金經(jīng)理、兩地股市走勢等多方之間博弈

【中國企業(yè)家網(wǎng)】原定5月28日上發(fā)審會的農(nóng)行IPO延遲至6月9日。這筆四大國有銀行的收官之作，在短短幾日之間推進(jìn)有變，恐無緣全球最大IPO桂冠。

依據(jù)此前農(nóng)行招股說明書顯示，農(nóng)行本次擬A+H首發(fā)不超過476.47億股，其中A股、H股分別為222.35億股、254.12億股H股，若全額行使超額配售權(quán)，則至多發(fā)行571.04億股，其中A股和H股分別為255.71億股和315.33億股。依照其路演推介報告中的推薦定價1.5-2倍PB(市凈率)計算，融資規(guī)模介乎260億美元—300億美元。

不過據(jù)知情人士透露，農(nóng)行將最終以不高于1.6倍PB發(fā)行。依照定價2.5元計算，其A+H融資規(guī)模為1191.18億元(約合174.42億美元)，超配后融資規(guī)模將達(dá)1427.6億元累計約合209.03億美元，不僅低于此前市場預(yù)期的300億美元，也低于2006年工行IPO219億美元的全球最大IPO記錄。

由此可見，農(nóng)行如欲奪得工行當(dāng)年的桂冠，其發(fā)行價應(yīng)不低于2.70元/股。在發(fā)審會最終版本出臺之前，農(nóng)行的發(fā)行價格依舊在農(nóng)行與機構(gòu)投資者、基金經(jīng)理、兩地股市走勢等多方之間博弈。除此之外，還要對目前市場動態(tài)市凈率(PB)、市盈率值(PE)進(jìn)行測算，同時參考此前面向戰(zhàn)略配售對象、基金公司、券商等大型機構(gòu)的預(yù)詢價。

不過，在A股持續(xù)低迷、銀行股全線潰敗當(dāng)下，農(nóng)行IPO的議價能力也隨之降低。另有中行可轉(zhuǎn)債先行“測壓”大盤下的工行、建行再融資在即，農(nóng)行IPO雖受到各界高層的力保，但在“時間窗口”與“發(fā)行價格”的選取上無疑需要反復(fù)推敲。

【中國企業(yè)家微評】IPO天時：2006年工行IPO，正值市場在股改推動下的漸入牛市，工行的提振引領(lǐng)A股市場進(jìn)入大象狂舞的時代， 也為此后中石油的高調(diào)上市做出了鋪墊。 與之相較，農(nóng)行的IPO時值弱勢，但不容否認(rèn)其會如工行般，成為扭轉(zhuǎn)大盤風(fēng)格的走強力量。