發(fā)行價(jià)格、估值水平尚待確定

□ 本報(bào)記者 胡瀟瀅

6月9日，農(nóng)業(yè)銀行首發(fā)申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委第89次會(huì)議審核通過。此次首發(fā)過會(huì)標(biāo)志著農(nóng)業(yè)銀行IPO進(jìn)程將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)農(nóng)行通過發(fā)審會(huì)之后，將很快進(jìn)入路演詢價(jià)和定價(jià)階段。

不存在“突擊”或“延緩”上市。市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行上市進(jìn)程有種種猜測(cè)，但一位接近農(nóng)行的權(quán)威人士表示，農(nóng)行在整體時(shí)間表的執(zhí)行上井然有序，不存在“突擊”或“延緩”上市。在發(fā)布公開招股說明書之前，上市時(shí)間表是農(nóng)行與中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)主管部門反復(fù)慎重討論后確定的，整體時(shí)間表中已經(jīng)充分考慮了各項(xiàng)準(zhǔn)備工作所必要的時(shí)間，以及相關(guān)的不確定性因素等。農(nóng)行發(fā)行上市的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，正在嚴(yán)格依照計(jì)劃的時(shí)間安排，按部就班的穩(wěn)步推進(jìn)。

發(fā)行價(jià)格、估值水平尚待確定。農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格一直以來是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。昨日有外媒消息稱，農(nóng)行PB(市凈率)要求最低1.5倍，發(fā)行價(jià)最低為1.905元，但是據(jù)接近農(nóng)行權(quán)威人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委并未討論發(fā)行規(guī)模和價(jià)格，需要通過最終的詢價(jià)才能確定發(fā)行價(jià)。

但如何確定發(fā)行價(jià)格，相關(guān)專業(yè)人士向記者表示，上市公司的IPO定價(jià)水平高低是受多種因素影響的，與上市公司的基本面以及定價(jià)時(shí)的資本市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān)，通常是通過預(yù)路演、路演而最終確定，因此，目前談發(fā)行價(jià)格還為時(shí)尚早。該專業(yè)人士也表示：上市公司的基本面是影響估值水平的最重要的因素。

農(nóng)行作為一家縱貫城鄉(xiāng)，并在城市與縣域兩個(gè)市場(chǎng)均占據(jù)主流地位的大型商業(yè)銀行，具備通過覆蓋城鄉(xiāng)的一體化平臺(tái)向客戶提供全面金融產(chǎn)品和服務(wù)的能力，將顯著受益于未來中國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。考慮到上述因素，農(nóng)行在發(fā)行定價(jià)時(shí)，也應(yīng)獲得較好的估值水平。

“服務(wù)三農(nóng)”的政策定位讓農(nóng)行蘊(yùn)含著很大的機(jī)遇。有輿論認(rèn)為，農(nóng)行 “服務(wù)三農(nóng)”的政策性定位或許會(huì)對(duì)農(nóng)行創(chuàng)造資本價(jià)值的能力形成制約。但中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長(zhǎng)、金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍教授認(rèn)為，農(nóng)行的“服務(wù)三農(nóng)”定位可能恰恰成為其有別于其他上市銀行的優(yōu)勢(shì)。

目前農(nóng)行有2萬多家網(wǎng)點(diǎn)，在縣和縣以下的是7000家。趙錫軍認(rèn)為，這說明農(nóng)行的主導(dǎo)業(yè)務(wù)已經(jīng)在城市了，與其他銀行區(qū)別不大。但是由于農(nóng)行有三分之一的網(wǎng)點(diǎn)在縣和縣以下，從國(guó)家發(fā)展規(guī)劃來說，正在推進(jìn)農(nóng)村城鎮(zhèn)化，而農(nóng)村城鎮(zhèn)發(fā)展需要基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、各方面公共事業(yè)的支持等，這部分新興市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)行來說存在很大的機(jī)遇。

趙錫軍強(qiáng)調(diào)，三農(nóng)業(yè)務(wù)在農(nóng)行上市后如何盈利是一個(gè)持續(xù)關(guān)注的點(diǎn)，充分發(fā)揮這一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將有助于農(nóng)行成為眾多上市銀行中一家更具特色的銀行。

國(guó)泰君安分析師李珊珊認(rèn)為，銀行股昨日大漲與農(nóng)行上市關(guān)系不大，主要是由于匯金增持等一些市場(chǎng)利好消息影響。趙錫軍教授也認(rèn)為，農(nóng)行上市不會(huì)成為動(dòng)搖市場(chǎng)的因素，市場(chǎng)由宏觀政策環(huán)境和投資者心態(tài)決定。