張曉峰

首先聲明，索羅斯的輝煌戰(zhàn)績證明其投機(jī)哲學(xué)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)?shù)母叨?，本人也不敢妄稱如何理解他的哲學(xué)思想，在此基于市場在6月9日發(fā)生的現(xiàn)貨通過突然打高銀行股撬動期指的操作模式，借用索羅斯的部分理念來盡量理解6月9日市場行為并對未來正確市場的影響做一分析，拋磚引玉，共同探討。

在出現(xiàn)了股指期貨這樣一個(gè)新的投資品種之后，市場人士一直期盼期現(xiàn)盈利模式的出現(xiàn)。6月9日，現(xiàn)貨市場的游資通過突然襲擊中信銀行等銀行股撬動了現(xiàn)貨指數(shù)，從而在期指上推高了股指90個(gè)點(diǎn)位。以期指總體近3萬口的持倉，輸贏的天平傾斜了近9億元人民幣。游資在現(xiàn)貨市場上也付出了相當(dāng)?shù)馁Y金。

這場戰(zhàn)役的輸贏現(xiàn)在還不能確定，這要考慮多頭在期指市場上3萬口倉位中的比例。已經(jīng)最終在現(xiàn)貨市場上付出的拉高成本，如果2500點(diǎn)最終被證明是一個(gè)階段性的底部，那么游資將在現(xiàn)貨和期指兩個(gè)市場都有頗豐的斬獲，但結(jié)果對大部分旁觀者而言并不重要。

筆者認(rèn)為，一個(gè)可能的明顯的影響是，指數(shù)單邊下跌或上漲的趨勢性行情會因?yàn)檫@樣的阻擊行情的啟動而被延長。這次，期指市場的空頭表面上異常堅(jiān)決，但正因?yàn)檫@樣的堅(jiān)決，使得主力多頭能夠輕易建倉成功。而滬深300指數(shù)結(jié)構(gòu)配置的天然屬性，使得指數(shù)被操縱的短線可能大大增強(qiáng)。在過去，這樣的撬動一般會是國家隊(duì)的行為，現(xiàn)在成為游資獲利模式的可能。同樣，在多頭市場中，期指的多頭持倉也會被類似的模式所阻擊。

當(dāng)然，基本面還是主導(dǎo)市場趨勢的主要因素。使得大部分市場參與者還是以跟隨市場趨勢的方式來獲得盈利。但當(dāng)市場存在明顯的軟肋的時(shí)候，通過主動驅(qū)動市場而獲利的阻擊型投機(jī)者就會出現(xiàn)，短期對市場方向的影響力相當(dāng)大，并且會影響市場參與者對市場判斷力的自信程度。

當(dāng)然，筆者認(rèn)為這樣的行為中包含了相當(dāng)?shù)牟倏v市場的成分。而上交所和中金所是不是通力合作來制止這樣的操縱，效率上還不值得期待。所以，還是自己盯住市場，堅(jiān)持自己的有把握的操作模式更為重要。不熟不做。

(本文選自一財(cái)網(wǎng)同樂坊博客http://t.yicai.com/，原文有改動)